除了在产业上持续耕耘，基石创投在募资端也不断发力。

当前，数字化已成为改变国际竞争格局的关键力量。谁掌握了数字化发展的主动权，谁就占领了未来发展的制高点。从规模来看，中国数字经济已经连续多年位居全球第二。

数字经济快速发展背后，信息安全、基础软件、核心芯片等“卡脖子”问题亟待解决，在一些基础研究和前沿科技领域，我国还存在亟待突破的短板弱项。2016年开始，基石创投通过信安基金、信创基金切入信创赛道，并不断精耕细作，如今已经迈入收获期。

在信创项目端，基石创投投资了长扬科技、数盾科技、庭宇科技、力控科技、赛宁网安、同方有云、中茵微、云信达、中科时代等代表项目；从退出看，深耕信创领域的信安基金虽然投资天使阶段项目，但项目后续融资、成长性良好，已经陆续跑出了业绩，仅长扬科技一案，早期投资回报预计近百倍；从生态看，通过产业上下游协同，打造出独特的大信创生态圈。

在大信创领域，基石创投已从信创浅水区，驶入更深的海域捕捞大鱼。

启程·从信安到信创

探路信创海域

2014年2月，中央网络安全和信息化领导小组成立，网络信息安全被提到了国家战略高度。

彼时，基石创投以CVC的基因和国资敏感度很快就关注到了信息安全领域。基石创投管理合伙人秦少博回忆，“当时整个VC行业，对信息安全领域高度关注的机构不超过5家。”

2016年，《中华人民共和国网络安全法》出台，同年12月，基石创投推动并设立了第一支以信息安全为主题的基金——基石信安，主要策略投早投小，重点关注天使阶段的信息安全项目。

在信息安全领域这一蓝海，基石创投凭借自身对行业的研究，以起步早的优势，迅速杀进安全圈，发掘了诸多早期机会。但与其他天使基金不同，在投资策略方面，基石创投仍保持了传统VC的审慎。

“市场上的天使基金大多靠大数法则，一个项目投个几十万、几百万，靠高度分散平衡基金风险。但我们是VC机构，特性上看，就会极为认真地对待每一个项目，我们会精雕细琢地去研究。”

秦少博将投资比作在产业地图上插旗，每一个赛道的投资就相当于占领了一片高地，针对产业格局变化，不断甄选出更具价值的项目进行投资，不断做加法，也不断做减法。

凭借精雕细琢的方法论和动态调整的加减法，基石创投收获颇丰，在信安基金二十多个项目中，不乏长扬科技、四叶草、云信达这样的明星项目。

值得一提的是，其中长扬科技多轮追投，从天使轮直接投到了Pre-iPO，以天使投资行业来看，从天使顺利孵化到IPO的优秀项目占比远小于5%，可谓凤毛麟角。总体来说，信安基金有远超行业平均水平的成功率。

在投资实践和行业研究中，基石创投开始将投资布局从信安拓展到更大的信创领域，事实证明，基石以信安为切口进入大信创行业，不仅判断精准，而且极具前瞻性。

“信息安全是所有TMT行业的铠甲，或者说是伴生性行业，基于信安领域的投资，基石创投开始对其所伴生的行业进行投资，而这些行业正是大信创行业的腹地。”在秦少博看来，操盘信安基金所养成的高维洞察力为基石创投打开了大信创领域的大门。

2020年，基石创投第一支信创基金设立，LP阵容除了多家老投资人复投外，新加入盈富泰克国家级引导基金、国内顶级富裕家族及上市公司的加持。

凭借自身优势，基石创投迅速进入大信创领域，在各细分赛道“攻城略地”，短短三年，基石信创基金的投资就接近了尾声。目前，基石在信息安全、工业软件、云服务、半导体设计服务与IP、军工电子等大信创领域都有了代表项目布局，跑出了数盾科技、赛宁网安、奥联信息、力控科技、庭宇科技、同方有云、中茵微、中科时代、云信达等信创明星项目。

如今，基石创投的产业地图早已扩展到了整个大信创行业，继续在信创领域不断插旗。根据基石的观察，信创行业除了固有的国产化替代逻辑，全球同步创新的逻辑也在逐渐兑现，后者更是为国内信创的发展注入新的动力。

随着信创产业不断发展，基石创投新一期的信创基金也在筹备之中，基石将基于产业地图，围绕潜在需求，在工业软件、半导体、数字孪生、工业互联网、边缘计算等赛道开始新一轮围猎。

回顾从信安到信创这一从1到N的裂变过程，基石创投走得扎实，以点结线，以线织面的差异化打法，犀利切入的同时不失稳健。

赋能·缔造产业生态

驶入信创深海

起步早，让基石创投亲历了整个行业的发展，从信安到信创一路走来，基石从浅滩走向了深海，并不断在前行的过程中收获大鱼。

2023年11月末，长扬科技完成新一轮战略融资。长扬科技是一家国资监管下、市场化运作，专注于工业互联网安全、工控网络安全和“工业互联网+安全生产”的国家高新技术企业。

早在2018年，基石创投就对其进行了天使投资，5年时间，长扬科技实现了飞速的发展，已步入Pre-ipo阶段。谈及这一项目的机缘，秦少博认为对行业的深度洞察是关键因素。

回到5年前，长扬科技团队尚未组建完成。“当时，就在基石创投的北京办公室，长扬的创始人及筹备团队只拿了PPT来讲解。”秦少博回忆，“当时只聊了两个多小时，我们就当场拍板投资。”

看似短暂的决策背后，源自基石创投对工控安全行业的深度了解，事实上，在挖掘到这一项目之前，基石已经对这一行业进行了详细调研，但始终没有出手。秦少博看来，“工控安全涉及关键基础设施的安全，关系到经济发展、社会稳定，是支撑我国强国战略的基石之一，我们对工控安全行业的市场前景非常看好，但是却一直没有遇到心仪的项目。”

在接触长扬科技之前，基石创投几乎把这一赛道内的创业项目都看了个遍，一个细节是，在长扬科技第一次到访时，基石已经清晰了解核心团队过去的履历、职级，甚至负责工作的内容。也正是基于对行业的深度洞察，基石创投才能在早期发现并投资长扬科技这样的潜在明星项目。

秦少博透露，该项目从天使轮后连续多轮追加投资，如今即将进入收获期，早期投资回报预期将近百倍。

谈及深挖水面下项目的能力，秦少博看来，需要建立三方面的核心要素：

第一、长期深度的投研体系

7年前，基石创投就着意于搭建投研体系，时至今日，各行业的投资研究报告已经摆满了一大桌。“我们的投研体系是融合交叉的，从上至下进行行业梳理，再自下而上进行项目及赛道的复盘。”

从2017年开始，秦少博每年都会带领研究团队优选投研内容编撰《基石基金投研白皮书》，今年的白皮书复盘了过去十年A股市场的发展，并通过梳理过去的经验，找到指导未来投资逻辑的路径。通过不断地复盘和梳理，基石创投得以前瞻地看待行业并进行提早布局。

年末《2023年信创研究》刚出炉，就有LP求取并纷纷传阅。投研在基石已经传承良久，针对信创行业、机会、产业链、政策、生态进行梳理，基石创投建立了产业图谱，以此更有的放矢地寻找水面下潜在的投资机会。

第二、“接地气”的投资敏感度

投研工作重点在弄清楚技术趋势和产业地图，但不会告诉你优质资产在哪里，尤其是还在水面以下的部分，水面以下的项目核心在于找到细分行业的拐点。

“细分行业的拐点，往往藏在6-12个月的一级市场认知时间差中。”秦少博解释道，“在纸面之外，保持对相关赛道潜在项目的跟踪轮询，是我们一直保持的‘接地气’方式，这种自下而上的感知，让我们的投资团队时刻保持投资的敏感度。”

基石所说的“接地气”，在行业看来是一种持续有效的链接，能够让厚实的投研高效输出，也是保持锐利的秘籍。

第三、生态式投资打法

从信安基金算起，基石创投在信创领域已经深耕7年之久，7年来，不断在一个行业内钻研，使得基石创投已经建立了一个较为完整的生态。

秦少博表示，不同于多数机构对于狭义信创“操作系统、数据库、中间件”老三件的理解，基石眼中大信创产业生态主要由底层硬件、基础软件、应用软件、云计算和信息安全多层产业叠加组成。其中基础软硬件的自主可控对我国网信安全具有关键意义，目前国产化程度较低，市场空间巨大。为此，基石创投顺着“硬件软件化”和“软件硬件化”两种技术趋势，去摸排融合创新中的优质资产机会，沿着多个二级细分行业全生态进行大信创布局。

基石创投布局的云生态就是一个典型案例。

秦少博指出，云服务就好比信息化服务的基建，是新时代的“水电煤”，数年前，基石创投挖掘了首都在线这一项目，开始沿着公有云进行投资并成功上市，培养了关于云服务的近距离认知；在此后的信创周期，又挖掘了私有云服务商“同方有云”、边缘云独角兽“庭宇科技”，云备份及管理领导者“云信达”，云网融合厂商“凌锐蓝信”，并沿着产业链上下游的伴生行业投资了多家云安全企业。

通过持续不断地产业链布局，如今，基石创投可以在已经建立的生态中挖掘项目，并提供给被投企业更好的资源对接、产业协同。

也正是通过7年的长期布局，基石已经建立了完整的投资生态图谱和项目生态圈，这使得基石具备挖掘水面下有价值的项目能力、产业协同能力。通过产业视角的加强，基石创投在信创行业的投资中，也建立了更强的投资壁垒。

前瞻·助力万亿市场

深耕信创蓝海

最近三年，整个投资行业都发生了潜移默化的变化，疫情黑天鹅、中美摩擦叠加导致了一级市场更加倾向于确定性机会。

在这样的背景下，基石仍然坚持自己的步伐，以质量为第一标准，在信创领域持续迈进。根据《2022年中国信创生态市场研究报告》显示，2022年我国信创产业规模达到9220亿元，最近5年的复合年均增长率为35.7%，预计2025年将突破2万亿元。

基石创投创始合伙人黄力波表示，在市场规模即将突破万亿的信创产业市场中，虽然国产化替代存在诸多问题和挑战，但国内厂商正在奋起直追，甚至有企业已经取得了不小的成就。“基石创投对信创行业未来发展具有信心，未来，我们也将持续深耕信创领域。”

谈及投资的战略核心，黄力波直言，“坚持底层逻辑，不断创造价值”。

近几年，科技自强已经上升为国家战略，自主可控是破局的必由之路。去年，《“十四五”数字经济发展规划》明确提出要着力提升基础软硬件、核心电子元器件等供给水平，强化关键产品自给保障能力。二十大报告进一步将实现科技自立自强确立为我国总体发展目标之一。黄力波指出，科技自强的关键，就在于技术的自主可控，即信息技术应用创新。信创产业发展不仅关系到国家网络和信息安全，还能有效解决卡脖子问题，并助力整个数字产业化。

黄力波表示，信创产业不仅是各行各业实现数字化转型的关键抓手，更是我国强化网络安全与信息安全的重要手段。想要捕捉到这一领域的机会，一定要前瞻地洞察到整个产业的潜在变化。

几年前，基石创投在投资时更多关注国产替代的机会，秦少博介绍，“比如在全面替换方面，涉及OA、门户、邮箱、纪检、党建、管理档案等领域；在战略决策、ERP、风控管理、CRM经营管理系统方面应替就替；在生产制造、研发系统方面能替就替”。今年开始，“在国家倡导的信创大环境中，逐渐有全球同步创新的项目冒出来，也是今后一段时期基石关注的重点”。

“我国信创生态已经初步建立，多层产业更新叠加，后续市场空间潜力巨大。”秦少博进一步表示，“可以说，大信创产业是泛TMT的中国化表达，这也是我们耕耘此间的长期信心”。

除了在产业上持续耕耘，基石创投在募资端也不断发力。

黄力波透露，目前，基石正在筹备新一期信创基金。“新一期基金，我们会着重关注国产替代深水区、全球同步创新等大机遇进行持续的布局。”

随着新一期基金的推进，有了更多子弹的基石创投，将更好地助力大信创，与国同频。