L1/ 在传统航运淡季，受到红海航线受阻和中国电子商务平台（如 Shein、Temu、阿里巴巴）需求持续增长的影响，航空货运需求强劲回升，运价持续上涨。自二月下旬以来，运价已实现稳步上升，且市场需求连续四个月实现两位数增长，市场反弹力度超出业界预期，尽管部分地区的复苏力度存在差异。海运服务的可靠性问题和中国电商企业的旺盛空运需求（尤其是Shein等快时尚企业）是推动航空货运增长的主要因素。

L2/台湾物流供应商Dimerco Express警告称，从中国大陆和香港飞往欧美目的地的航空运力已基本售罄，导致货运代理公司难以确保稳定舱位。1月至3月期间，全球航空货运量均实现两位数增长，其中3月份同比增长11%，且需求增长稳定。2024年第一季度货运喷气机飞行活动实现两年来首次正增长（增长6.2%），3月份全球航空货运部门飞行活动同比增长6.8%，表明开局好于预期。新货源空运量超过运力流入，导致全球空运即期平均运价在3月份环比增长7%。与去年同期相比，运价已基本抹平差距，目前全球平均运价比COVID前水平高出约40%。全球平均即期运价已连续七周上涨，一个月内上涨9%，比2023年同期上涨6%。中东、东南亚至欧洲以及中国至欧美贸易通道的交易量最大，对全球平均业绩提升起到关键作用。例如，美国联合航空公司在经历2023年收入大幅收缩后，2024年第一季度收入同比下降幅度收窄至1.8%。

L3/受红海危机影响，一些企业原先依赖的海运路线变得不可靠，运输时间和成本的不确定性大幅增加。这些企业往往对供应链的准时性要求较高，例如时尚产业、电子产品等，它们无法承受产品延期到达导致错过销售旺季或客户订单违约的后果。因此，它们选择支付更高昂的空运费用，以换取更快、更稳定的运输服务。胡塞武装对商业航运的导弹和无人机袭击迫使船只必须避开红海航线，转而选择其他更安全但距离更长的航线。这种绕行不仅增加了航行距离，还可能导致港口拥堵、航线调整等额外延误，使得整体运输时间显著延长（如文中提到的增加10天或更久）。这严重干扰了全球供应链的正常运作，尤其是对于那些高度依赖红海航线连接亚洲与欧洲、中东等地的企业。

L4/2月份亚洲至北欧航线的船舶班期可靠性已降至仅34%，这意味着超过六成的船只无法按照预定时间表抵达目的地。这进一步证实了红海危机对全球海运网络造成的严重影响，凸显了海运作为主要运输方式在当前环境下面临的巨大挑战。从中国至北欧的整个海运旅程（包括从工厂到目的港的各个环节）已经延长至70天。这一数字相较于正常情况下的运输时间显著增加，反映出供应链各个环节受红海危机影响的连锁反应，包括港口处理效率降低、船期混乱、货物积压等问题。

L5/孟加拉国、印度和斯里兰卡等国家的服装公司是推动运输模式转变的重要力量。这些国家是全球重要的纺织品和服装生产基地，其产品主要供应西方市场的春季时装季。由于春季时装季具有很强的时间敏感性，一旦错过销售窗口，库存将成为滞销品，给企业带来重大损失。因此，这些服装公司不愿意冒险等待不确定的海运，转而选择空运以确保产品能够及时进入市场，抓住销售时机。

L6/随着中国农历新年假期后的生产和分销高峰期结束，市场对快速运输的需求有所降温。这通常是因为企业在节后赶工期间急于补充库存或应对节日后消费需求，而在这一阶段过后，供应链压力得到缓解，托运人对紧急运输服务的需求不再那么迫切。集装箱航运公司利用这段时间对船舶网络进行了调整，适应了绕过红海、经由非洲航线的新常态，以规避胡塞武装对苏伊士运河航线的威胁。这样的航线调整虽然增加了航行距离和时间，但提供了相对更稳定的运输路径，有助于提高服务可靠性。承运商通过引入备用运力以应对更长运输时间的需求，使得海运船期目前变得更加稳定。这意味着尽管总体运输时间可能较长，但由于运力调配得当，船舶班期的准时性有所提升，对供应链的扰动减小。

L7/截至4月中旬，市场需求同比增长率已降至8%，表明整体市场需求增速在减弱。4月份的供应量（即运力）较去年同期增长约11%。这意味着市场从第一季度的需求增长快于运力增长（导致运价上升和装载率提高）转向了供需关系的变化：供应增长开始超过需求增长。伊朗对以色列发动空袭及扣押以色列集装箱船事件，加剧了波斯湾地区的紧张局势，可能引发地区冲突并导致航路中断。这不仅直接影响途经波斯湾的航运活动，还可能导致航空公司调整航线以避开潜在冲突区域，进而影响航空货运能力。虽然客运航空公司夏季增派飞机有望增加总运力，但如果航班满载乘客和行李，实际可用的货运空间可能会减少。

L8/面对亚洲强劲的航空货运市场，部分航空公司如CMA CGM Air Cargo正在积极引进更多货机以满足需求。CMA CGM计划下半年开通香港-芝加哥-首尔航线，使用新引进的波音777型货机，年底还将有一架同类货机投入中国至北美的航线。这体现了航空公司对航空货运市场持续看好，特别是亚洲与北美之间的贸易需求旺盛。市场情报公司报告指出，随着航运延误和设备短缺问题有所缓解，包括印度次大陆在内的部分地区空运需求开始出现减弱趋势。这说明前期因海运延误严重而转移至空运的部分货物，随着海运状况改善，可能正在回流至传统海运渠道。

L9/尽管目前空运吨位仍是一年前的两倍多，但相较于3月初（当时货运量翻了两番）已有下降。这反映出该航线曾受益于从亚洲和西南亚通过“海运-空运”模式转运货物的显著增长，由于迪拜港和机场的紧密衔接，便于货物快速转至飞机运输。然而，这种增长势头近期有所放缓。越南和东南亚其他国家的托运人选择通过陆路将货物运至曼谷，再转为空运前往欧洲和北美，以规避海运延误。尽管曼谷的航空货运需求比去年同期增长了33%，但相较于3月初已下降13个百分点，显示出需求热度有所减退。斯里兰卡空运出口：经历了七周前较2023年同期超过20%的增长后，本月需求略有下滑。中东和南亚至欧洲的航空货运平均现货价格在3月份呈现显著上涨，较2月上涨46%，同比涨幅高达71%，突破2.80美元/公斤。进入本月，价格继续飙升，达到一年前的两倍以上。这显示尽管部分航线需求有所减弱，但整体市场供需关系依然紧张，推动价格持续走高。

L10/ Dimerco快递集团预估，电子商务在华南和香港空运货物中占比约50%，在上海浦东机场每公斤空运出口货物中占比约30%。电子商务约占亚太地区空运量的35%，且其需求增长速度快于全球空运能力增长，导致电子商务与其他依赖空运的供应链对运力产生竞争。鉴于电子商务占据大量运力，货运代理对舱位协议的需求增强，希望通过预购舱位来保障与电商平台的合作，或确保能满足其他客户在旺季（如假日购物季）的运输需求航空公司对中国出境航班进行调整，预留更多舱位供预购分配，这意味着旺季时公开市场的可用运力将减少，推高运价，除非航班数量相应增加。

L11/阿特拉斯航空公司为货运代理YunExpress新开辟了一条中国至美国的定期航线，使用波音777货机每周六次往返，以应对电子商务驱动的小包裹运输需求。截至4月中旬，香港至欧洲和北美的空运运价同比分别上涨约11%和8%，而上海至北美的运价与去年持平。当前，从香港运往美国的成本约为每公斤5.50美元，比疫情前高出约三分之一。尽管市场运力紧张，但托运人偏向购买短期运力，因为他们预计红海地区（可能指中东或苏伊士运河一带的海运拥堵问题）的干扰会减轻，且夏季客机腹舱运力将增加。

L12/航空货运提供商普遍认为，即使当前的高速增长难以持久，全年货运量仍将保持稳健增长态势。阿特拉斯航空公司首席执行官Michael Steen预计全年增长率为3.5%至4.5%。作为航空货运主要产品类别的智能手机，一季度全球出货量同比增长7.8%，连续三个季度增长，预示未来可能持续增长。美国制造业采购经理人指数上升至增长区间，反映出商品需求带动工厂生产增长，工业机械和设备订单增加。中国和英国制造业同样呈现复苏迹象，对航空货运需求构成支撑。美国今年海运进口预计比去年增长11%，表明整体贸易活动活跃，可能间接推动航空货运需求。

L13/东海岸远洋码头与码头工人之间的谈判引人关注。若谈判破裂导致罢工，为避免延误，零售商和制造商可能将货物转至航空公司，从而为航空货运带来额外需求。许多企业已制定应急计划，提前发货或改用西海岸港口，但罢工前的关键时期仍可能出现大量货物转为空运。供应链顾问Jon Monroe认为，若企业预期唐纳德·特朗普可能赢得大选，美国下半年进口量可能回升，进一步提振航空货运需求。亚洲地区，特别是出境货运，是当前推动航空货运费率和货运量增长的主要动力，特别是电子商务产品的运输需求。除亚洲外，尤其是欧洲，航空货运表现仍然疲软。

PS：尽管行业展现出积极迹象，但尚未进入全面复苏模式，因为增长主要集中在特定地区（亚洲出境）和特定产品（电子商务），暗示全球范围内航空货运的复苏尚不均衡。