观点小结
核心观点：中性偏多 原油价格触底反弹，带动化工品价格回升。纯苯和苯乙烯基本面变动不大，低库存是现阶段的主要矛盾，价格仍有一定弹性。来自成本端的支撑偏强，预计单边价格偏强震荡。双边可尝试做缩远月（10月）苯乙烯-纯苯价差，或EB12-01合约反套。
月差：中性 可以尝试12-01合约反套，苯乙烯冬季进入需求淡季，将季节性累库。
苯乙烯供应：中性偏空 苯乙烯港口库存仍低，利润已将低库存计价。未来累库确定性较大，天津渤化即将回归，盛虹POSM计划在9月投产。
苯乙烯需求：中性 苯乙烯下游需求稳定，开工均处于偏低状态，尤其EPS开工连续下滑。
纯苯需求：中性偏多 下游检修即将结束，且近期有多套装置计划投产，盛虹POSM、华鲁恒升己二酸和富宇化学苯酚计划9月投产，湖北三宁CPL计划8月下投产。
纯苯供应：中性 国内石油苯和加氢苯供应均充足。美韩套利窗口关闭，但8月韩国仍计划出口5-6万吨纯苯至美国，相应运往中国纯苯数量可能下降。
风险：-- 原油和宏观不确定因素较大。
纯苯下游好转
供应稳定在高位
上周石油苯开工率81.44%，环比下降。加氢苯开工70.53%，环比下降（加氢苯于2024年2月29日剔除闲置产能，由911万吨调整至772万吨）。金陵石化和广州石化开始检修。山东金诚石化10万吨纯苯装置5月投产。
数据来源：卓创，紫金天风期货
苯胺利润好转，己二酸维持亏损
数据来源：卓创，紫金天风期货
下游开工回升
数据来源：卓创，紫金天风期货
纯苯港口库存再度下滑
美国汽油库存偏低，汽油裂差走强，辛烷值价格稍弱。美国歧化装置长期盈利，到调油末期有重启可能性。亚洲纯苯-石脑油价差小幅反弹至350美元/吨。纯苯华东港口库存2.92万吨，环比下降。
数据来源：卓创，隆众，紫金天风期货
海外纯苯疲软
北美地区，炼厂开工下降，纯苯出率减少。同时考虑到韩国7月的出口数据，美国进口将在8月底-9月初减少。西欧地区，7月出口5万吨纯苯至国，预计8月出口更多。苯乙烯装置问题频发，需求疲软。亚洲市场，苯乙烯和苯酚装置降负，亚洲对纯苯总体需求仍下降。跨地区套利：美欧和美韩套利关闭。
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9月平衡转紧
纯苯基本面在8月维持偏弱状态，国内供应处于偏高水平，下游中检修较多。9月下游装置有投产计划，湖北三宁40万吨己内酰胺和盛虹炼化45万吨POSM装置投产确定性较高，需求提升。
数据来源：隆众，紫金天风期货
苯乙烯供应逐步回归
后续宽松
苯乙烯华东港口库存3.77万吨，环比下降；华南港口库存2.10吨，环比上升。
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开工逐步回升
上周苯乙烯开工率69.97%，环比上升。新阳和辽宁宝来重启，8月内仍有新浦化学计划检修。新增装置方面，盛虹炼化45万吨苯乙烯装置计划9月投产。
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装置利润良好
苯乙烯盈亏平衡附近，利润为年内最高水平，近月利润超过远月。POSM利润回升。(POSM利润仅计算原材料成本，装置折旧、人工等均未包含在内）
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欧洲价格冲高回落
北美地区，Styrolution Texas正在重启，Amsty乙苯装置停车。伊利诺伊州PS装置继续停车，但对墨西哥和南美的出口需求强劲。西欧地区，荷兰Covestro苯乙烯装置8-9月计划检修，德国BASF苯乙烯装置未受园区爆炸影响。整体苯乙烯需求预计不会改善，下游仍疲软。亚洲地区，供需基本不变。跨地区套利：美欧套利窗口开启。
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EPS开工同期低位
EPS开工持续下降
EPS上周开工率42.95%，环比下降。PS上周开工率62.40%，环比下降。ABS上周开工率61.37%，环比上升。
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PS亏损持续
PS利润有所反弹，但仍亏损，ABS维持盈利状态。
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合约供需定价逻辑
成本定价
8月内纯苯和苯乙烯库存仍处于绝对低位，需注意现货流动性风险，同时建议尝试远期双边策略。
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供需平衡表
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