随着拜登退出选举，特朗普重新担任美国总统的可能性越来越大，这也就是说现任的美国财政部长耶伦将失去自己的职位。

特朗普上任之后，耶伦几乎没有继续担任财长的可能。

现在耶伦的任期只剩下几个月，本周美国财政部连续发行三批美债，总额高达1,800亿美元，似乎证明耶伦正处于最后疯狂阶段。

到底谁给的底气？

市场似乎给了一定的底气，因为最近美债的收益率略有下跌，10年美债的收益率跌至4.25%，两年美债的收益率目前回落至4.5%。

这也意味着美债的价格略有反弹，对投资人的吸引力增加了。

同时这也反映在本周第1批美债的拍卖上，最先拍卖的是690亿的两年美债。

由于受到降息预期的影响，这一批美债最终只有9%落入一级交易商手中，也就是说其他的91%都被另外两类投标人买走了，这几乎是有记录以来的最好表现。

本来690亿的规模在两年国债里已经创下了历史记录，不过中标收益率为4.434%，居然还低于交易的收益率，这属于非常难能可贵。

因此看起来真正的底气来自于美联储。由于市场几乎已经确认美联储将在9月降息，大家都预期未来的美债收益率将逐步的下跌，所以资金趁目前的利率高位买入。

但是正常的情况下，在利率即将发生调整时，短期国债的敏感性更高，所以两年期国债拍卖情况相对较好，不代表更长期的国债拍卖同样受到追捧。

因此我们需要更加关注随后的5年期和7年期国债的情况。

与此同时我们还需要考虑，万一真的特朗普重新担任美国总统，对美国的国债会造成什么样的影响？

因为在竞选宣传中，特朗普更倾向于强调自己的低税政策，假如像他说的那样，将企业所得税降至15%，那就意味着联邦的税收将减少。

但不管怎么看美国的财政支出不太可能减少，所以如果仅仅税收减少，必然造成赤字还会进一步的扩大。

去年美国的赤字高达1.7万亿美元，而在拜登这一个任期的最后一个财年里，预计赤字将进一步的增加到1.9万亿美元。

那么特朗普上任之后，赤字很有可能轻松超过2.0万亿，这就意味着美债的发行规模还会进一步的扩大。

截止到上周为止，美国联邦债务的总规模已经达到了34.9万亿美元，以这个增长速度来看，在本月末之前可能突破35.0万亿。

特朗普上台之后，美债扩张规模恐怕更加令人感到恐怖。

所以从这个角度来说，耶伦未必是最后的疯狂，下一任的美国财政部长也许更疯狂。

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