中国经济到底如何？通过最近著名首席经济学家高善文长达2万字的发言，我们或许可以得出一个比较清晰的答案。

中国经济，到底如何？

高善文是著名经济学家，对于中国经济的研究可以说是国内顶尖的，而其2万字文章也基本给我们概括出了一个比较鲜明的框架。

所以今天我就准备根据其所讲内内容，和大家一起更好的了解中国经济现状，并为未来做出一个属于自己的研判。码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。

为什么最近几年中国经济的压力很大？我们一般会从三个方面来看，那就是投资。出口，消费。

首先来说出口；我们知道，中国改革开放以后，靠的是对外贸易赚取外汇，然后进口先进的技术赶上国际社会发展，从而实现了从向国外学习，到自立根深的转变。

中国经济三驾马车，出口有一席

特别是现在，中国经济的发展重心，依然是制造业，对外出口和世界贸易。这里有一个宏观的指标就是“贸易账户余额”。

如果从盈余水平来看，最近几年我们的外汇盈余是非常高的，2022年-2024年以来，我们的贸易账户，相对于GDP是创下历史新高的，情况很不错。

中国贸易账户，其实是失衡的

但是尽管如此，如果剔除价格因素，我们会发现中国的贸易条件出现了“严重恶化”，简单来说，中国出售的商品价格大幅度下跌，而我们购买的商品价格大幅度上涨。这就导致中国出口企业订单不少，但是利润率是下滑的。

从下面的图中，我们也可以看出，工业企业的利润率一直都是在不断下跌的，直到最近几个月才出现了同比的上涨，而且还是在去年低基数的情况下。

企业内卷，利润率大大降低了。

所以，出口企业不赚钱了，导致了很多对外贸易企业的生存难度加大。特别是一些纺织等传统行业，利润率更是低得可怜，也这造成了国内企业的“内卷”。

结合国际形势来看，美国对中国的封锁，对华贸易战，对华贸易摩擦加剧，以及一些诸如澳大利亚等矿产资源国，在矿物进口上抬价，中国外贸越来越艰难的原因。这就是中国出口贸易方面的情况。

不仅如此，中国贸易账户的失衡，重点也在于房地产行业的大调整。

前几天一个叫做九边的知名自媒体人发表观点说要救房地产，不能让房价一直跌，有部分人就喷他，并认为房价应该再低一点比较好。但是，从经济学逻辑来说，房地产关联到中国经济三驾马车中的“投资”。

知名自媒体人表示，房价不能一直跌。

房地产不行了，中国基建投资金额就出现了急剧下降，开工面积下跌，意味着很多人找不到工作，和房地产有关的钢筋，水泥，家电，装修等等行业都出现了问题。

中国老百姓最重要的就是衣食住行，而上一轮房地产牛市，在买涨不买跌的情况下，很多家庭被迫加了杠杆上车，导致了居民负债上升，家庭资产中很重要的一部分，就是房子。

这意味着，一个1000万身价的家庭，可能900万是房子，甚至只有100万的其他资产，甚至让他们拿50万的现金，都比较困难。

如果这个时候房价下跌一半，那么21年身价1000万的家庭，可能在现在就缩水到了500多万了，这也就是为什么很多人都在抱怨，自己如果现在买房，可以比高点“少打拼30年”。

最近几年，房价确实下跌了不少。

而实际情况下带车了多少呢？中国52个城市二手房指数最高接近了110，但是现在只有80多一点，这还仅仅是指数，如果跌的多的楼盘，可能跌幅都不止20%-30%，甚至可能会更多。

所以，为什么中国经济出现了问题？主要还是房地产这边出了岔子，所以房地产是必须救的，我们看到最近的地产行业政策也非常多

比如之前的房地产“四大利好”，降低首付比例，贷款利率等等，最近上海全方位的放松限购，北京也正在路上，深圳和广州今天又下调了首套利率和利率下限，就是为了拯救房地产市场。

深圳下调首付比例。

那么，房地产什么时候到底呢？现在的情况是跌回了2017年左右的水平，但是目前很可能没有到底部。如果单单看收入和房贷的利率比，很可能会跌回到2015年的水平，这是高善文的主要看法之一。

因为我们现在对于未来收入的长期预期，其实是下降的，10年前大家都觉得自己未来能赚很多钱，但是现在，你还觉得未来能赚到很多钱么？其实是很难的。

还有一个重点，那就是房地产方面的问题，甚至会影响到出口。比如现在国内房地产方面的投资不足，导致了国内需求减弱，而需求弱了，就会导致工业品商品价格，也就是PPI很低，甚至出现较大的负增长。

那么对于企业来说怎么办呢？比如钢铁企业，以前都是卖国内，可以卖高价，但是现在国内没人买了，就只能出口，而且是低价出口，企业不赚什么钱。但是出口以后，把国外的企业吊起来打，占了别人的市场，别人就会抱怨，说中国“产能过剩”。

中国产能利用率一直在76%左右。问题其实更多在于内卷。

我们当然不能说自己是有错的，毕竟谁让我们生产效率高呢？但是工业产品价格过低，对于中国经济来说，其实不是好事。这就和日本一样，变成“通缩”了。通缩的时间短了还好说，如果时间长了，就会陷入“失去的30年”。

如何打赢房地产保卫战？提振房价还有解决工业商品价格过低的问题？国家的办法之一就是刺激经济，而刺激经济需要钱，于是财政部今年就发了1万亿特别国债。既然老百姓不愿意投资，那么政府就从老百姓手中借钱去投资。促进内需。

而现在，超长期的国债已经第二次销售，从销售情况来看，非常乐观，买的人非常多，这就意味着买国债其实非常受到老百姓欢迎的投资品种。

国债利率当然是不高的，但是这已经是市面上为数不多比较好的投资品种了，毕竟这几年很多人出去创业，但是赔了一屁股的债，日子过的比以前更加艰难了。

所以以前是你不理财，财不理你，现在是，你不理财，财不“离”你。保守投资更加受到追捧。所以未来中国利率会长期下行，这个趋势很难避免。低利率时代，其实已经到来了。

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