“老大轮流做，明年到我家”，如今白酒行业的老大是贵州茅台，这一点应该没有争议。但在白酒行业的历史上，五粮液也曾经当过大哥，汾酒也曾经坐过头把交椅，秦池酒，孔府家宴也曾经有几年销量第一，离老大的位置也是一步之遥。

曾经的老大五粮液现在是市场的老二，市值大约在6000亿左右，只是老大市值的三分之一左右，约摸着心里会有点委屈，也会暗自憋着一口气，想着假以时日，可以回到老大的位置。

宜宾五粮液股份有限公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业,同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业,以及生物工程为发展产业,药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。主要产品有五粮液、五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄等品类齐全、层次清晰的系列酒产品。公司古窖群是我国现存最早、规模最大、从未间断生产的地穴式曲酒发酵古窖池，具有不可复制和不可再生的稀缺价值。

根据财报，整理出近十年的营业收入、毛利润、扣非净利润如下：

暂时不考虑利润增长带来的内在价值，以10年净利润平均值158.57亿元，总股本为38.82亿，计算公司合理的内在价值：

158.57✖25➗总股本38.82✖0.7七折处=85.92元

158.57✖25➗总股本38.82✖0.6七折处=73.64元

158.57✖25➗总股本38.82✖0.5七折处=61.37元

考虑净利润增长带来的内在价值，过去十年净利润复合增长率为13%，预计三年后净利润

158.57✖（1＋13%）✖（1＋13%）✖（1＋13%）=228.80亿元

以三年后的净利润为标准计算内在价值：

228.80✖25➗总股本38.82✖0.7七折处=123.78元

228.80✖25➗总股本38.82✖0.6七折处=106.10元

228.80✖25➗总股本38.82✖0.5七折处=88.42元

五粮液的股价走势，2020年3月从87元左右，大约上涨了11个月，到最高价347.81元。接下来进入了三年的漫长的下跌通道，近期最低为123元稍多一点。

上周收盘价为152元左右，价位有点高，没有入手的可以考虑等一等。价格再次回到125元以下，可以考虑介入一部分。

五粮液的股价走势图：

本文只是一示例，说明CAPE周期性股票应在何时介入，不是推荐股票。

投资有风险，入市需谨慎。请一定有自己的独立思考，然后才能进入股海畅游。切记切记。