近期博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩，在走进科创100上市公司的活动中，分析了其对当下科创100指数基金投资价值的看法，在此整理出来以供各位读者参考。
Q:
在当前复杂多变的市场环境中，怎么看待科创100指数的投资价值？
A:
Wind数据显示，从估值层面看，科创100指数当前处于历史低位，由于指数中有部分公司尚未盈利，可以从市销率角度观察，当前科创100指数市销率位于2020年科创板推出以来的历史较低区域。从潜在盈利增速看，科创100目前研发费率高，研发费用占收入比重超过10%，显著高于市场平均水平，未来研发成果转化有望给科创100盈利带来较大弹性。最后，从股价表现看，算上今年科创100指数已下跌三年了，历史上看A股主要宽基指数很少有连续下跌超过3年。
Q:
上半年，科创板的研发投入创新高，累计投入已超过780亿元。在新质生产力引领的背景下，能否深入探讨科创板的投资潜力？
A:
科创板覆盖的行业有着先进生产力、科技创新等特征，持续高比例的研发投入也代表着行业在核心技术和产品创新等方面的不断发力。新质生产力的特征与科创板公司的行业属性高度匹配，我们认为，在新质生产力引领的背景下，科创板的投资潜力主要体现在两个方面，第一，科创板的“硬科技”定位，对新产业、新业态、新技术领域突破关键核心技术的企业的重点支持，有助于高科技属性的企业的快速发展，并不断提升科创板的整体科技含量和投资价值。第二，科创板公司较高的研发投入，有助于公司不断发展壮大，实现较快的业绩增长，同时，从估值角度出发，当前板块处于历史低位，为投资者提供了较好的长期投资价值。
Q:
下半年科技板块有哪些值得关注的投资机遇？在半导体、人工智能、生物科技等领域，能否分享一些您的洞察？
A:
我们认为下半年科技板块的投资主线可能依旧会围绕着AI产业链、半导体、出口链、生物科技等方向展开。
半导体方面：半导体行业作为周期成长性行业，尽管面临国际贸易摩擦等挑战，但其可能仍具备着中长期增长的潜力。在国产替代和技术创新的推动下，我们认为，国内半导体产业链整体具备投资机会，具体包括IC设计、半导体设备&材料、封测等领域。
人工智能产业链方面：AI产业链的投资机遇主要围绕云端和端侧、AI应用进行。云端主要包括算力产业链，如光模块、服务器、云计算等基础设施领域，以及AI芯片、半导体设备等国产替代方向。端侧的落地主要是AI PC、AI手机等AI终端的潜在投资机会，其中果链整体处于估值底部。AI的应用落地预计或将加速，特别是在企业办公、管理、教育及互联网等领域，以及智能驾驶、机器人等板块的应用及产品。
生物科技方面：生物科技领域在创新药物、基因编辑、疫苗开发等方面持续取得突破。
Q:
您如何看待中国集成电路产业的未来发展？
A:
集成电路产业是我国需要重点发展的战略性、基础性和先导性产业。一方面，随着人工智能大模型、智能汽车等新兴场景的发展，预计未来市场规模有望不断增长，另一方面，我国在一些领域还存在“卡脖子”的现象，国家也出台相关政策推动国产自主可控。在市场需求和国家政策支持的推动下，我国集成电路产业将会沿着高端化、产业链国产化等方向持续发力。
产品高端化方面：我国持续加大在集成电路设计、制造、封装测试等环节的研发投入，推动核心技术的突破和创新：包括先进制程、新型半导体材料、芯片架构、CPU&GPU等方向。
国产化方面：我国集成电路持续发力产业链整个上下游的国产化，从材料、设备，到设计、制造，再到封装测试等环节均在努力实现自主可控。
Q:
随着技术进步，集成电路在新兴市场（如物联网、人工智能）中的应用前景如何？
A:
集成电路在新兴市场，尤其是物联网（IoT）、人工智能（AI）等领域的应用前景非常广阔。
在物联网领域，物联网设备需要低功耗、高性能的芯片来实现数据的收集、处理和传输。随着5G技术的推广，物联网设备的联网能力将得到进一步提升，这有望推动物联网芯片市场的增长。预计未来几年，物联网芯片市场有望保持持续增长的趋势。
在人工智能领域，大模型的训练、推理对集成电路提出了更高的要求，尤其是在算力、能效比和数据处理能力方面。而AI芯片，如GPU、TPU和专用AI处理器，已经成为推动AI应用的关键因素。
Q:
投资者应该如何看待中国集成电路产业的长期投资潜力？
A:
当前，我国集成电路在高端制造封测、关键设备材料等对海外的依赖于依旧较高，但是在市场需求持续增长的背景下，受益于国家政策支持、技术创新与进步、国内产业链的日趋成熟，我国集成电路产业市场规模中长期有望保持相对确定的增长，因此我们认为国内IC产业长期具备较强的投资潜力，但同时短期也面临着技术、国际贸易环境等因素的挑战。建议投资者在进行投资时秉承长期、分散投资理念进行理性投资。
