来源：发现 华网

作者：刘益

导语：包头农商行的股东中有着多家知名民营企业，但2019年底开始，东旭、京蓝科技、“鸿达实业系”等股东爆发债务风险。这些股东持有的股权被冻结，要么司法拍卖中，低于评估价的六折仍然没有买家，显示包头农商行的真实股权价值或许有所缩水。

包头农商行在东旭暴雷前业绩快速增长，但2020年净利润突然归零。接着上市公司类型的股东不再披露包头农商行2021年的利润数据。

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包头农商行吞下东旭债务重组苦果

回避关联交易的理由或缺乏说服力

“东旭系”2019年爆发现金流危机，引起金融界高度关注。数十家银行按编号落座的金融机构债权人沟通会的“座位图”，引发笑谈，有金融机构人士对媒体说“现场宾客满座”。当时《21世纪经济报道》等报道，债权金额较大的张家口银行担任债委会主席行，华夏银行北京分行、兴业银行北京分行、民生银行、北京银行、长治银行、工商银行河北分行等是副主席行。

经地方政府和金融监管部门的大力支持和协调，东旭的债务问题逐步化解，取得了较好结果。2022年9月，东旭集团债委会表决通过了《东旭集团金融债务重组方案》。东旭和子公司将通过延长偿债期限、降低利率等多种方式落实《债务重组方案》。当然也包括东旭蓝天（000040.SZ）。2022年12月22日，东旭蓝天发布公告：与包头农村商业银行达成了延缓还贷的协议，并申请融资续贷9000万元，期限十年，东旭集团为本次融资提供担保。

公告显示，包头农商行的股东包括东旭集团子公司东旭科技发展有限公司，持股比例9.88%，和拉卡拉支付股份有限公司、北京银信长远科技股份有限公司（300231.SZ）并列第一大股东。公告据此表示，由于不是绝对的第一大股东，东旭集团不构成对包头农商行的控制、就不是关联方。

但按照实质大于形式的原则，东旭蓝天和包头农商行的关系曾被交易所重点关注。比如2020年报发布后，交易所发出《问询函》，要求东旭蓝天董事会就东旭蓝天在东旭财务公司、衡水银行、包头农商行（两家银行都有东旭集团的参股）的存款详情、存款利率是否低于平均水平等疑问作出披露。

02

包头农商行业绩成谜

银信科技拒披露2021年利润数据

而且东旭出现风险后，近包头农商行碰到了业绩的“玻璃天花板”。东旭出事前，包头农商行2019年营收11.84亿元，净利润7500万元；东旭风险暴发后，股东银信科技2020年报披露，包头农商行2020年营收为10.29亿元，净利润下降为0。

更加奇怪的是，银信科技2021年报中，减少了关于包头农商行的披露内容和篇幅，没有按照往年惯例，披露包头农商行的利润数据。只在审计报告中简略披露了包头农商行2021年的总营收10亿元，同比小幅下滑。

银信科技2020年报显示，包头农商行2020年净利润归零

iFinD显示，包头农商行是银信科技的参控股公司中，权益投资的账面价值最高的一家，达2.47亿元，银信科技董秘、副总经理林静颖还担任银行董事。但如此重要的资产，年报中却没有作出充分的披露和解读，银信科技的信披质量有待提高。

银信科技2021年审计报告，没有披露包头农商行的利润数据

包头农商行到底遭遇了什么问题？是否和某些股东爆发风险的影响有关？

03

注销股东诈尸

据查询全国工商信用信息系统，包头农商行披露的2021年报有一些自相矛盾的地方。2021年报显示，北京华佳投资有限公司认缴出资额1289万元，但实缴出资额是0；更诡异的是，北京华佳投资于2021年1月被注销。

企业信用信息公示系统显示，北京华佳投资有限公司2021年1月注销

已经“死亡”的股东，依旧出现在股东名单上。到底是无心之失，还是有意隐瞒某些内情？

类似的诡异情形，比比皆是。2021年报显示，包头市万利养殖有限责任公司认缴出资359万元。但查询天眼查、工商信用信息系统，包头万利养殖早在2020年9月就被注销。

还有一些股东，尚未出资，却列入2021年报中。比如，北京菩盛源科技发展有限公司、天津麒泽实业发展有限公司的认缴出资额都是0。两家公司的认缴出资时间是2022年6月10日，而2021年报的编制截止时间是2021年12月31日。

更更更诡异的是，已经注销的北京华佳投资有限公司，二次出现在2021年报中。而且认缴出资也是0。和北京菩盛源、天津麒泽的情形类似，北京华佳第二次出现的认缴出资时间也是2022年6月10日。

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三家民企股东暴雷

向股东隐秘输送资金，无奈成为破产风险“接盘侠”

全国工商信用信息系统显示，东旭科技持有的包头农商行股权2019年被冻结，一直没有解冻。

除了东旭，问题股东还有一些。公开信息显示，乌海市新能源集团发展有限公司持有包头农商行的股权比例超过4%，位列前十大股东中。乌海新能源集团的控股股东是鸿达兴业集团，实际控制人周奕丰，潮汕商帮的代表人物之一，创办了鸿达兴业集团，主要资产包括上市公司鸿达兴业（002002.SZ）。

2020年下半年，鸿达兴业集团的流动性风险爆发，周奕丰被限高，沦为失信被执行人。2021年，乌海市新能源集团持有的包头农商行股权被冻结。鸿达兴业公告显示，不久前，鸿达兴业集团持有的上市公司股权被划转到广州农商行，以抵偿债务。今年2月，鸿达兴业集团的破产申请被法院受理。

乌海新能源集团持有的包头农商行股权或许可能加快处置。

和东旭的融资类似，包头农商行也和鸿达兴业有复杂的融资背书，而且规模可能更大。2022年1月，广州市中院判决，鸿达兴业需要向包头农商行清偿19鸿达MTN001的本息9500万元和违约金，清偿20鸿达SCP002的本息2.1亿元和违约金。两只债券的发行人是鸿达兴业集团。

上面的法院信息，揭开了包头农商行和股东之间的隐秘交易。发行公告显示，19鸿达MTN001的发行总额9亿元，20鸿达SCP002的发行募资总额10亿元，票息不低于7%。包头农商行斥巨资购买两只债券，可能是保证两只债券成功发行的重要因素。

参考相关上市公司股东2019年披露的公告称，包头农商行2019年净利润暴增，“因系投资收益较高所致”，主要是数亿元的债券投资利息收入。那么包头农商行和部分股东开展关联交易的动机就更加复杂了。

（2021）粤01民初550号民事判决书（来源：裁判文书网）

另外法院文书显示，鸿达兴业集团还在票面利息之外，承诺向包头农商行支付0.8%/年的水下收益，实际收益高达7.8%-8%。这种做法违反了交易所的债券发行规则。

而且鸿达兴业集团不久暴雷。联想到银保监会郭主席2018年所说“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险”，包头农商行还继续“顶风作案”、博取高收益并向股东输送利益，专业水准和职业操守，都有问题。

京蓝科技2019年11月获得包头农商行股权的信披公告

特别是20鸿达SCP002作为银行间市场发行的超短融资工具，2020年发行，期限只有270天。公开财报显示，鸿达兴业集团、鸿达兴业2020年开始，现金流压力明显增大。例如2020年中报显示，鸿达兴业的货币资金从年初的31.57亿元跌了五成多，6月底只剩下15.12亿元。

包头农商行可能是鸿达兴业“庞氏”拉力赛的最后一棒接力者。

05

近三年真实估值或明显缩水

售价只有评估价5.5折，无人问津

包头农商行的前十大股东中，京蓝科技股份有限公司（000711.SZ）持股2.92%。京蓝科技追随东旭、鸿达兴业集团的脚步，2021年爆发债务问题。今年3月，有债权机构申请对京蓝科技实施预重整。天眼查显示，京蓝科技持有包头农商行的股份，2021年6月受到包头市昆都仑区法院冻结，申请冻结的是华融海胜航信（天津）投资合伙企业（有限合伙），它的GP是华融资产的子公司。

法院诉讼资产网2022年11月正式拍卖京蓝科技持有的包头农商行全部股权。京蓝科技2019年公告显示，获得包头农商行股权的成本是7526万元，法院公告显示的市场评估价6411万元（评估基准日2021年12月31日）。

阿里拍卖网站显示，京蓝科技持有的包头农商行股权起拍价多次打折，还是流拍了三次

三年的时间里，包头农商行的估值不仅没有增值，还下降了。

淘宝拍卖网显示，去年11月-今年3月，京蓝科技持有的包头农商行股权三次拍卖三次流拍，最后一次是今年3月，拍卖起价降到3590万元，等于评估价打5.6折，还是无人问津。