铜、铝：
库存环比小幅增加，冶炼厂进入检修期，需求预期相对偏弱。此外，近期国内市场多数品种上涨，铜价也回归偏强震荡。然而，赞比亚电力供应不确定性增加了对铜矿生产的担忧，需持续关注海外降息预期和制造数据变化。市场短期风险在于降息预期打压和制造数据不稳定。黄金与铜市场接力上涨，但铜自身质押性强。内外比价维持低位，需关注需求修复迹象。英国对俄罗斯金属制裁加剧市场不确定性。总体来看，基本面仍偏向供需趋紧，但需警惕宏观经济走弱风险。建议在库存流动性回落后关注正套利机会。
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锌:
在当前形势下，锌市场面临着复杂的宏观和微观因素影响。尽管市场对于宏观因素的乐观预期、利率周期和地缘风险的担忧推动了锌价的迅速上涨，但微观层面的需求仍然疲软，库存持续高位运行，供给端面临较大压力。此外，高昂的锌冶炼成本使得产能利用率不高，减产难以有效实施，从而进一步加剧了供给紧张局势。因此，建议在锌价上涨至23000附近时采取中线沽空策略，目标设定在21000-21500区间。尽管从长期角度来看，需求的改善和供给的再平衡仍需时间，但仍需密切关注锌矿供应紧缺的逻辑以及供需调整的预期。
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镍、不锈钢:
近期由于海外宏观市场的二次通胀预期的影响，有色金属价格有所上涨。然而，本周市场上的资金显示出撤离的趋势。尽管镍市场仍呈现供应过剩的态势，我们建议保持做空策略，预计价格将维持在131000至146500元/吨的区间。对于不锈钢，尽管海外市场的库存正在减少且尚无明显拐点，硫酸镍供应的增加可能会导致价格缓慢下滑，当前硫酸镍至电积镍的成本约为146500元/吨。此外，虽然钢厂亏损已缩减至大约-400元/吨，但此种利润回升的持续性仍有待观察。镍铁价格有所上调，原料成本显示出稳定的迹象，但高库存的不锈钢生产仍对行业利润形成压力，可能会促使钢厂缩减产量。整体而言，市场的强势情绪使得价格下跌遇阻，从而减少了做空的性价比。
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