文：零点财经

7月22日，中邮消费金融（下称：中邮消金）在银行间市场发布规模15亿元、期限三年的首期金融债券，其募集的资金主要用于补充公司中长期资金及监管机构允许的其他用途，促进业务发展。

资料显示，截至2023年末，中邮消金资产总额582.22亿元，同比增长17.49%。其中，贷款余额592.36亿元，同比增长19.96%，负债总额523.13亿元，同比增长18.45%，位列持牌消金行业第6位；营业收入69.52亿元，位列持牌消金行业第6位；净利润5.22亿元，位列持牌消金行业第7位。

中邮消金成立于2015年11月，总部位于广东省广州市，由7家中外知名企业发起成立，初始注册资本和实收资本均为人民币 10 亿元，2018年增资至30亿元。

增资完成后，中邮消金由邮储银行持股70.5%，为公司的控股股东；星展银行持股16.67%；广东三正集团持股4.50%；渤海国际信托持股3.67%；广州市广百股份持股1.17%；广东海印集团持股1.17%。

强大的股东背景为中邮消金提供了特别的资金优势。

截至2023年末，中邮消费金融股东存款余额30.29亿元，均来自于邮储银行；关联银行拆入资金余额89.04亿元，其中邮储银行拆入资金余额82.58亿元。2023年，邮储银行与中邮消金产生的业务协同收入为1.68亿元。

不仅如此，截至2023年12月末，中邮消金已与180多家机构建立业务联系，授信总额度约为1,200亿元，其中，邮储银行和星展银行分别给予发行人200亿元和6.35亿元的同业授信。

业务层面，中邮消金的主要业务有发放个人消费贷款；接受股东境内子公司及境内股东的存款；向境内金融机构借款；经批准发行金融债券；境内同业拆借；与消费金融相关的咨询、代理业务；代理销售与消费贷款相关的保险产品；固定收益类证券投资业务；资产证券化业务等。

成立初期，中邮消金开发设计了 “邮你贷”“邮你花”“邮你购”三大产品体系，但目前以“邮你贷”现金借贷产品为主。截至2023 年末，中邮消金该类现金贷借贷产品占比为 96.19%，相比之下，“邮你花”与 “邮你购”则占比较低。

值得一提的是，“邮你贷”在用款方式上以循环贷和极速贷为主。

循环贷申请额度在 1000 元~200000 元之间，期限集中在 24 期以内，可循环使用，按日计息，提前还款无违约金；

极速贷申请额度在 1000 元 ~200000 元之间，一次性额度，按日计息，提前还款有违约金，另有部分针对特定人群的业主贷和加邮贷。

据官网显示，目前，中邮消金循环贷、极速贷的年化利率集中在 7.20%~23.76%，均在 24%以 下。

除此之外，中邮消费金融另有部分针对特定人群的业主贷和加邮贷，同时也与其他金融科技平台、银行等联合发放贷款，但目前规模不大。

这也就是说，当前，中邮消金的产品体系主要以“邮你贷”为主，并开展推动循环贷、极速贷等创新产品，扩大优质客群，但整体产品体系仍较为单一。

在运营上，中邮消金坚持自营为主的战略，采用“线上自营、线下自营、股东协同、三方业务”四轮驱动的发展策略，近年来其自营渠道业务规模快速上升，但三方合作渠道仍为主要的渠道来源。

报告显示，中邮消金线下自营业务主要由 16 家省级营销中心，通过优质机构准 入、地市拓展等形式开展，客户资质相对下沉，但近年来，其占比有所波动，维持在 10%左右的水平。截至 2023 年末，公司线上线下自营渠道业务余额占业务总额比重为 29.25%。

相比之下，中邮消金第三方合作渠道业务规模则在快速上升，2023 年末该渠道占比为 54.69%，此类业务合作模式主要为分润模式。

值得一提的是，由于外部经济下行、优质客群的信贷需求疲软，存量资产风险持续加速暴露，中邮消金的不良率也不断增加。

据报告显示，最近三年末，中邮消金不良贷款率分别为2.31%、3.07%和3.16%。

但2021-2023年，中邮消金分别核销不良贷款22.59亿元、39.32亿元和43.42亿元，核销力度持续上升。此外，2023年中邮消金还通过银登中心公开转让个人消费信用不良贷款本息合计0.32亿元，不良贷款化解渠道有所拓宽。

金融债券作为消费金融公司的融资方式之一，相比其他融资渠道，成本更低，但门槛很高，对盈利能力、资本充足率、风险监管指标均有严格要求。金融债发行能够促进消费金融机构稳健经营，同时，有利于提升消费金融机构的风险抵御能力。

据不完全统计，截至目前，消费金融公司今年已累计发行265亿元金融债，超过以往任何一年的发行量。其参与的消费金融公司有杭银消金、招联消金、兴业消金、中银消金、中原消金、马上消金。

对此，业内人士指出，消费金融债受政策支持，在“资产荒”背景下具备配置价值。不过，需注意不良贷款率上升对消金公司个体信用风险的影响。