曾经是小米代工厂的石头科技，在离开小米后，一度不被看好，股价和市值一路大跌。而今石头科技不仅成功自主设计研发运营，产品还遍布170多个国家和地区，进入1500多万个家庭。

2014年成立的石头科技，最初只是小米生态链的一部分，作为小米的代工厂为小米提供智能扫地机器人的加工。2017年9月，石头科技推出首款自有品牌“石头智能扫地机器人”，并在2018 年3月推出自有品牌随机碰撞式的扫地机器人“小瓦智能扫地机器人”。此后，逐步摆脱对小米的依赖和控制，逐步成为自有研发、设计为一体的独立的高新技术公司。

石头科技的主营产品包括智能扫地机器人、洗地机和洗烘一体机，智能扫地机器人占据了石头科技产品的绝大部分，是营收最主要的来源。同时，石头科技通过专利申请和技术秘密保护等手段，保护了其自身的技术壁垒。仅2023年一年，石头科技的境内外授权专利就高达522项。

2023年，石头科技在境内部分核心城市商圈开设线下体验店，致力于产品的推广和宣传。在境外，石头科技首次进入美国线下实体连锁零售，已经扩展到了美国线下180多家 Target 商店。

石头科技营业收入自2016年以来逐渐增多，但增长率在2017年有较为明显的下降。主要原因在于石头科技自2017年开始转型，脱离小米品牌，向自主研发自行设计迈进，逐渐降低米家品牌在石头科技的占比。

石头科技的市值自上市以来先大幅度上涨，而后逐渐下降，在2022年以后又小范围地回升。与市盈率的变化趋势大体相同。逐渐上涨的营业收入和形势一片大好的扫地机器人市场相关，石头科技自上市以来股价持续飙升，在2021年4月30日达到最高值，最高值约为940亿元。而后石头科技的市值逐渐回归理性，2024年4月15日市值约为464亿元。

石头科技自2019年开始，积极推动产品的境外销售推广。由于产品特性的原因，石头科技的营业收入主要来自于境外。同时，境外产品销售的毛利率也始终高于境内。因而，境外销售在石头科技的营业收入中，一直占据主导地位。

在上市之前，石头科技的主要营收主要来自于为小米代工生产。但可以明显发现，虽然米家品牌在石头科技各类产品的营收中占有主要地位，但其比例在逐步下降，石头科技在逐渐推出自有产品进入市场。直至2021年，石头科技自有品牌收入57.7亿元，营收占比 98.80%，彻底摆脱了小米代工厂的身份，完成了产业转型。

可以明显看出，在2019年之前，石头科技主要的营业收入来源来自于销售米家品牌和石头自研的智能扫地机器人，米家产品在其中占有较大比例。2021年后，石头科技的营业收入主要来自自有产品的销售。同时，石头科技自有产品的销售毛利率远高于2019年前以米家品牌为主的销售模式。

同时，上市之前石头科技的销售模式主要依赖于小米的销售渠道，自身并未建立起完善的销售网络和路径。2017年，石头科技开始逐步拓展自主品牌销售渠道，建设境外线上B2C模式、线下经销商模式，并在2023年积极推进境内线下核心商圈体验店和境外线下商场入驻建设，打造石头科技自身的销售网络。

与之相应，2017年，石头科技开始降低小米产品在销售的占比后，净利润增长率有了大幅度的下跌。2020年石头科技上市后，净利润大幅度上涨，这与当年石头科技积极拓展销售渠道、拓宽海外业务有关。在2021年，石头科技完全转型脱离小米后，当年净利润和净利率的增长幅度都明显变慢。而自2023年开始，石头科技的净利润和净利率有了明显增长，除了与营业收入水平提升有关外，投资带来的公允价值的变动也为净利润的上涨贡献了一份力量。

石头科技瞄准境外智能扫地机器人红海，积极推进自有产品的出口和境外销售。石头科技2017年、2018年和2019年，石头科技境外收入分别为190.13万元、3,063.39万元和58,140.24万元，占营业收入的比例分别为0.17%、1.00%和13.83%，占比较小。

而2020年度，石头科技境外收入18.68亿元，同比增长221.33%，占营业收入的比例高达41.24%。此后，石头科技的海外业务持续扩张，在石头科技的营收中占据主要地位，盈利能力逐渐提升。

石头科技重点发展欧洲、日韩、东南亚及美国市场，瞄准其潜在的市场规模和对中高端产品的需求，主要以线上B2C的模式进行销售。一方面，通过各类媒体与社交平台加大石头科技品牌与市场的推广。另一方面，通过与电商平台和区域分销商的密切合作，拓展海外的分销渠道。同时石头科技在主要海外市场设立当地办事处，提高市场地位的同时提供更好的售后服务。

通过这样的措施，石头科技的境外业务得到了迅速推广，并且已经成为石头科技营业收入的主要来源。

石头科技是国际上将激光雷达技术及相关算法大规模应用于智能扫地机器人领域的领先企业。自主研发的SLAM算法，通过独创的CPU和GPU协同加速SLAM的技术，使石头科技的SLAM算法在低性能的嵌入式处理器上也能实时输出定位和地图信息，兼顾了性能和成本，改变了以往扫地机器人四处乱撞的情况。

近年来，石头科技的研发投入支出不断增加，注重自有核心科技的投入和创新，但由于石头科技营业收入增长明显，增速较快，因而石头科技的研发支出占营业收入比重有所下降。近五年来研发投入分别为1.93亿元、2.63亿元、4.41亿元、4.89亿元和6.19亿元，占营业收入的比例分别为4.59%、5.80%、7.56%、7.38%和7.15%。

同时，石头科技在通过自有研发部门进行技术研发的基础上，还开展了与院校及科研院所合作研发的模式。通过与院校及科研院所的战略合作，石头科技获得了行业前沿的技术支持，同时也拥有了技术人才储备。截止至2023年，石头科技已经获得发明专利2435个，在软件设计、外观创新等方面，拥有了多项技术壁垒。

与之对比，全球知名的家庭服务机器人公司之一的科沃斯，近五年来研发费用投入分别为2.05亿元、2.77亿元、3.38亿元、5.49亿元和7.44亿元，占营业收入的比例分别为3.60%、5.22%、4.67%、4.20%和4.86%。不难看出，石头科技在研发方面的投入非常之高，是其能够快速转型且牢牢把握市场的关键。

历经十年发展，如今的石头科技与成立之初的代工厂早已不可同日而语。“独立自主，自力更生”不仅是国家层面的意见指导，用来形容石头科技的发展策略更是合适不过。石头科技未来如何，我们期待他始终能走出自己的“花路”。