曾经何时，只要国家来一个比较强大的号召；比如类似国九条这样的强度的“银行理财、养老金、国家队”等等入市，再有4分之一左右的上市公司回购注销；按照往常，早就人声鼎沸，大众投资者该积极入市买入才对。

可是这次，看到现在的成交领稳定在8000亿到1万亿以下，情况不一样了。

是政策有个发酵期？让子弹飞一会儿，还是遇到了什么别的问题？

首先讲，这次和往常的不一样的地方，我不太认为是政策发酵期拉长的弧度；因为当前媒体如此强大的情况下，信息差不会差距这么长。

那遇到了什么问题那？

个人做如下解读的：第一、无知无畏的18岁以上开户人口红利的消失；代表社会中，没做过股票没有经历过风险的第一次开户人群数量已经从年18岁人数近亿到现在的1580万，人口红利的消失，是这次没能发酵的第一个因素。

第二个因素。海外市场的对比。说海外市场到底和国内市场的差距仅仅是涨和不涨的关系吗？深层次，是一个利益分配的关系。这个利益分配关系，不单是我们光强调的分红、回购。更多的是价差利润。我国2.2亿股民，绝大多数都是向要获得企业成长的价差利润而来；老胡也不例外。老胡不是想用股市赚钱赚一套上海的学区房吗？所以60万的投资，仍然不是想依靠分红收息来的；而是价差利润。

那价差利润的获得比例，就是投资者最关心的了。像老胡和我们大多数投资者，都是依靠常识来进行交易的。也就是常理。常理分析决定了常理性的价值观。

常理性的价值观，天然是排斥“小破烂差”的妖股的。

不敢买，因为不单是怕出风险，更多的是跟价值观念不一致，是直接的反向。

这导致，在A股炒妖股盛行的情况下，实际在分有价差利润方面，价值投资者是成了中短期甚至长期的弱势者。

这就好比，肉没吃几口，却频繁惨遭毒打一样。简言之，付出与收获不成正比。

而我们的管理层的思想是混乱的；一会扶贫上市，一会扶持小微企业；这样的管理方式，跟大众常识性股票价值观念相悖；实际是扰乱了大众投资市场的质量健康；导致资金错配的一种错误思想。

再，仍然要说T+1，反复强调了几年了，T+1是资金错配导致妖股横行炒作的制度性因素；不管谁沾沾自喜，认为是监管奇迹，实际的结果看，从徐翔和宁波敢死队的崛起时间，90年代末就已经有民间的资金团队开始利用这一T+1制度性漏洞，收割散户，快速发财致富。直到今天，仍然是A股相当多的游资的标配的炒作方式。

来一轮上涨，肉全被游资的妖板给带走了；剩下的骨头被高频拿到手；实际价投能喝口汤就不错了。而一但牛短熊长的A股下跌了；游资跑的快，高频去做空，价投们却被摁在地上摩擦。A股的游戏周而复始如此这般。累了。投入高风险大产出小收获低，这就是交易制度性劣势。

所以老百姓不进，是因为，A股的理性制度太反人性，反常识，反理性了。这是明牌呀，骗不了人的。如果有人还说什么T+1是保护散户，那就是愚弄人和骂人了；你当老百姓是傻子吗？一个30年前就被游资破解的交易制度，集中打板割韭菜的制度怎么可能是保护投资者那？所以吧，大家等的是改革措施；不像那些教授以为的，质量因改了，就该涨了；现在涨了吗？教授们？！按照你们要求的改了，涨了吗？

没涨吧！为啥？

因为缺动力因！交易制度不改革，A股没有吸引力；因为大家都知道，进来了，也不过是给游资炒妖股做嫁衣罢了。这样跟成熟市场一对比，巨大的反差就出来了。所以，交易制度改革是A股牛市改革的决心体现。T+0制度是牛市的发令枪。还想靠国家发个号召，带一带民间资金入市的招数，不管用了；太老套了，大家都视觉疲劳了。主要也是被坑怕了，都有经验了。所以请，真刀真枪的真改，别在忽悠人进场位游资炒妖做嫁衣了；这就是当前矛盾最大的体现“交易制度的极度落后导致的价差利润分配不平衡的矛盾关系”。