一文读懂，债券久期
李子评职场
2024-07-14 08:03:51
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[向右R]之前介绍了如何计算久期，但在实操层面，我们不会去手工计算久期，因为软件都会替我们算好。
[看R]久期更重要的作用是让我们【快速预估债券涨跌幅】，久期反映的是债券价格对收益率变化的敏感程度，久期越长，越是敏感，即久期越长，涨的越多，跌的也多，上下波动会很大。
[微笑R]如图2，“22蚌埠经开MTN001[”这个券，收益率从7月5日的2.32%下行至7月9日的2.27%，下行了5bp（万分之5），在7月9日它的久期是1.05年，因此可以【预估这支券的价格变化=久期*收益率变化】，即1.05*5bp=5.25bp。
注意到，这个券的净价从7月5日的101.58涨到了7月9日的101.62，净价涨幅是（101.62-101.58）/101.58=0.0004=4bp，可以看到，用久期乘以收益率变化得到的5bp和用净价计算的4bp是比较接近的。
[咖啡R]如图3，“24合建投MTN001”这个券久期比较长，7月9日的久期是5.86年，收益率从6月25日的2.42%下行至7月9日的2.37%，同样也是下行了5bp，用久期*收益率变化=5.86*5bp=29.3bp。
[清单R]而这个券的净价从6月25日的102.86涨到了至7月9日的103.14，涨幅=（103.14-102.86）/102.86=0.0027,即27bp，和上面计算的29bp比较接近。
[电影R]因此，同样是收益率下行5bp，久期5.86年的“24合建投MTN001”涨了29bp，而久期1.05年的“22蚌埠经开MTN001”只涨了5bp，即久期越长，涨幅也越大。
总的来说，久期的重要意义就是帮我们快速了解，当收益率变化时，债券的实际涨跌幅是多少，因为净价+应计利息，即全价才是债券的计价成本，而应计利息每天是固定的，比如3.65%票面利率的债券，每天的应计利息就是1bp，因此净价的变动是关键。
[钱袋R]债券投资经理的核心工作就是灵活调节债券组合久期，以应对不同的利率变化环境，利率下行时，拉长久期，利率上行时，降低久期。
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bettey
为什么利率下行，拉长久期；上行降低久期呢