很多经典交易员访谈或者传记里面，包括但不限于市场巫师，幽灵的礼物，股票...

很多经典交易员访谈或者传记里面，包括但不限于市场巫师，幽灵的礼物，股票大作手，以及一些对国内或者国外期货大佬的采访视频里，都提到趋势策略的资金分配方法，按1:2:3入场，价格没有印证自己的想法立刻就撤也好，先进1/5，跌10%就撤也好，海龟也好，本质上都是资金分配，在相对不确定的阶段区段少分配资金，相对确定的区段都分配资金。 这非常make sense。趋势策略是低胜率，高盈亏比的策略。10笔交易进去，可能只有1笔赚钱，但1笔赚的要比9笔亏得多，整体上才能盈利（当然1:9夸张了）。很多时候做不到这样，就要靠资金分配。前面亏钱得多，少分配资金，不行的砍掉。到后面显露出谁赚钱了再多分配资金。VC也是一样的道理，投10个初创公司，一个赚钱就够了。但不一次全投进去，要一轮一轮。本质上也是给赚钱的交易多分配钱。 统计的角度来解释就是，对于一个布朗运动，假如我在任何点入场，设置一个很低的止损和一个高一些的止盈，🤔任何点止损或者止盈，不考虑交易成本，我的收益预期是0。因为布朗运动具备鞅性质。但是金融市场的分布是厚尾的，低止损高止盈就make sense(当然你最好持有到尾部）。其实我在上学的时候就想到了这个策略，但是当时还停留在理论层面，没有结合对市场的认识。到今天才恍然大悟，在现实中这个原理是这样被实现的。 价格自相关性强的时段，或者厚尾的程度是客观的。当然这些时段也是有周期性或者季节性的。这本质上就是趋势策略的盈亏比，是客观的。至于信号的胜率，相对于厚尾的程度，或者资金分配来说，都是次要的。自相关性的周期性通过盈亏比影响了影响了收益率，盈亏比对收益率的影响远大于胜率（取决于我们信号，也就是主观因素）对收益率的影响。这就是我们常说的靠天吃饭的意思（其实任何一个行业都差不多吧）。所以找对统计性质合适的资产，做好资金管理，才是最重要的。