观点小结
核心观点:中性 供应方面,日产继续维持同比偏高,且仍有向上的预期;出口政策放松,但出口利润有限,以伊冲突仍有变数;当前复合肥需求较好,三聚氰胺需求转弱。综合来看,尿素短期多空博弈,或维持宽幅震荡。
月差:中性 当前出口政策发生变化,09合约预期并不明朗,9-1月差方向有待明确。
政策:中性 本周无重要政策。
现货:中性偏多 日产仍处于高位,且开工率仍有提升预期,出口政策利好之下,现货成交活跃。
库存:中性偏多 农业需求旺季,库存继续下降,但农业需求高峰已过,或需去库节奏或将放缓。
出口:中性偏多 出口法检政策基本放松,但变数仍存,以伊冲突若升级,或影响中东尿素供应,伊朗年产尿素产能约800万吨,出口量约占一半。
需求:中性偏空 复合肥企业虽集中拿货,开工率较高,但价格仍在下滑,显示出下游需求依然不足;工业需求方面,三聚氰胺价格持续下跌,利润较差,开工率继续下滑。
现货价格快速反弹
尿素现货日度均价
受出口政策放松影响,前期不愿拿货的下游开始拿货,企业销售好转,但现货接连上涨后,下游对涨价的抵制情绪也在增长,新单采购有所放缓。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货市场价
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货出厂价
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货国际价
出口法检政策虽然大幅度的调降了法检所需要的时间,但由于当前出口利润并不理想,出口数量增长的空间或比较有限。数据来源:WIND,隆众资讯,紫金天风期货
开工率近期或将回升
尿素开工率
下周吉林长山、河南心连心、四川玖源等装置恢复生产,日产或有所恢复。海南富岛、兖矿、奎屯、红四方等预计中下旬检修。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素产量
数据来源:隆众资讯,紫金天风期货
数据来源:隆众、卓创资讯,紫金天风期货
企业库存或继续小幅下降
尿素库存
本周尿素继续大幅降库,库存已经小幅低于近年的平均线,出口政策的松动,国内尿素市场交易活跃,下游复合肥企业补仓积极性提高,尿素销售明显好转。秦皇岛港口货源小幅集港,港口库存小幅增加。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素月度库存
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素利润小幅回升
固定床工艺成本利润
数据来源:Mysteel,紫金天风期货
气流床工艺成本利润
数据来源:Mysteel,紫金天风期货
天然气制工艺成本利润
数据来源:Mysteel,紫金天风期货
出口政策放松
尿素进出口量
数据来源:海关总署,紫金天风期货
农需尚可,工业需求下降
尿素预收天数
出口政策带动销售好转,下游复合肥企业前期原料库存较低,近期开始集中拿货,销售好转。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
复合肥价格
复合肥企业开工率明显提升,生产重心也转移到高氮肥的生产上来,带动尿素销售近期明显好转。但复合肥价格方面仍处于缓慢下跌状态,参考部分出厂45%S(14:16:15/3*15)在2670-2900元/吨,45%CL(3*15)在2270-2500元/吨,40含量高氮肥在1950-2300元/吨;东北鲅鱼圈提货45%S(12:18:15)在2800-2850元/吨附近。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的开工率与产量
根据隆众资讯统计,当前华北地区复合肥装置运行平稳。其中山西地区,丰喜装置一条线运行,华鑫两条线运行,天脊装置运行正常;河北地区,勃天化装置运行正常,中仁、东光一条线运行,冀衡三条线运行。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的库存与需求
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺价格
本周国内三聚氰胺市场稳中小幅上探,受原料尿素价格上涨及部分三聚氰胺装置停车检修支撑,北方地区部分三聚氰胺企业报价小幅调涨,西南地区价格则相对稳定。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺开工率与产量
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺成本利润
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素消费量
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
上游煤价有所反弹
天然气与尿素价格
数据来源:Wind,紫金天风期货
数据来源:隆众资讯,紫金天风期货
数据来源:Wind,隆众资讯,紫金天风期货
动力煤与尿素价格
国际煤价小幅涨价后有所回落,部分煤种当前进口利润较差,进口到港量与去年相比基本持平。数据来源:CCTD,紫金天风期货
数据来源:CCTD,卓创资讯,紫金天风期货
国内合成氨市场价
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
国际合成氨市场价
数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
期价震荡反弹
尿素期货价格
数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素基差
数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素月差
数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素仓单
仓单较历史同期明显偏高。数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
平衡表
尿素平衡表
数据来源:郑商所,WIND,卓创,隆众,紫金天风期货
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