一场被称为改变世界的werobot发布会最终在特斯拉暴跌接近9%后淡出了人们的视野，而再仔细一看，UBER的股价却已新高，另外，滴滴在otc市场的股票，也在历史高位徘徊。

特斯拉的发布会，给了其他的从业者作了嫁衣。背后则是对自动驾驶、特斯拉的发展和前景，大家的态度又发生了新的变化。特斯拉的未来走向何方，而UBER滴滴等出租车行业巨头们目前处于怎么样的一个状态中，这两个问题都值得当下深入思考。一、战略重心的疑惑本次发布会，特斯拉推出了多款新产品，有实车，至少不是用一个Ai生成视频演示过去，算得是特斯拉比较有诚意的新品更新了。但从细节上看，又能发现很多漏洞。如最新的cybercab，是未来组建robotaxi网络的主力车型，从外观上看，是cybertruck和modelY的结合体。是本次发布会的重点。

设计方面很激进，没有方向盘、后视镜和踏板，可谓是对FSD的绝对信心，100%不需要接管干预。但马斯克的表述是，有望实现控制成本3万美元以下。Cybercab只有两个座位，作为Taxi载客量不足，理应是一款低价产品，而且节省成本已经到了节省踏板和方向盘的地步，理论上屏幕，控制台等也也可略去，这样一款产品，2万美元以内的制造成本绰绰有余。而若让中国善于控制成本的汽车生产商如BYD生产2座，无方向盘及踏板的车型，应该可以实现为1万美元以下的成本。因此，3万的数字一出，所有人对特斯拉这家公司的成本控制力产生怀疑了，这也是市场最不认可的地方。不过，也有可能马斯克的意思是，这辆车是售价而不是成本不超过3万美元，实际的成本可能如我们估算的，1万美元，每辆车将产生至少2万美元的车均利润，如此的话，特斯拉的未来一片广阔。但这又提出了新的疑问，如果特斯拉有能力将1万美元成本的车卖到3万，为什么现在在主力车型3和Y的车均利润只有几千美元呢？今年在北美反而要通过降价和配合补贴来促销呢？

无论哪种解释，都露出了马脚，说明这轮发布会的产品并不是认真的，极有可能推到重来，落地时大变样的可能性极大。至于Robovan，看起来更加科幻的产品，在现场却没有发现装车灯，而且其设计明显忽略了离地间隙问题，在小坡都可能无法通过，而且也没说是否需要轨道，基本上可以视为PPT概念产品。FSD的开发和使用数据，暂时也没有惊喜，自5月被曝光使用新版本的fsd用户付费订阅率只有2%后，特斯拉一直未予反击，财报也不公开这一数据，让人对FSD的真实水平产生怀疑。市场最关注的提升业绩的廉价新车型，没有。且robotcab的落地在两年后，这意味着对于任何在自动驾驶和无人出租车领域的同行和对手来说，都有了巨大的追赶或者扩大领先的机会。UBER的估值此前被压制，很大程度上是怕特斯拉FSD的颠覆创新完全破坏现有的出租车模式，因此，这一压制因素消除，也便获得了超预期的大涨。对于特斯拉，目前明显已经看到了战略转型，那就是从汽车公司转变为一家提供自动驾驶模型和载具，并未来也能赚运营无人出租车网络的Ai公司。但其构想中有一个明显的问题，特斯拉描述的自动驾驶未来非常美好，极大促进效率，减少浪费，每辆车都能24小时跑起来，无需人力成本控制，维持人类社会交通需求的车数量将优化。但在商言商，对于UBER这样的出租车公司，当然是效率越高，车队越无人化，自动化越好。但作为汽车公司呢？一个家庭一起出行往往只需一辆车，但因为不同成员不同地点、不同时间的不同出行需求，可能需要两辆车或者更多。FSD实现L5级别自动驾驶后，在家庭内部，一辆车可以更好利用，比如送完男主人再送女主人上班，这将极大节约资源。但卖车的，是希望每个家庭拥有一辆车还是两辆？当然是巴不得每个家庭都拥有10辆车，人人都是汽车收藏家，浪费，赘余，才是企业的利润来源。特斯拉愿景很美好，但当下的身份是全球第二大新能源汽车公司，而不是出租车平台。关于目前的特斯拉保有车主转化为robotaxi车队的问题，首先，中高端品牌定位的特斯拉的车主愿不愿意在无人看管情况下，一天内让几十个人反复爬上自己的车，车内物品安全如何保障。保险问题是最实际的，营运出租用途汽车，天天外头跑，故障率、事故率飙升，因此年保费是正常使用车辆的一倍以上，在共享赚钱之前，先要算算保险多交的钱能不能回本。而最需要打车的时候往往也是最需要用车的时候，如，早晚高峰，暴雨暴雪。大部分车主到达工作地点，不用车的时候，正是所有人都不需要用车的时候，这个时候共享出去，不见得能接多少订单。综合下来，期待现有特斯拉转变为一个规模网约车车队的愿景，不切实际，最关键伤害了特斯拉的品牌地位，得不偿失。特斯拉显然知道，新车型，新车队才是关键，不能指望老车主们，这也是Robotcab提出的关键。但明显能看出，特斯拉把目标看向共享汽车而不是制造汽车市场。但目前是，汽车巨头们的利润更丰富，丰田一年能赚300亿美元，uber网约车业务一年也就50亿美元左右。不搞前面的去搞后面的？而今年上半年，特斯拉在北美汽车市场被日系混动压制，丰田抢走了新能源汽车的增量和利润。这样的现实加上这样的转变，如果是被打怕了，特斯拉问题就很麻烦了。

接下来的特斯拉战略重心到底去哪，决定了特斯拉的未来，若还是汽车公司，那特斯拉所讲的用fsd大幅优化效率，减少所需的汽车数量，而不是希望消费者重复购买浪费，不是好的商业路径。卖车和自动化方案给车队或者UBER等平台？可行但特斯拉和Uber并不对付，Uber似乎并不认可特斯拉的设计和成本控制能力，也不认可其路线。最后，自产自营自动驾驶车队，利润最大化的路径，但资金压力巨大，所有风险前置自己扛，靠每日的汽车出租极其缓慢地回收资金，传统汽车公司只要卖出汽车，资金流压力就转移给车主负担，这可能导致特斯拉成为史上最重资产的公司。所以，特斯拉目前的状态，充满了各种不确定性，也难怪市场反应如此剧烈了。二、Uber的持续增长再看到这次新高的UBER，此外滴滴OTC股价也在历史高位，可以说是对传统网约车公司的一次估值提升。实际的状态是，这一年来，网约车公司的业绩都处于加速增长轨道中，看到Uber的业绩，收入增长16%，而ebitda增长近70%。

并且对未来3年都保持这样的乐观估计，显然目前是处于规模效应兑现的红利期。

网约车和外卖都是运力越多，规模越强，越好用，越高效的生意，所以收入提升，利润率也会大幅提升。Uber目前的增速如此不错，一方面来自于对传统出租车的替代，在欧美地区，还是有大量的地区性出租车车队占据较大的市场，Uber规模效应导致的低成本优势已经不可逆转，持续吞噬它们份额。而另一方面，美国近几年来车价上涨不少，也让很多人选择了以网约车作日常通勤用途。但应该注意的是，Uber另一个业务是外卖，也占了其利润的25%左右，Uber当前的利润和市值，给到网约车的部分大概占总额的75%左右。而有意思的是，uber的网约车和外卖已经形成了协同效应，相互促进规模效应，跟美团所属的状态相似。

此前，Uber就已经提出过未来的增速预期，财报也一直超预期，但是估值一直被压制。但市场对财报不敏感，很大程度上就在于Uber跟特斯拉不对付，Uber研发自动驾驶基本找的特斯拉各个对手，无论是硬件还是软件，比如谷歌waymo和BYD。而特斯拉在美股的话语权太大，一旦特斯拉成功，Uber的双边模式就要推到重来。显然这次财报，举棋不定的特斯拉让大家对Uber确定性不再那么担心。至少26年后，特斯拉有Robotcab之后才进入运营网约车，靠FSD目前版本，现有的卖出去的特斯拉车和车主进入市场是不靠谱的。当前Uber的看上去PE很高，但实际上也是报表假象（跟美团也是类似的），实际的季度自由现金流已经达到17亿美元，实际市值/自由现金流并不高，大约只有25倍，若上面的ebitda年化增速可以达成30%+，Uber还可以说是估值相对很合理的公司了。那么借此机会大涨合情合理。从中也能看到，即时交通物流行业模式已经跑通，头部玩家出利润轻轻松松，中国这边有美团滴滴，海外有uber、doordash， 目前uber打车业务年化的利润达到50亿美元左右，放在全球范围内，也是排名前10的汽车公司的业绩水平了。按照uber的增速预期，未来基本可以有100亿左右利润的能力。这个模式确实充满吸引力，也更有未来，不像汽车行业那样重资产，重研发、利润薄，并且随共享交通发达降低人们的拥车需求。马斯克的眼光是挺长远的，不过执行力差了点，提出了robotaxi的概念，最后落地和利润全部被Uber等吃下，为他人作嫁衣，这个情况也是有可能出现的。结语目前看来，特斯拉是打开了Uber的投资空间，而Uber的护城河和商业模式前景，也应该随着这次新高后慢慢揭开。自动驾驶当然是革命性的模型，实现完全自动驾驶也是必然的，只是时间问题。但在模型背后，谁吃到红利，才是关键，语言大模型领域就已经说明了，单一模型实现性能一家独大是不可能的，领先也是暂时的，软件很难差异化，Gemini、gpt、Llama谁也不让谁。基本上大部分红利，都落到硬件公司那里去了。FSD看起来领先很多，但成功后，其实也很容易被逆向工程模仿。市场一直认为自动驾驶唯一的受益者和代表股票是特斯拉，实际上就跟认为openai/微软是大模型创新的唯一受益者一样，过于片面思考了。