白糖
食糖可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、方糖、红糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖。食品、饮料工业和民用消费量最大的为白砂糖，我国生产的一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。
分析白糖基本面从以下几个方面出发
成本计算
成本主要包括甘蔗的种植成本和榨糖成本。通常情况下，甘蔗的糖分含量在10%~15%之间，但具体取决于甘蔗的品种、生长环境、栽培管理等因素。取折中数12%，如果生产一吨白糖，需要消耗甘蔗8.3吨左右。中国的甘蔗生产区主要分布在北纬24°以南的热带、亚热带地区，主要在广西、云南两地，据统计，2022年，广西甘蔗种植面积为1084.85千公顷，产量值为7530.03万吨，占国内总产值60%左右。甘蔗的种植成本主要包括肥料费、农药费以及人工费用，一般情况下每亩土地需要机耕费100元／亩；蔗种半吨260元/亩（42号品种）；复合肥（17.17.17均衡肥）3包／亩x280元／包＝840元／亩；除草剂＋杀虫剂≈50元／亩；砍蔗人工150元／吨x6吨／亩＝900元／亩（不含中餐、饮用水和捆扎带）；装车费20元／吨x6吨＝120元（不含司机误餐费50元／车），总计2270元左右，一亩甘蔗大概是6吨左右，一吨甘蔗市场价在500元左右。
甘蔗制糖有两种方法：一种是用亚硫酸法或者碳酸法直接生产白糖（一步法）；另一种是先用石灰法制造原糖，然后在精炼厂再回溶、提净，再次结晶成为精炼糖（二步法）。我国大多数采用一步法，即亚硫酸法或者碳酸法榨取白糖，榨糖涉及成本占白糖价格的20%左右。
由此推导一吨白糖成本的大致计算公式：
1吨白糖=【500/（1-20%）】*8.3=5187.5元
即一吨白糖的理论成本大概在5187.5元左右，实际成本会有一定误差。
中国白糖产量只占全球的6%左右，而巴西产量在全球占23%-26%，且出口量在全球贸易中占据50%。我国是白糖的主要贸易进口国，进口量占全球贸易总额10%。
巴西甘蔗种植成本及制糖成本甘蔗种植成本分为两部分，一是自有土地甘蔗种植成本，约为120元/吨(人民币)；二是租用国家土地种蔗成本。甘蔗制糖成本分为甘蔗成本和工厂成本两部分，甘蔗成本约占制糖成本82%，工厂成本约占制糖成本18%。整体算下来，一吨白糖成本在2500元/吨。发达国家的制糖工艺一般是二步法，及石灰法，将甘蔗制成原糖转销各国，国内再将原糖精炼成白糖，这步成本也以价格20%计算。白糖进口每年都会有配额，配额内的关税是15%，超过配额以外的部分是50%，2017年到2019年曾经征收过三年的保护性关税，配额外的关税一度达到了85%-95%。增值税13%，海运费40美元/吨，以汇率7.2计算，巴西进口配额外白糖成本计算公式：
1吨巴西进口配额外白糖成本=2500/（1-20%）+【2500/（1-20%）】*（95%+13%）+40*7.2=6788元/吨
可以推断，白糖价格跌破6788元/吨，进口量就会减少；当白糖价格跌破5187.5元/吨，我国白糖产业链将面临亏损。
供应产量
据统计局数据显示，2023年1-12月份我国累计成品糖产量为1270.6万吨，同比上年同期下降13.2%。巴西2023/24年度总产糖量将达到4187万吨，同比下降0.6%。2023年全年我国累计进口糖397万吨，同比上年同期减少24.7%。全国制糖工业企业成品累计平均销售价格6645元/吨，同比回升976元/吨。价格回升主要受白糖产量下降和进口下降的影响。
考虑到上年度食糖产量减产明显，今年政策主张加大糖料种苗，预计2024 年产糖量有望回升。1月产销数据显示，国内产糖量同比小幅增加，但销量增幅大于产糖增量，销糖率超五成，数据表现良好。截至2024年1月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗6.46亿吨，同比+19%；累计产糖4213万吨，同比+26%。
市场需求
白糖广泛应用于工业、休闲食品、饮料、调味品等行业。除了民用白糖以外，饮料、饼干食品等都属于工业用糖，用糖使用占比消费总量58%，在这其中饮料类用糖占比23%，糖果类用糖22%。高糖价使得替代品影响扩大，导致食糖消费略有下降，预计食糖年度消费量1480万吨，较上年下降8-10%。
库存
截止1月食糖工业库存为275.05万吨，同比下降53.95万吨，下降幅度16.4%。整体白糖库存处于低位。
全球进出口贸易
泰国受干旱天气影响，预计23/24榨季减产300万吨左右。泰国22/23榨季累计出口食糖745万吨，同比增加2%，但随着新榨季减产预期逐渐明确，泰国出口回落，10月31日泰国白糖被列入政府限制商品之一，因此预计泰国后续食糖出口或也受限。目前我国进口依赖主要来源巴西，其次是泰国等地。
白糖消费受传统节日影响较大，临近端午节、中秋节、春节等，月饼制作对白糖的需求，会刺激白糖消费。进入淡季，白糖需求减弱，消费量也会减少。同时高糖价会刺激农户继续种植，因此供应量会在一定时间内继续增加。
整体而言，24年白糖供应量会有所增加，需求相对较弱。叠加当前白糖库存情况，端午节前，白糖的需求整体都较弱，一旦进入端午节后，天气转暖，饮料食品等需求增强，若库存不涨，白糖需求会有所增强，到时白糖价格或许有一波炒作行情，到时需谨慎。
