上周五，上证指数报收于2998.14点，这也是继今年3月27日之后，上证指数再次收于3000点之下。本周一，沪深股市低开低走，其中上证指数下跌35.04点，幅度1.17%，收于2963.10点；深成指下跌1.55%，报收于8924.17点。个人以为，多年来沪深股市表现持续低迷，从侧面说明资本市场需要刮骨疗毒。

近些年来，欧美市场持续高歌猛进，道指、标普500、纳指不断刷新历史性高点；欧洲的主要市场如英、德、法市场同样表现不俗。亚洲市场方面，印度股市、日本股市、韩国股市等表现同样抢眼。而唯独A股市场一片萧条。

都说股市是宏观经济的“晴雨表”，可我国GDP无论是处于高速增长时期，还是增速回落阶段，股市的表现都不尽人意。而且，即使是在GDP增速处于全球前列的阶段，股市同样上演着“牛”短“熊”长的故事。为什么会出现如此状况？个人以为，是资本市场的相关制度存在问题。

以美国安然财务造假案为例，该案被称为21世纪美国企业的最大丑闻。该案的最终结果为，安然公司被罚5亿美元且破产，高管合计被罚1亿美元左右。公司CE0被判24年，提供审计服务的全球五大会计师事务所的安达信破产。负责上市发行的三大投行花旗、摩根大通、美洲银行向安然公司的破产受害者分别支付了43亿美元的赔偿罚款。投资者通过集体诉讼获得71亿美元的赔偿金。从中可见，美国公司实施财务造假背后的代价有多大。

而A股市场的康美药业财务造假案，董事长获刑12年罚款120万元，其他11名责任人员也被判处不等的有期徒刑与罚金。上市公司赔偿投资者损失24.59亿元，审计机构承担连带赔偿责任。美国安然公司早已不见了踪影，而康美药业的股票仍然在交易。

这就是美国市场与A股市场对于财务造假处罚的区别。两案都是典型的财务造假案例，都影响巨大。一个市场让你“消失”，一个市场却仍在挂牌交易。我们常说的让违法者牢底坐穿呢？让违规者倾家荡产呢？即使在康美药业这样的大案面前，我们仍然没有看到。

康美药业案中，赔偿投资者的损失是应该的，但即使金额高达24亿元之巨，仍然不值得“炫耀”。相反，如此影响恶劣的财务造假案，上市公司竟然没有退市，确实匪夷所思。表面上看是保护了某些投资者的利益，但实际上损害了资本市场的利益。

康美药业案之所以有如此结果，显然是制度方面的原因造成的。既然如此恶劣的造假公司都不会退市，只需一“赔”了之，那么其他上市公司的财务造假也只能是“小巫见大巫”了。也正因为如此，近几年来，上市公司财务造假的案例已成资本市场一道“刺眼”的风险。

坏的制度能让好人变坏，好的制度能让坏人变好。道理虽然简单，但要做起来却并不那么容易。A股市场多年来持续低迷，显然是制度存在短板，且多年来累积的必然结果。上市公司主动实施财务造假居然能不退市，损害的是投资者的利益，破坏的是资本市场的诚信，并最终会严重打击投资者的信心，却也会让更多上市公司陷入财务造假的泥潭。

资本市场持续低迷，3000点屡次被击穿。如果不进行刮骨疗毒，即使是持续出台利好消息刺激，今后再次上演3000点保卫战也不会意外。

个人以为，对于当前的资本市场，刮骨疗毒可从多个方面进行。一是树立造假即退市的监管理念。将造假退市与造假金额等数据挂钩是非常可笑的。财务造假都是上市公司主动实施的行为，与造假金额大小没有关系，而与其造假的性质密切相关。只要发现上市公司实施财务造假行为，无论金额大小，时间长短，一经发现，应立即启动强制退市程序。

二是严厉约束大小非的减持行为。大小非的减持，必须与融资金额和历史分红挂钩；也必须与业绩挂钩。一方面，历史分红累计金额不到累计融资金额50%的，大小非持股一直锁定，且严禁减持。一家企业上市，不回报投资者，大小非凭什么减持股份？另一方面，上市公司业绩下滑的，禁止大小非减持。业绩亏损的，盈利下滑的，都禁止减持。把好大小非的减持关，对于减缓市场资金面的压力，对于提振投资者的信心方面，作用是非常巨大的。

三是，消除市场上不公平的举措。资本市场某些举措是值得商榷的。比如量化交易特别是高频交易，比如转融通等，这些制度的背后，谁才是真正的受益者呢？显然不会是中小投资者，而是某些“利益集团”。当“利益集团”把股市当“提款机”，当“利益集团”一直鱼肉中小投资者时，这样的市场能够走好吗？