债券交易，净价与全价

大学生活分享篇 [看R]净价是不含利 息的价格，全价是包含利 息的价格。 [向右R]举个例子，图2的“22云南交投MTN003”，票面利 率是4.4%，起息日是2022年8月29日，期限是5年，意思就是在每年的8月29日，发行人都会支 付4.4%的利息，即100元支付4.4元，1千万就是44万。 [微笑R]如果我们在2023年8月29日买 入“22云南交投MTN003”，一直持有到2024年8月29日，那么确实可以拿到4.4%的完整票 息，但如果我在23年8月29日买入，24年2月29日卖出，即只持有了半年，理论上应该获得半年的票息，即2.2%。 [飞机R]但发行人只会在8月29日这一天支付给持有人4.4%的利息，他不可能因为不同 投 资者的买入、卖出时间不同，给每个人支 付不同的利 息。 [清单R]实务中，持有半年的利 息由买 家承担，比如A在2023年8月29日买入“22云南交投MTN003”，持有了半年，在2024年2月29日卖给B，A持有的半年利 息由B承担，如图3，净价是105.7528，全价是103.5408，两者之差2.2120，约等于票息4.4的一半2.2，多0.012是一天的利 息（即4.4/365=0.012），因为2024年是闰年，多了一天的利 息。 [电影R]因此，净价和全价之间相差的就是应计利 息，A持有1天，卖出时，B就需要支付1天的利息，A持有364天，卖出时，B就需要支付364天的利 息，因为B最终会在第365天从发行人手中获得完整的1年利 息4.4。 B支付了364天的利 息，获得了365天的利 息，实际获得了1天的利 息，正好和他的持 有 期是相符的。 [清单R]如图4，上市第一天，8月30号的应计利 息就是0.0121，即一天的票 息（4.4/365），8月31号就是2天的票 息0.0241，这也是每天的净价和全价之差。