外资交易台更新：
资金流方面，卖盘是买盘的两倍，名义成交额与过去四周的日均水平相当。Longonlys逆转了近期流入趋势，成为净卖家，主要集中在近期表现优异的板块如通信服务（互联网），但也卖出了金融（中国银行）和材料股。这是一个明显的逆转，因为本周早些时候尽管市场波动，我们看到LO在TMT领域提供了支撑。相比之下，对冲基金（HFs）偏向买家，主要买入金融和通信服务（互联网），而在必需消费品板块卖出，但整体名义成交额较小。一些买方机构认为这种轮动是积极的，因为许多人对市场上涨的集中风险感到担忧。
下周就是3月会议了，相对较轻的仓位+较低的政策预期可能导致会议后的回调幅度较往常更浅（如果有的话）。近期涨势主要集中在科技板块，受deepseek影响。但近期已显示出向地产、消费等其他板块扩散的迹象。仓位方面，对冲基金对中国的配置比例为8%，仍低于去年9-10月10%的高点，也低于中国重新开放期间13%的水平。
与去年9/10月相比，本轮涨势对刺激政策的依赖度较低，因此会议可能更难出现重大失望。然而，我们注意到，过去10年恒生中国企业指数（HSCEI）在3月5日（会议）后平均回调2.3%；对于会议，除了数值目标外，我们密切关注有关地产去库存、民营支持、人工智能、供给侧改革和地缘的讨论。
