一、产业的萌芽期

在一个念头、一个想法，被大多数的人认可有产业前景后，就会加大对这一方向的技术研发投入。

但是由于技术的探索，以及用户接受度较低，往往具备很多的不确定性。

但是随着技术的不断成熟、概念的不断普及，大家对其未来想想空间会不断的加大。

但是由于在初期，技术不成熟等问题，谁最终会跑出来，就充满了各种不确定性因素。

这也是最朦胧，最易成为概念的阶段。

比如三年前的折叠屏、当下的脑机接口、人形机器人、AI大模型等。

这一阶段的典型特征，就是还停留在实验室阶段、或者已经能够生产，但无法做到市场经济化的大规模生产。

一般是以炒概念为主。

太小众的高科技，无法带来巨大的商业价值。

风险较大，不适合潜伏。

二、产业化初期

随着技术的不断成熟，用户的需求不断被确定，已经开始能够进入到量产阶段。

对应的就是当下的三折叠屏以及智能驾驶。

此时普遍都具备一个渗透率低，成本较高的特征。

但是由于基数较低，增速较快，同时由于产能不断扩大，规模化提升，成本也会随之降低。

随着技术的发展，客户教育，成本降低等各种因素催化下，对应的产业很可能迎来快速发展的“奇点”！

当下的折叠屏，对应的“奇点”，很有可能是这次HW的三折叠屏。

消费类的产品最看重的就是风气，你有，我也想要的心理。

工业化类的产品最看重的就是性价比，就是我比你便宜，我能替代你，对应的就是光伏当初在实现“平价上网”以后，开始大规模扩产。

此时，最看重的是谁的技术领先，谁能引领创新。

当下由于折叠屏主要是高端机，再叠加当下渗透率低，市场普遍认为这是一种小众商品，

2023 年全年中国折叠屏手机市场出货量约 700.7 万台，同比增长 114.5%。自 2019 年首款产品上市以来，中国折叠屏手机市场连续 4 年同比增速超过 100%。

2024年上半年中国市场折叠屏手机累计销量达到498万部，同比增长121%，渗透率达到3.6%。

华为的三折叠热度空前，有可能会加速折叠屏的渗透率提升，建议保持对这一方面的关注度。

等待“奇点”的到来。

这一阶段就适合低吸，潜伏，甚至而言就选中对应的个股，不断的在里面做差价都是可以的，当然这对交易者的能力及水平考验会比较高。

三、“奇点”以后，迎来的资本赋能的产业化加速阶段

“奇点”：让人觉得有利可图。

一旦产业的“奇点”得到确认，那么就会有很多资本看好这一方向，从而进行产业加速。

我们就以新能源汽车为例，行业的渗透率在达到5%以后，就得到了加速，虽然不能线性的去推折叠屏手机一定要到5%才会加速，或者说到来5%就一定加速。

但无论是从销量数据，还是当下的华为三折叠，都预示着折叠屏手机已经成为手机创新趋势。

最重要的是AI功能+折叠屏已经明确成为国内各大手机厂商做高端的主要动力了。

最重要的还是要消费者认可，

这离不开手机厂商在轻薄、降低成本、增加折叠屏手机的可玩性和实用性的持续努力。

从而推升折叠屏手机的渗透率快速提升。

也就是我们常说的“奇点”到来。

产业面会不断的传来利好消息，以及用户的普及在提升。

一旦产业发展到这一阶段，就只需要考虑到三个因素。

1、产业：增量大不大，技术壁垒高不高，利润高不高，这是产业面主要思考的问题。

2、周期：如果刚好周期处于下行，消费者消费意愿不强，普遍不愿意接受创新，渗透率的提升可能不会很快。走势就会比较曲折。这也是沃泽在投研框架第二部分周期的环节会重点介绍的。

3、市场：股市当时的流动性如何，市场的风格如何。如果流动性不佳，可能就只会享受到业绩预期带来的估值提升，无法享受到流动性带来的泡沫。

这个阶段，大家可以理解为吹泡沫的阶段；

如果流动性好，那么吹泡沫的力度就大，

如果经济周期恰逢衰退周期或者萧条初期，那么市场很有可能不会表现出极端的情况，只会理性且保守的给出对应的估值，对吹泡沫这件事，资金表现可能也不会很积极。

但是“奇点”一旦确认，别犹豫，前提是行业必须是现象级的，这个行业的表现一定是优于大市的。

比如已经发生过的，手机（苹果）、电脑（暂无）、汽车（锂电、智驾）、家电（扫地机器人）、AI。

不过由于折叠屏不像新能源汽车一样属于主导行业，涉及的产业链及个股不会很多，走势可能不会像新能源汽车那样。

当初炒新能源的那一波的时候，大家是奔着新能源能够成为国内经济的主导行业去炒的。

所以当时大家的投资热情比较高。

如果不是主导行业， 或者行业较小，对其行情就不要抱有同等级别行业的期待。

但是这个“奇点”是一定会来的，市场的认可也是迟早的事。

四、泡沫破灭期

这个一般是体现在月线级别的见顶，了解过缠论的都知道。也可以去回顾一下新能源见顶的时候。

五、竞争结束

一旦行业发展到竞争结束，就属于价值投资，或者说中长期持股的投资者进场了。

因为，此时行业的渗透率还不高，市场还存在一定的增量，且确定性较高。

但也要注意三点：

1、行业是否足够大，且3~5年内看不到行业的增长天花板。

2、对择股的能力要求较高，要选在行业内具备绝对主导地位的细分环节，占据大部分利润的环节，该环节的竞争格局要好。（护城河足够的高，这个时候巴菲特老爷子的理论就得用起来了）

3、需要等到股价+产业同时出现拐点后再进入，别太猴急。

由于本文是沃泽在星球分享的系列分享的一部分。

因此我还是拿光伏和锂电做一个对比，以告诉大家这个环节需要重视的问题。

新能源和光伏行业差不多是同时见顶的。

但是锂电行业的龙头，宁德时代率先企稳了。

而光伏行业却还在震荡下跌寻底。

主要原因就是因为锂电行业即使经历了行业的恶性竞争期，1、但是很快就出现了竞争格局稳定向龙头聚拢的情况，宁德时代几乎是每个季度都在增加其市占率。

且随着渗透率的不断提升，2、行业还在不断增长，虽然碳酸锂的下跌，导致行业的单GW售价降低，但是龙头的净利润还是在稳步提升的。

如果你去将锂电行业的整个产业链进行梳理，你会发现，3、锂电行业的大部分利润几乎都在宁德时代手里。

锂电行业虽然一直在期待固态电池，但是固态电池的技术路线都还未确定。

产业化都还没进行。

所以说当下想着梭哈一只固态电池股票，试图博下一个宁德时代的风险，不亚于梭哈买一组彩票的风险。

但是光伏行业就不一样了。

新一轮的光伏技术，几乎无法形成任何技术壁垒，隆基、通威、东方日升、天合它们的规模是一因为技术导致的吗？

不是，是因为规模。

是资本。

因此“卷”就成了行业独有的特性，价格不断出现下跌。

2024年上半年，光伏产品的出口额为187.3亿美元，尽管同比下降了35.2%，但光伏产业链各环节的产量和出口量仍然实现了高比例增长。具体来说，多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过30%，光伏组件出口量同比增长近20%

核心还是护城河。

护城河最够高的情况下，就只需要考虑行业增长，景气度的情况。

像锂电、折叠屏这类行业内的创新就是看渗透率，只要还有空间，业绩迟早还会创出新高的。

这种龙头股也不是买入后立马就能赚钱的，也需要看经济周期处于什么位置，如果它处于一个复苏的初期，后续行业跟经济共振复苏，就会迎来第一次估值的抬升。

如果在这一阶段，公司的业绩稳步提升，市占率稳步提升。

那么我们也可以看到，朱哥拉周期5~10年的时间段内，会有一个繁荣期。

繁荣期，还会遇到一次由于金融宽裕带来的估值提升，往往这次见顶以后，就是要卖出的时候了，毕竟由于钱太多，而炒高的股价，是不具备持续性的，况且，繁荣期之后就是衰退期。

很有可能这个时候，行业也将步入增长瓶颈，那么在接下来的经济下行期，很有可能会导致业绩+估值的戴维斯双杀。

六、周期股

周期行业，

那就只考虑四件事。

1、行业有没有颠覆性的创新出现

2、行业下行的时候，头部企业的市占率有没有变多。

3、估值够不够低，对应的性价比高不高。

4、对应行业时间周期有多长，像房地产行业可是20年一个周期，这中间会发生的变故也太多了。