今年年初，我们的股市重挫，当时日本和美国的股市依然在上涨。然后出现了历史性的一幕，不少国内投资人，疯狂买入挂钩日本的股市的日经ETF。

当时到底有多疯狂呢，日经ETF连续4天涨停，相对于日本股价出现了40%以上的溢价，同时美国股市ETF也被买出大量溢价。

万万没有想到，买入日本ETF的是人民币，本来就有溢价了，如果当时ETF已经买入股票，就相当于当时亏40%，现在日元又贬值了10%左右，加上日本股市在4月份抹去了大半涨幅，所以这些ETF开始进入亏损状态了。

现在，日元贬值依然没有结束。日本央行对维持汇率依然没有信心，甚至有经济高官表示日本的货币贬值是一件好事。那么，我认为日元会再次跌破160，未来还有新低。

另外，日本股市也很危险了。之前日本讲了一个走出20年通货紧缩的故事，现在看来，日本并未走出通缩，日本的CPI最近两个月快速下滑，只有1.6%了，一般低于2%，就有通缩封信了，而且日本的GDP也连续两个季度负增长，很可能经济会再次衰退。

这种情况下，日本股市已经是一个巨大的泡沫，所以未来还可能下跌，这次下跌将和上个世纪90年代的顶峰一起形成大双顶结构。所以，年初疯抢日本基金的那批中国，可能成为最后的接盘侠，套牢时间可能长达10年以上，甚至重演上次泡沫破灭后的情况，套牢30年。