周末研报精选：
1、东阳光（600673）：①公司与中际旭创携手成立液冷合资公司深凛智冷科技，合资公司将聚焦液冷解决方案的全球市场推广，并通过垂直协同模式，打造全产业链竞争力；②国盛证券杨义韬看好公司全面拥抱AI，除散热以外，公司在电源环节布局电容器核心上游积层箔，并拥有全球独家专利，同时公司于2月25日注册成立东阳光超容科技有限公司，高性能电容器想象空间浮现；③2月26日，公司携手人形机器人领军企业智元机器人、AI研究中心北武院、端到端具身模型公司灵初智能成立合资公司，正式进军具身智能产业，想象空间大；④由于公司业务版图持续扩张，杨义韬预计公司2024-2026年归母净利润为4.0/14.0/22.2亿元；同比增长235.5%/251.7%/58.0%，对应PE分别为83/24/15倍；⑤风险提示：产能爬坡不及预期，下游需求变动。
2、万源通（920060）：①PCB是典型的底部反转行业，随着终端需求复苏、产业链库存去化，叠加落后产能出清，2024年行业已迎来恢复性增长；②公司深耕PCB行业，在汽车电子、工业控制和消费电子等领域形成差异竞争优势，且客户资源丰富，叠加新产能计划于今年四季度全面达产，提供确定性订单支撑；③东吴证券朱洁羽预计公司2024-26年实现归母净利润分别为1.25/1.36/1.5亿元，同比增长5.74%/8.88%/10.48%，对应PE为45.79/42.05/38.06倍，PE略高但市值明显偏低；④风险因素：技术升级迭代风险及研发风险。
3、云厂商（优刻得、海南华铁、首都在线）：①DeepSeek发布文章《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》，根据DeepSeek测算，如果所有token都按照DeepSeek-R1的定价计费，每日总收入将达到56万美元，成本利润率为545%；②西部证券郑宏达认为DeepSeek最新披露的运营成本利润率指标展现出显著竞争优势，同时其技术架构体系仍存在广阔的持续优化空间；③混合云部署及公有云调用需求高涨，也导致了云计算资源相对紧张。以芯片、服务器、AIDC、数据调优、开发组件等为代表的IaaS及PaaS产业链景气度有望持续上行；④郑宏达看好这一突破性进展颠覆了行业既往认知实证了中国人工智能产业已形成可行的商业化路径，即便是基础大模型研发企业亦具备盈利能力，同时具有技术壁垒的云厂商（AIDC），可以形成更好的规模效应；⑤风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期等。
4、东威科技(688700)精要：
①公司作为全球垂直连续电镀（VCP）设备核心供应商，受益PCB行业扩张，即将迎来订单拐点；
②在AI服务器、汽车电子化的带动下，内资PCB企业产能稼动率逐步回升，扩产意愿的修复，公司合同负债触底之后反弹向上；
③公司2023年首台水平镀三合一设备经客户成功验收，打破了海外巨头的垄断，标志着公司在细线路、高阶HDI及薄板等高端PCB市场崭露头角，受益于未来人工智能、高速网络和智能汽车系统对高端HDI、高速高层PCB需求；
④浙商证券王凌涛看好公司拐点明确，预计公司2024-2026年的净利润分别为0.67亿、1.87亿和2.79亿元，当下市值对应的PE分别为141.10、50.80和34.07倍；
⑤风险提示：内资PCB东南亚投产进度放缓等。
5、大疆/大湾区机器人（固高科技、信质集团、英威腾）精要：
①全球范围内智能机器人正加速成长为下一个万亿级赛道，相较无人机市场预计扩容超过百倍，大疆的机器人基因根植于其创始团队和技术体系，并于2023年底将经营范围新增智能机器人；
②开源证券孟鹏飞认为，无人机本质是一种“空中机器人”，大疆智能驾驶系统可以赋能机器人“大脑”，无人机飞控系统类似机器人的“小脑”，因此大疆可与机器人构建“陆空一体化”全域闭环；
③大疆所处粤港澳大湾区，当地的松山湖国际机器人基地为全球最密集的机器人生态，此外，松山湖南面的华为东莞极目科技园，投资超30亿元，共同构成机器人产业集群；
④孟鹏飞看好大湾区AI和机电产业资源雄厚的企业，包括雷赛智能、固高科技、信质集团、步科股份、英威腾等；
⑤风险提示：公司战略布局不确定性、技术迁移风险等。 上证指数 今日看盘[超话]
