今天A股银行、石油、煤炭、基建等高股息板块继续暴跌，严重拖累上证指数走势，沪指跌超1%，2700点保卫战打响。而且我之前和大家分析过，近期A股主要是哑铃策略的两端-高股息和AI科技在跌，哑铃策略的中间-消费、医药、新能源等经济预期紧密相关的板块没怎么跌，甚至部分有逻辑改善的个股已经企稳反弹。

比如，今天上证指数大跌超1%，但创业板指盘中就已经比沪指更强，尾盘更是在国家队的助攻下翻红，可以看到，创业板指ETF尾盘大幅放量，这基本是汇金的手笔。我之前也和分析过，国家队已经从主买沪深300、上证50到分散买入创业板指、中证500、中证1000。

这其实是正确的，今年国家多买了四五千亿沪深300ETF、上证50ETF，非但没有把A股救活，反而指数逼近1月份低点，成功把自己都给套住了。当然，也不是完全没有成果，四大行、三桶油持续新高就是国家队的手笔。

为啥国家队买入沪深300、上证50等ETF会把四大行拉高而不是把指数拉起来呢？这我也有过分析，上证50、沪深300包括消费、金融、医药、新能源、电子等板块，但是消费、医药、新能源是公私募、外资的重仓板块，外资一直在卖，公募被基民赎回也在卖，国家队的买入完全被抵消了。而银行、石油、电力等板块机构没什么仓位，自然也没资金去砸盘，国家队的买入加上机构的抱团以及散户的追高，增量资金自然就把四大行推到持续新高。

看看四大行的走势，仅仅一周多平均跌超10%，三桶油还有各大基建股更是惨不忍睹，多的跌近20%。我很庆幸自己在8月27日提示银行等高股息板块风险，写完之后银行就开始跌了，并且后续连续几天发文批判高股息，就算再怎么坚定的多头，看到我写的《论高股息》估计也会动摇，从而降低仓位。

有兴趣的朋友可以翻看我9月4日写的文章，对高股息投资有精彩的论述，对于“股价越跌股息率越高”的观点都有回答，今天只是简单总结下近两周银行等高股息板块下跌的两大原因：

第一，四大行、三桶油今年涨太多了，可以说除了题材股外，四大行是涨的最多的。由于市场对国内经济没信心，央国企业绩稳定，暴雷的可能性比较小，而且还有高股息拿，所以机构们都抱团在银行、石油等高股息板块做防守。

但是高股息板块多数又是周期板块，如果经济处于下行周期，最终也会随着周期向下，这就是第二个原因了。

金融行业是实体经济的血脉，银行又是万业之母，国内经济走弱最后最终会导致银行业息差收窄、不良率上升，从而造成银行利润下滑，石油、铜、铝等资源就更好理解了，制造业下滑必然会导致资源用量下跌。

8月初美国公布的就业数据暴雷，市场担忧美国经济衰退，当时还引发了亚太股市史诗级暴跌。美国经济走弱，国内经济大家都懂，这可是全球最强大的两大经济体，衰退担忧笼罩着全球市场，国际上原油、铜，国内的铁矿石、螺纹钢纷纷暴跌，原油一度逼近70美元/桶，铁矿石一周多跌了10%，螺纹钢跌了7%。

经济的走弱就像照妖镜，将这些“高股息”照出了原型-那就是周期股，而且银行也慢慢反应了经济的走弱，中报也暴雷了。

股权投资本质上是追求成长，如果业绩下滑了，股息自然也会下滑，高股息的洗脑式逻辑就破损了，所谓的“股价越跌股息率越高”的逻辑也站不住脚。

今天消息面比较平淡，周末的“外商独资医院”政策引发相关板块上涨，央国企改革概念比较强势，上周中国船舶吸收合并中国重工，国泰君安吸收合并海通证券，周末西域旅游实控人变为新疆国资委，西域旅游一度涨停，盐湖股份实控人变更为中国五矿，盐湖股份开盘一度涨停。这可能只是开始，央国企重组大戏会接连上演，有望带动市场情绪回暖，15年创业板牛市就是并购重组带起来的，而现在并购重组再次被鼓励，央国企带头。

最后简单看下盘面，截止收盘，上证指数跌幅为1.06%，再创阶段性新低，创业板指微涨0.06%，港股恒生指数跌幅为1.60%，恒生科技指数跌幅为1.51%，这算是补上周五的账。两市成交额小幅缩量至0.52万亿，超3000家下跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考