两会政策研究之看懂管理层的意图。 政府的长远发展规划决定了中国的资本开支方向——生产力导向，并不是所有的投资都在可选集内：只有那些可能大幅提高生产力的项目才被优先支持。对于一个追逐生产力水平的政府而言，新旧投资、消费和出口之间的优先级是显然的：新投资>出口>消费>旧投资。 在很长一段时间内，世界上并没有什么重大的科技突破，所以，我们的增量储蓄主要转化成贸易顺差——把钱先攒起来，不知道投到哪里，自然就是观望，毕竟地产、基建等很难了。deepseek横空出世，投资格局发生了重大变化，我们重新获得了新的资本开支空间，也就看到了中资科技股的价值重估，联动相关资产的变化。
