易方达基金

罗博特科

调研摘要：

1、硅光技术是不是未来的最有优势的方向？

答复：您好！伴随着海量数据时代的来临，行业对高速高密、低功耗和低成本的网络解决方案需求大幅提升，硅光作为一项突破性技术成为解决上述难题的有效途径之一。以光模块为例，由AI大模型带动的800G以上高速硅光模块加速导入数通市场，成为目前硅光模块的主要应用场景之一，其发展前景广阔；随着光电子产业及技术的不断发展，硅光是目前头部厂商最为关注及加大投入的技术方向，其应用场景也在逐步拓展，发展速度较快。感谢您对公司的关注！

2、根据贵公司披露的战略定位，贵公司将ficonTEC的业务领域归类为泛半导体设备业务板块，请尽量把ficonTEC的产品应用，市场空间，介绍的更加完整一些，之前听您强调过其应用范围远不止在光模块领域，甚至包括量子通信领域等。

答复：您好！ficonTEC主要从事半导体自动化微组装及精密测试设备的设计、研发、生产和销售，为光芯片、光电子器件及光模块的自动化微组装、耦合以及测试市场客户提供高精度自动化设备和相关技术服务。其下游应用领域主要包括光连接、光感知、光计算三个方向，其中光计算领域的应用包含在光子/量子计算及通信方面的应用；其产品包括全自动光纤预制设备、晶圆级/芯片级0.3-0.5umIR倒装贴片设备、全自动透镜/光纤等光器件耦合及贴装设备或流水线、晶圆级/芯片级全自动光电混合测试设备、Inspection全自动镜检设备、Bar条堆叠设备(Stack/Unstack)等。其中，测试设备区别于半导体知名测试设备提供商比如：美国的泰瑞达主要针对电性能测试领域，而ficonTEC是目前唯一可以提供量产化的光电集成测试解决方案的公司；当然耦合这块技术，是大家对ficonTEC最为熟悉的方面，ficonTEC超高精度的全自动耦合技术全球领先，感谢您对公司的关注！

3、ficonTEC封装、测试设备的技术优势在哪里？

答复：您好！目前，国内全自动高精度耦合设备市场主要依赖进口，主要采用人工或者半自动化耦合设备的传统模式，在精度、速度、良率等方面与国外存在较大差距。而ficonTEC的耦合设备可以提供纳米级精准定位及耦合技术，目前耦合精度可以做到5-50nm级别，此外耦合效率和良率指标等指标方面，均具有全面的技术领先优势。晶圆级测试设备方面，ficonTEC可以提供全球独有的光电异面测试技术；在芯片级测试设备方面，ficonTEC可以提供独家的多通道测试技术，即可实现16通道同步测试，极大地提升了测试效率。随着硅光、CPO技术方向的快速发展，光电子集成水平要求越来越高，相应对制造工艺的精度控制要求也越来越高，ficonTEC的封装测试设备凭借其卓越的精度、超高的效率及良率，在这一转型过程中展现出了强大的竞争优势。详细的细节情况详见公司披露的重组报告书(草案修订稿)中的内容，感谢您对公司的关注！

4、请问ficonTEC目前的订单状况如何？下游需求端的有什么新的变化吗？

答复：您好！根据公司在7月底重组报告书(草案修订稿)中的披露，截至2024年5月末，ficonTEC在手订单金额约6，752万欧元，之后陆续有新签订单，当然收入也在不断确认。目前，基于AI的驱动使得光子、光电子行业技术向集成度要求更高的硅光、CPO 等方向发展趋势更加明确和加速。因此对ficonTEC的设备需求亦显著增长，在手订单持续增长。关于新的变化方面，主要体现的国内，除了海外订单的持续增长，国内的需求增速较大，出现了部分新的代工类型的客户，ficonTEC也在积极加强拓展国内业务，积极匹配亚太地区的客户痛点和需求，具体情况公司将根据相关要求持续信息披露，敬请关注。

5、请问德国公司收购成功以后，是否会将部分产能转移到国内，公司将采用什么措施来缓解目前产能不足的问题？

答复：您好！在未来产能的规划方面，一方面 ficonTEC会根据下游客户的需求来做一定的产能规划；另一方面，我们会积极推动重组并购事项的落地，力求在重组并购事项完成后加快中国总部研发、生产、服务团队建设，快速实现国产化落地，通过国产化降低生产成本，并发挥地域优势服务亚太客户，对中端产品线进行覆盖。同时，利用国产化迅速提升产能，支撑全球业务增长。感谢您对公司的关注！

券商研报：

华纳药厂

调研摘要：

1、请介绍一下公司的经营业绩目标情况。

公司已披露2024年度营业收入与净利润的预算目标，具体请查阅公司于2024年4月20日在上海证券交易所网站披露的《湖南华纳大药厂股份有限公司2023年度财务决算及2024年度财务预算报告》，该预算目标仅为公司根据战略发展目标、市场情况以及生产经营计划编制的财务预算目标，不构成公司对2024年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺。公司最终的经营业绩情况请以公司在上海证券交易所网站披露的公告及定期报告为准，敬请投资者注意投资风险。

2、请公司介绍一下多库酯钠片的情况。

公司多库酯钠片是国内独家制剂品种。多库酯钠是一种阴离子表面活性剂，口服后在肠道内促进水和脂肪类物质浸入粪便，通过物理性润滑肠道排便，用于慢性功能性便秘。多库酯钠片不等同于泻剂，作用温和，安全性高。

3、请公司介绍一下法罗培南钠颗粒的情况。

法罗培南钠颗粒是公司独家剂型的产品，被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2023年)》。本品适用于对法罗培南敏感的葡萄球菌属、链球菌属、肺炎链球菌、肠球菌属、卡他莫拉克氏菌、大肠杆菌、枸橼酸杆菌、克雷伯氏杆菌、肠杆菌、奇异变形杆菌、流感嗜血杆菌、消化链球菌、拟杆菌、普雷沃菌、痤疮丙酸杆菌引起的感染性疾病的治疗。

4、请公司介绍一下溴夫定片的情况。

溴夫定片适用于免疫功能正常的成年急性带状疱疹患者的早期治疗。溴夫定是一种与核苷极为相似的物质，可以抑制水痘-带状疱疹(VZV)的复制。在病毒感染的细胞中，溴夫定进行一系列的磷酸化，在细胞内的磷酸转化过程由病毒胸苷激酶催化，最终形成溴夫定三磷酸盐，其可以抑制病毒的复制。这个过程只有在病毒感染的细胞中进行，因此溴夫定的抗病毒作用具有高度的选择性。公司溴夫定片及溴夫定原料药均已于2023年获批，目前溴夫定片已正式上市销售。

5、请公司介绍一下原料药业务情况。

目前，公司拥有59个特色化学原料药品种，其中47个产品的备案登记号状态为“A”。2024年半年度原料药及中间体产品收入1.76亿元。

6、请公司介绍一下原料药新产能建设情况。

公司2024年4月20日于上海证券交易所披露《湖南华纳大药厂股份有限公司关于公司子公司对外投资的公告》，公司子公司湖南华纳大药厂致根制药有限公司计划投资不超过6.5亿元人民币(最终项目投资金额以实际投入为准)建设“年产3000吨高端原料药及中间体绿色智造基地(一期)建设项目”项目，预计建设周期2-3年。项目建设完成后，将进一步扩大公司高端原料药及中间体的生产规模，提高公司绿色智造能力，夯实公司原料制剂一体化能力，为公司高端原料药及中间体产品的国内、国际产业化布局奠定基础，提高公司产业配套及盈利能力，保障公司长远发展。

券商研报：

坤恒顺维

调研摘要：

问题1.请介绍一下公司2024年半年度的经营业绩整体情况？

回答：2024年上半年，公司围绕着下游产业发展趋势，坚守核心战略布局，持续提升自身核心能力，重点领域市场开拓取得新突破，关键技术和产品研发取得新进展，经营管理体系持续优化。由于报告期内公司部分下游行业投资节奏及需求波动等因素对公司经营业绩产生一定影响，2024年上半年公司实现营业收入8,079.85万元，较去年同期下降 7.03%；公司归属上市公司股东的净利润1,400.09万元，较去年同期下降34.69%。报告期内，公司积极推进募投项目的建设以提升公司的研发、生产及运营能力，募投项目的建设投入导致本期资产折旧摊销总额同比增加；公司聚焦主业，高度重视核心技术的自主研发与创新，持续构建产品和技术的竞争力，报告期公司产品矩阵持续丰富，核心测试仿真仪器的性能进一步提升，研发投入持续增长，核心竞争力持续提升。

报告期内，面对行业发展的机遇与挑战，公司积极跟进下游各产业发展趋势，调整业务重心，聚焦新兴产业前瞻需求，各个业务板块的工作都取得显著的进展。

研发方面：报告期内，公司研发费用投入2,995.30万元，同比增长7.79%，研发费用占营业收入比重同比增加5.09个百分点，公司产品性能进一步提升，产品矩阵持续丰富。上半年，公司推出了新一代的无线信道仿真仪，新版产品无论是从通道数量、工作频率、带宽以及产品功能方面都得到了全面提升。射频微波信号发生器产品进行了升级型号的发布，产品的频段范围拓展到了67GHz，同时增加了多目标、信道仿真等功能。频谱分析仪持续进行性能迭代，矢量网络分析仪产品进入全面测试阶段。综合测试仪产品今年进行了产品的软硬件升级，并且开发了射频一致性系统，实现了通信终端射频一致性测试。

市场方面：报告期内，公司整体市场投入力度持续增长，公司各产品线凭借性能优势在多个领域的下游用户导入中取得显著成果。其中无线信道仿真仪在卫星互联网等新兴行业的应用持续拓展；射频微波信号发生器的性能进一步成熟，客户群体持续拓展，批量化的订单及市场机会持续增长；新产品频谱分析仪稳步渗透，在部分行业典型客户中取得重要突破；通用接收机产品获得行业典型客户验证认可，获取批量化订单；各类实验测试仿真平台的案例及能力持续积累和提升；随着公司产品矩阵的不断丰富、系统解决方案能力的持续提升以及销售渠道的进一步优化，公司新客户数量迅速增长。与此同时，公司积极聚焦产业前瞻需求，卫星、5G-A等新兴下游场景的应用进一步深入，其中卫星领域的业绩贡献呈现出持续增长趋势。下半年公司将持续跟踪行业发展趋势，推进公司高端无线电测试仿真业务发展。

问题2.请问公司对卫星及移动通信领域的业务发展如何展望？

回答：卫星领域：随着卫星产业的投资加速，尤其是低轨卫星星座建设的加速发展，相关的测试仿真需求也呈现出快速增长的态势。目前公司多种测试仿真仪器及解决方案已应用于卫星互联网产业链多个用户的仿真测试环节中，卫星领域的客户群体不断拓展，该领域的业绩贡献呈现出持续增长趋势。

移动通信领域：2024年国内已开启5G-A商用部署，随着新场景、新业务的应用，将形成对相关无线电测试仿真仪器的新需求。目前公司正在开展天地一体、通感一体等技术方向相关测试仿真技术及仪器研发，积极跟进用户的测试需求。

问题3.新一代的无线信道仿真仪和射频微波信号发生器产品上市后对公司产品市场开拓有怎样的影响？

回答：无线信道仿真仪是复杂电磁波环境半实物仿真、通信系统设计、无线网络规划、无线电设备研制和验证的重要测试仪器。公司2024年推出的KSW-WNS04型新一代无线信道仿真仪，单台仪表最大支持80个通道，最大工作频率提升至7.5GHz，配备变频模组，可将频率扩展至67GHz，产品最大带宽达到1GHz，通过载波聚合技术，可支持4GHz带宽应用，产品性能进一步提升，产品全面满足移动通信、卫星通信、导航和测向，5G和NTN等新一代无线电设备的测试需求。随着新产品的推出，将满足更多领先的产业需求，同时逐步覆盖原有用户的产品升级替换需求。与此同时，目前研发中心还在围绕通感一体等技术方向，开展相关测试仿真仪器研发，积极响应下游行业技术发展的要求。

2024年公司推出升级版的射频微波矢量信号发生器，产品性能进一步提升。产品最高频率升级到可拓展至67GHz，在优化稳定性的同时，新增了多目标信号模拟功能和信道模拟功能。射频微波信号发生器的产品性能升级，可以满足更多行业的前沿需求，拓宽产品的应用领域。同时，研发中心还在开展更多型号的产品研发，进一步丰富射频微波信号发生器的产品线布局。

问题4.公司对全年的业务发展如何展望？

回答：从市场需求看，目前国内诸多新兴产业、新兴技术、新兴应用场景的发展对高端测试仿真仪器的需求呈现出稳中向上的趋势。公司也在积极跟踪下游行业的发展趋势不断优化产品性能、丰富产品矩阵，随着公司产品性能和解决方案能力提升、市场渠道拓展以及运营管理能力的持续优化，公司将紧抓行业机遇，继续致力于实现公司业务的持续发展规划。

问题5.公司目前的回款情况如何？

回答：2024年上半年，公司在提高应收账款周转效率方面，积极加强信用评估机制，优化信用政策，做好订单回款收款管理工作，提高应收账款周转率，上半年销售商品提供劳务产生的现金流量同比提升8.77%。下半年公司也将进一步提升应收账款管理，做好款项回收工作。

券商研报：