银华基金基金经理马君
上周A股量价齐升，继续科技主导的结构性上行行情，医药的行情除了围绕AI+医疗、AI+制药等进行外，周五创新药产业链包含制药及CXO板块等整体大幅上涨。周五大盘成交量突破了2.2万亿，至此国内科技板块围绕AI软件、AI应用及机器人等进行的2025年行情已经持续了两周半，成交量也屡创新高。
国内方面，民营企业座谈会时隔6年再度于京召开。此次会议参会企业“科创含量”颇高，明确企业走高质量发展之路，坚守主业、做强实业，鼓励为科技创新等多领域作贡献。
海外方面，美国服务业PMI与消费者信心指数不及预期，美国滞涨风险增加，海外风险偏好承压，全球股指多数下跌。
上周医药跑赢大盘，在AI主题方面，AI医疗行情开始有所扩散，在有数据要素的AI医疗主题内部出现高低切现象，AI+体检等主题开始回调，AI+影像、AI+脑机接口、AI+医院等轮动，AI制药也开始接棒AI医疗有所表现，CXO板块涨幅较大。
AI+影像中可以用AI技术全模态赋能医疗设备。AI+脑机接口中也有较多应用。AI+医院主题中最重要的还是医院数据，医院拥有患者病历、影像检查和检验、疾病诊断及治疗建议等较为全面的数据，AI医生助理可提高医生的工作效率和看诊质量，AI阅片可协助医院降本增效。
除AI医药相关主题外，上周四晚间某公众号发布24条《支持创新药高质量发展意见》第二稿及《关于完善药品价格形成机制的意见》征求意见稿，周五创新药制剂及CXO等全产业链相关大幅上涨。全周从医药子板块来看，CXO、药品、消费医疗等子板块跑赢全指医药卫生指数。
近期市场高度关注创新药，我们回看最近几年政策，政策对于创新药的支持态度非常明确。2024年3月份两会政府工作报告提及创新药，2024年7月5日，国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》。之后在创新药的审批端、入院端等均有出台更多细化规定，对于创新药的审评审批再次缩短周期提升效率，对于医保谈判后创新药的入院周期也监督缩短。
去年下半年医保鼓励商业医疗保险的发展后，市场更加关注支付端对于创新药的改革力度和进度，丙类目录的推出和医疗数据的共享是目前可期待的措施，对于创新药产品来说，如果后续有更多医疗商保的财政支持以及创新药价格支付标准动态化的政策落地，那对于创新药产业的发展更加具备划时代的意义。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
关联产品
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-创新药ETF（159992）
-港股通医药ETF（159776）
-港股创新药ETF（159567）
-银华医疗健康量化A/C（005237/005238）
-中药50ETF（562390）
马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）。
风险提示：基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
用户14xxx52
汉森制药