先给大伙看一张图，有点模糊，因为实在太太太长了……把网页缩小截的屏。这是一个基金经理管理和管理过的基金，数量太多，老胡也没耐心数到底有多少只，最最关键的是：任职期间，回报全为正！

这个基金经理就是张清华，先给大伙儿澄清一件事儿，中国基金界首位破千亿规模的基金经理不是张坤，而是今天给大家介绍的张清华！他目前管理的规模也比张坤大很多。

大家先猜猜张清华的第一份工作是啥？很多基金经理的第一份工作都是行业研究员，而张清华不一样。2006年，张清华硕士毕业后，在业内最知名基金评级机构，也就是我们经常用到和提到的晨星，也就是给基金评级的那家晨星公司做了一年数量分析师。

数量分析师不同于证券公司的分析师，数据分析立足于整个基金市场，独立性和客观性是首要保证。所以首份工作就给张清华建立了跟其他基金经理不一样的思维方式，晨星更为全面、客观、理性。

2007年11月，张清华以研究员身份进入中信证券做了3年，3年的卖方研究工作为张清华进军公募界奠定了坚实基础。2010年9月，张清华加入易方达基金。

现目前手里还管理7只基金，年均回报近15.82%，要知道张清华管理的绝大部分都是债券基金，这个收益不知道完爆了多少股票和混合基金经理。

2013年12月23日，张清华晋升为基金经理。开始管理第一只基金，也就是他的代表作易方达安心回报债券。截止目前，掌管8年，总回报240%，用20%的股票仓位+部分可转债仓位做出了将16.70%的年化收益，超越了许多没有仓位限制的混合型主动基金。

这只基金的业绩比较基准也比较有意思，是三年期银行定期存款收益率(税后)+1.0%，这里我没有使用业绩比较基准去比较，根据他的业绩比较基准年化也就4-5%的样子，是业绩比较基准的4倍，对比起来难免会有些尴尬。

所以直接上沪深300比较，同期沪深300年化收益10.42%；最大回撤为-15.53%，同期沪深300为-46.70%。

股票：自下而上 精选龙头

股票投资上：张清华长期致力于于获得长期回报和稳健收益，坚持自下而上的股票方法。具体到个股选择方面，张清华比较青睐盈利能力强、商业模式良好、护城河足够深的行业龙头企业。通过以上标准筛选出优质股票后，尽量在较为安全的时点买入，然后卧倒，赚取企业盈利的钱。

持股集中度：大部分都贴近20%，这也是跑出优异收益的主要原因。

换手率：除2015年牛市之外，其余时间都超级低，这一点与他长期回报、稳健收益的股票投资理念相符合。

债券投资上：以和可转债和信用债为主，可转债的加入则让他的基金业绩在股票牛市中有较大的向上弹性。

不过相应的，可转债比例较高的话基金回撤也会更大。信用债投资主要是依托公司的研究力量，从已经构建好的资产库中选择和跟踪相关债券，主要从信用评级、信用风险管理、策略支持三点展开，把握基本面的同时，更会控制风险。

根据当前的经济周期以及股债估值情况，来决定增减股债仓位。

2014年，债券牛市，张清华通过加杠杆将债券仓位提到180%+，收益爆棚。

2015年和2018年股市行情不好了，就会适当降低股票仓位，提高债券仓位。

2016年8月起，公募债券基金的杠杆上限不能超过140%（把已经买到的债券拿去做质押，用债券质押换来的钱再去买新的债券，相当于用一份钱买不止一份债券），所以可以看到，易方达安心回报的债券仓位2016年起整体有了明显的下降。

由于易方达安心回馈配置了较多的可转债，在2015年牛市暴跌期间，出现了该基金的最大的-15.51%的回撤，高收益必会伴随高风险，谁也躲不过。

行业配置方面，较为均衡分散。股票投资均匀的分布在电气设备、医药、信息技术这三大高成长性行业。

在债基领域取得卓越成绩的他并没有飘，而是想着怎么获得更高的收益，必须在股票领域有所作为。从2015年开始，张清华在权益股票投资领域疯狂扩展自己的能力圈。从他管理的基金也可以看出，出现了灵活配置类混合基金。

在2018年，张清华的投资团队从固收大部门独立出来，专门成立了混合资产投资部，横跨股票投资和债券投资，以便更方便投资在不同资产间切换，避免单一资产的巨大波动风险。

混合资产投资部内部作模块化、专业化分工，分成：宏观资产配置、纯债、纯权益、打新、可转债等等，分别提供资产配置判断和单类资产投资细分策略。张清华作为总舵手来把大家的才智揉合在一起，对各类资产做取舍变化判断。

张清华作一名“全能高手”，不论是业绩还是能力都是行业顶尖水平。老胡其实是持有张清华的债基的，也一只在关注张清华的规模，因为规模过大会导致业绩下滑。

从张清华管理规模的变化图可以看出，在2019年第三季度之前，其管理规模一直在200-300亿以之间。到了今年中旬，就暴增到了1800多亿。

不过从三季度来看，他卸任了三只基金的管理人，规模也相应的减少了一些，但是还是有1500亿的规模，不过从主动减少基金管理只数和规模可以看出他对投资者是负责的，毕竟他现在要管理团队，还要自己管那么多基金，精力确实是有限的。

秀肯定是被秀到了，作为一名偏债风格的基金经理，张清华精通股债两大投资之道，擅长做大类资产配置，其投资风格稳健扎实，控制回撤能力极强。从业绩来看，他的基金无论二级债基还是偏债混合，长期业绩都非常优秀，牛市的时候其的收益可能不是很亮眼，但绝对是防御期的配置优选。

总的来说，如果你想追求高收益，那张清华并不适合你。如果你风险偏好较低，想要获得稳稳的幸福；或者对市场前景不乐观，想要未雨绸缪，做好防御配置，那张清华一定是值得考虑的优质对象。

喜欢文章就点个关注吧，小倍每天更新你感兴趣的热点内容！