34万亿美债最大的风险，不是违约，而是美元贬值后美元霸权的崩塌。美联储作为美国政府最大投资债权人，持有超过7成的美债，从来不担心美债违约。 美债违约的风险是一个伪命题。避免违约的解决方案很简单:释放流动性，加印美元二次购买（回购）美债就可以。或者直接核销美债，直接释放流动性。 只是美债风险制造了美元贬值的可能性。控制国内通胀，一直是美联储的核心目标，也是保护美元作为储蓄货币的基础。 美元周期转折点就是美联储收割的刀锋所向: 1-降息:释放流动性 低价抢夺海外资产，转移国内通胀压力，收割国际资本。 2-加息:收紧流动性 增加国内债务成本，吸引资金回流本土，收割国内资本。 政策调节工具是利率，承载运营工具是美债美股，结算支付工具是美元，保障运行收益的工具是霸权战略。 表面看各国卖美债，本质是被动地反抗方式。美债类似于口罩，买得多了，喘不过气来。其实，外汇储备在高息周期，买入流动性和安全性最高的美债，对于外汇管理来说，确实是最佳选择之一。 但是，如果因为流动性失血过多，无力呼吸无法周转，国家经济机能会逐步衰竭。这就是为什么美联储害怕卖出他国美债，就类似一个强盗用口罩封住你的口鼻，问你银行卡密码一样可怕。其实，非不得已，持债国家不会主动抛售美债这个获利工具，不是为了对抗，更多是为了获取更多流动性，也就是生存的空间和能力。 看懂这个本质，就能判断美联储的决策行为依据了。[加油][碰拳]