一、价格走势概述

进入2024年第一季度，MMA与PMMA的价格波动明显加剧，成为大宗化学品市场中涨跌幅度较大的产品之一。具体来说，根据统计数据显示，MMA在中国主流市场的价格在过去3个月内累计上涨了2363元/吨，而PMMA的价格也累计上涨了1891元/吨。这一价格变动不仅体现了市场供需关系的变化，也展示了产业链上下游之间的紧密互动。

图 1 过去几年MMA-PMMA价格走势图（单位：元/吨）

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二、价格上涨因素详细分析

1.供应紧张：

企业开工率低迷：从2023年下旬开始，受原油价格高位运行和消费市场低迷的双重影响，中国MMA企业的开工率普遍较低。许多企业的开工率不足50%，甚至有的企业长期处于停车状态。这种低开工率直接导致了市场中MMA资源的减少，为价格上涨提供了基础。

进口货源不足：除了国内供应紧张外，进口货源的不足也加剧了市场的紧张情绪。根据海关数据，2024年第一季度中国PMMA的进口量同比下降了1.25%，特别是2月份，进口量同比萎缩了37%。这使得国内市场在面临国内供应不足的同时，也面临着进口货源减少的双重压力。

图2 中国PMMA在第一季度同比变化率（单位：wt）

2.检修旺季影响：

检修季节性的影响：每年3月份，中国化工行业进入检修旺季。在这个时期，许多化工装置会陆续进行检修，以确保设备的正常运行和延长使用寿命。MMA和PMMA的生产装置也不例外。江苏斯尔邦、三菱化学、罗姆化学等企业的部分装置开始检修，导致整体开工率降低，市场供应量减少。

检修对供应的影响：检修期间，由于部分装置停产或减产，市场供应量会相应减少。这种减少会直接反映在市场价格上，推动价格上涨。同时，检修期间的不确定性也会加剧市场的炒作氛围，进一步推高价格。

3.出口增长：

出口量的增加：根据海关数据，2024年1-3月份中国PMMA的出口量同比增长了7.2%。其中，1月份出口量约为2600吨，而到了3月份，出口量快速增长至5100吨左右。这种出口量的增加不仅消化了部分国内产能，也缓解了国内市场的供应压力。

出口增长对价格的影响：出口增长对国内市场的影响是双向的。一方面，它减少了国内市场的供应量，从而推高价格；另一方面，它也增加了企业的销售收入和利润，提高了企业的生产积极性。然而，在当前的市场环境下，出口增长更多地是推动了价格上涨。

图 3 中国PMMA理论利润波动（单位：元/吨）

三、MMA与PMMA产业链关系

MMA和PMMA之间存在紧密的产业链关系。MMA作为PMMA的主要原料之一，其价格的变动对PMMA的生产成本有着直接影响。然而，在价值传导方面，两者却存在明显的差异。MMA价格的上涨虽然推动了PMMA成本的上升，但PMMA价格的上涨更多受到下游消费市场需求的支撑。这种差异导致了在MMA价格持续上涨的背景下，PMMA的生产利润受到了一定程度的挤压。

四、PMMA利润空间分析

据统计从2021年至2024年5月期间，中国PMMA的理论利润空间已累计降低了3900多元/吨。这一数据直观地反映了MMA价格上涨对PMMA生产利润的影响。特别是在2024年第一季度，随着MMA价格的持续上涨和下游消费市场的增长乏力，PMMA的生产利润被进一步压缩。这种利润空间的缩小不仅影响了企业的盈利能力，也增加了企业的经营风险。

五、未来走势如何

虽然短期内MMA-PMMA产业链的价格依旧偏强，但考虑到消费市场的支撑有限以及MMA价格的持续高位运行，预计MMA价格进一步大幅上涨的可能性不大。同时，随着国家对环保政策的不断加强和PMMA行业结构的调整优化，PMMA的生产成本有望得到一定程度的降低。然而，在原材料价格波动较大的情况下，PMMA生产企业仍需保持警惕，合理调整生产和经营策略以应对市场变化。

来源：化工平头哥

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