近日，丰巢控股有限公司向港交所递交招股说明书。招股书显示，近三年半的时间内，丰巢滞留包裹收取畅存费共8.08亿元，因此， #丰巢靠滞留金三年半营收8个亿#冲上了热搜。

然而，这个观点并不准确，滞留金还真不是丰巢的主要收入来源。

要知道，在过去的3年里，丰巢累计亏损高达37.68亿元，而同期，滞留包裹收取畅存费8.08亿元，根本不足以弥补丰巢运营建设中的巨额亏损。

在2020年，丰巢快递柜宣向用户收取超时费，很快就引发不少的争议和讨论，一边是北京，上海，广州，深圳，杭州等多个小区对收费快递柜“说不”，用户也纷纷在快递地址上备注：拒绝放丰巢，不然投诉。另一边是丰巢公司替快递柜超时收费遇阻“叫屈“。

如今，4年已经过去，大家对丰巢、蜜罐、兔喜等快递柜的使用习以为常，愿意用快递柜的用户会觉得很方便，不愿意用快递柜的会让快递小哥送上门，据不完全统计，大部分用户都偏向于快递包裹送上门，而拒绝使用快递柜。在小红书，丰巢设置不放快递柜的相关笔记高达39万条。

招股书显示，截至5月底，丰巢的网络由33.02万组丰巢智能柜组成。2021年至2023年及2024年前五个月，丰巢滞留包裹收取畅存费分别为2.15亿元、2.30亿元、2.59亿元与1.04亿元，占同期营收的8.51%、7.96%、6.79%、5.46%。因此可以看到，滞留金不是丰巢的主要营收来源。

那么，丰巢的营收来源核心是快递末端配送服务，快递员每投放一件货物就需要承担0.2元~0.4元的投放费用（根据重量和尺寸）。

从招股里看到，快递末端配送服务收入占比最高，但占比和增速均逐年下降。2024年前五月，快递末端配送服务占总收入比重由2021年的57.6%下降至40.8%。该业务过去三年收入分别为14.55亿元、16.86亿元、18.36亿元，2022年和2023年分别同比增长15.9%及8.9%，增速有所放缓。今年前五月收入为7.77亿元，同比增长10.23%。

丰巢更在意的是快递柜周转效率，一个滞留多天的包裹只能为丰巢带来3块多的收益（大部分城市为封顶3元），但是，如果在滞留期间投取频率超过10次的话，那必然是后者带来的收益更高，和餐馆的翻台率考核同理。

丰巢设置滞纳金的初衷是敦促用户加快取件时间，从而能让更多柜子尽快空出来，以方便收取快递员的投放费，这部分的收入才是最大的。

仅去年一年，丰巢向快递员收取的投递费用却高达18.4亿，占全年营收的57.8%，这项业务才是丰巢最为看重的。

不过今年丰巢的业务却出现了滑铁卢，前5个月向快递员收取的投递费用仅有7.77亿元，同比下滑超过40%；

有两个原因，其一，今年3月的快递新规下，快递员需要严格跟用户确认配送方式，否则用户投诉将受到处罚和追究，这就使得用丰巢快递柜的数量势必减少，那么收取快递员这部分的费用也自然下降。

其二，电商平台内卷严重，例如淘宝天猫，京东，拼多多都有自己的物流体系，一般情况下都不会将包裹投送至丰巢。

招股书显示，以丰巢智能柜网络为中心推出的多元化创新增值服务，包括畅存相关服务、互动媒体服务、洗护服务以及到家生活服务，营收也超过了消费者智能交付服务。

丰巢的“滞留经济”不仅是一组冰冷的数字，更是快递末端服务行业发展的一个缩影。当前快递市场竞争激烈，丰巢快递柜铺设数量也在放缓，丰巢控股在招股书中也披露了相关的风险问题，丰巢如何突破，如何实现收入跨越增长，是未来的难题。