L1/第一季度业绩与市场表现

空运与海运量增长：DSV在第一季度实现了空运和海运量的稳健增长，超过市场平均水平。具体表现为海运量同比增长8.2%，达到637,000个标准箱；空运量增长2.3%，达到335,000吨。这意味着DSV在面对行业竞争时，成功抓住了更多的市场份额，业务增长速度优于行业整体趋势。

需求持续增长预期：尽管面临供应链环境正常化带来的收入和利润率压力（这一点竞争对手Kuehne+Nagel也有所反映），DSV仍然预计2024年剩余时间内的需求将持续增长。

营业利润指导值：DSV维持其2024年全年营业利润指导值在21.5亿美元至24.3亿美元区间，表明公司对全年盈利能力有明确且稳定的预期。

货运量增长超越市场：公司预计其货运量的增长将超过全球空运和海运市场3%至4%的预计增长率，显示出对自身业务增长潜力的信心。

中小企业与大客户业务：伦德指出，DSV正在赢得的业务类型主要来自中小企业，同时也成功吸引了大客户业务量。这表明公司在不同规模客户群体中均具备较强的吸引力和竞争力。

下半年增长势头：DSV预计今年下半年将继续保持这种增长势头，即在中小企业和大客户两端均能保持业务量的稳步增长。DSV首席执行官延斯·伦德（Jens Lund）在财报电话会议上向分析师表达了对持续推动公司发展的信心，认为能够以第一季度的表现为基准，继续保持业务增长。

L2/第一季度的业绩表现及其原因分析

市场调整：指出空运和海运市场正处于调整期，这是影响DSV业绩的重要背景。

运量与费率相互作用：尽管第一季度DSV的空运和海运运量保持高位，但较高的运量未能完全转化为收入增长，原因是较低的平均费率起到了抵消作用。这意味着虽然公司运输了更多货物，但由于市场运费价格下降，总收入并未按比例增长。

总收入下降：DSV集团第一季度总收入同比下降5%，至54.5亿美元，表明公司在整体收入层面遭遇了收缩。

毛利润下降：毛利润（总收入扣除直接成本后的利润）同比下降8.6%，至14.7亿美元，降幅大于总收入，显示成本控制压力增大或成本占收入比重上升。

息税前利润（EBIT）与净利润下降：息税前利润下降20.8%，至5.21亿美元；净利润下降27%，至3.42亿美元。这两个关键利润指标的显著下滑，揭示了公司在运营层面盈利能力的显著削弱。

收入与毛利润下滑：作为DSV最大的部门，海空部门收入同比下降11.5%，至32亿美元，毛利润下降16.2%，至8.26亿美元。这表明海空业务不仅是集团整体收入下滑的主要源头，而且其盈利能力下降幅度也超过了集团平均水平。

息税前盈利（EBIT）下降：海空部门的息税前盈利下降26%，至3.76亿美元。这一降幅再次印证了该部门在市场调整期面临的严峻挑战，其盈利能力受到了显著影响。

DSV集团在市场正常化（空运和海运市场调整）的背景下，第一季度业绩出现下滑的情况。尽管运量保持稳健，但由于市场平均费率下降，导致收入未能有效增长。集团及海空部门的收入、毛利润和息税前利润均呈现不同程度的同比下降，反映出公司面临较为严峻的市场环境和盈利压力。

L3/盈利增长作为未来战略重点

EBIT与毛利润相对稳定：伦德指出，尽管第一季度通常是年度最疲软的时期，但与2023年第四季度相比，DSV的息税前盈利（EBIT）仅下降7%，毛利润几乎持平。这表明公司在淡季仍能保持相对较好的盈利水平，具备一定的抗周期能力。

收益率稳定与盈利增长：伦德强调收益率趋于稳定对于推动未来几个季度毛利润和EBIT增长至关重要。公司将继续以盈利为导向，专注于运输能够创造价值的货物，避免无增值的资源消耗。

超越市场与GDP增长：DSV设定的目标是在2025年实现比全球GDP增长（预计为3%）高出“几个百分点”的增长，旨在超越市场平均水平。这表明公司对自身业务增长抱有积极预期，并致力于实现高于宏观经济增速的业绩增长。

超越同行：伦德重申DSV想要超越市场的意图，强调公司最重要的目标是超越同行，不仅要做得更好，而且要显著优于竞争对手，以此在市场中确立优势地位，成为最终赢家。这显示了DSV在行业竞争中的进取心和决心。

货运量差距：尽管DSV在盈利增长率上可能超过同行，但在货运量方面与市场领导者Kuehne+Nagel仍有较大差距。举例说明，Kuehne+Nagel第一季度海运量同比增长1.5%，达到100万标准箱，空运吨位增长3.4%，达到49.1万吨。这反映出DSV在追求盈利质量的同时，需要在规模扩张上做出更大努力，以缩小与市场领军者的差距。

DSV集团在第一季度保持了相对稳定的盈利水平，并将盈利增长作为未来战略重点，力求在收益率稳定的基础上推动毛利润和EBIT增长，超越市场平均水平和竞争对手。