你们知道吗？春节过后这段时间，国外投资者对于黄金的这波强势上涨有很多人觉得是不可思议的，他们认为这波的上涨的主要驱动力主要来自神秘的东方古国——中国。

对于国人来说，确实存在资产荒的时期，你们说，对于普通人来说，除了买黄金还能买什么？房子、股票、理财？

我看到一张国外网友将2023年以来的金价走势拿去和14年-15年的A股走势去比较，总体走势基本吻合。我觉得这个比较没啥意义。当然你不能说没有任何关系。

对于上期所的黄金白银成交量（当周值）我也做了统计，三月份以来确实很高：最近的一周成交量更是远突破了历史新高。（白银的成交量倒是没有）

彭博社发文称：今年黄金创纪录的涨势令市场分析观察人士感到困惑，因为即便面临本应抑制其上涨的逆风因素，但是黄金价格仍一路飙升。本周金价出现回落，解释这一现象的关键可能在于中国。

上图：展示了上海期货交易所（SHFE）黄金交易量在不同时间段的活跃情况，其中特别是在美国关键经济数据发布时间前后的交易量变化。（数据用到的是黄金期货主力合约和次主力合约）

上期所交易者在夜间最为活跃，在关键的美国经济数据发布时间前后，交易量出现了激增。自3月1日以来的平均SHFE黄金交易量远高于前三个月的平均交易量。

过去几个月，中国消费者和机构投资者一直在大量买入实物金条，而中国人民银行则已连续17个月进行购金。这两股力量支撑了国际金价，现在又得到投机需求激增的补充，数据支持了这一推断。

SHFE交易量激增，4月平均日交易量比前12个月几乎翻了两番，4月15日达到约1200吨的峰值，为2019年以来最高水平，随后本周价格开始回落。

世界黄金协会首席市场策略师John Reade表示：我们从其他商品市场了解到，上海交易员有时会成为最具主导地位的玩家，这种情况在黄金市场从未真正出现过，但现在我认为情况可能已经改变。这是新兴市场，尤其是中国交易者，从西方市场手中争夺定价权的又一迹象。

值得注意的是，尽管SHFE交易量猛增，但未平仓合约数量几乎没有什么变动。这表明参与者在进行日内交易，而非长期持有。周一黄金价格下跌2.7%，周二跌幅加深，Reade将此举归因于短期投资者获利回吐。

麦格理集团（Macquarie Group Ltd.）大宗商品策略主管Marcus Garvey表示，短线投机性交易要多得多。买涨不买跌是中国境内市场投资者的一个特点。

CPM集团董事总经理Jeff Christian表示：并非所有人都认为中国投资者是推动黄金上涨的主要力量。这不仅仅是普通散户交易者，也不仅仅是中国人，这实际上是一种广泛的现象。大型机构与普通散户的交易行为现在没有太大的区别。

Christian认为，随着美国为遏制通胀而维持较长时间的高利率可能导致经济陷入衰退，黄金可能受到青睐。他们都越来越确信高利率不会很快下降。他说，这对其他资产的影响可能大于对黄金的影响。

总部位于香港的Commodity Discovery Fund分析师Samson Li对形势有更微妙的看法。他认为，中国市场的狂热需求并未直接推动价格，而是吸引了西方投机者加大对纽约市场上涨的押注。

今年，该交易所的夜盘最为活跃，恰逢一系列强劲的美国经济数据推动美元走高。SHFE的机构和零售交易者购买黄金可能是为了押注人民币的短期波动预期。

道明证券(TD Securities)高级策略师丹尼尔·加利Ghali表示：SHFE的交易活动确实指向了零售投机行为，这可能与货币压力有关。这不仅仅是一些央行面临的问题——也是每天看到自己货币贬值并希望对其对冲的普通参与者面临的问题。