转自：财叔有料
周三和周四两根阴线，科技主赛道熄火，让市场有向下调整的预期，今天一根中阳站上3400点，带量突破去年第四季度的密集成交区，短期行情总是难以捉摸。
不过也是有一些端倪，昨晚9点半以后，恒生指数期货主力由跌转涨，并向上大力拉升到涨1%左右，显示有资金强烈看多今天的行情。
今年以来，恒生指数总体要强于上证指数，主要原因是港股经过6年下跌以后，估值更便宜。同时港股的总市值比A股小很多，日常交易量更小，源源不断的南下资金，很容易撬动行情。就如小票大涨，能带动同板块的大票上涨。昨天下午上证指数的止跌回升，也是在恒生指数的带动下实现的。
对于今天大涨的原因，有的认为一个是央行的降准降息预期，第二是昨天呼和浩特市发布育儿补贴政策，再一个是3月17日下午国新办的新闻发布会，发改委、央行、财政部等6部委出席，介绍提振消费有关情况。我们分别来说说。
降准降息，市场已经等了好几月了，央行也提了好多次，对外口径从“适时”，改为“择时”，更显主动型。所以，降准降息真实施了也不算意外，如果下调的幅度很大，那是超预期。
从今晚央行公布的2月份社融数据来看，应该需要降准降息了。数据显示，2月新增社融2.23万亿，其中居民中长期贷款负增1150亿元，新增企业中长贷5400亿元，同比去年负增7500亿元。今年以来不少地方的楼市成交有所回暖，数据表明，居民房贷基本没有被拉动，说明居民对收入预期不佳，对房价后市走向不太确定，因此贷款买房的态度依然谨慎。总体上本轮地产成交以低价位刚需为主。
加总看，2025年前两个月社融增量累计9.29万亿元，同比多增1.32万亿元，显著高于2023年同期(7.97万亿元)和2024年同期(约8.5万亿元)。主要是由于ZF债券净融资2.39万亿元，同比多增1.49万亿元，占比社融增量的25.7%(2024年同期占比约15%)，显示财政政策加码，基建投资或为重要发力点。下面这张图比较直观。
逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。政策预期升温。
再说第二个，昨天呼和浩特市发布育儿补贴政策，对2025年3月1日后出生的子女提供最高10万元补贴，旨在缓解育儿经济压力，提升生育意愿。
这个政策和消费补贴不同，消费补贴实际上是一种打折，还是要消费者出钱购买。育儿补贴属于纯发钱的方式。一孩1万元、二孩5万元（分5年发放）、三孩及以上10万元（分10年发放），对于养育3个孩子的夫妇，10年内可获得16万元现金补贴，这还不止，今天又增加了政策，如果生三胎，可以在义务教育阶段全市自由择校，这个市场价值就更高了。
呼市先打头阵，后续大概率会有更多城市跟进推出生育补贴政策，特别是经济相对发达城市，这些年都在抢人，补贴和支持力度应该会更大，这个对适婚的大学毕业生有额外的吸引力，可以促进人口流入，提升城市吸引力，为地方经济发展注入新的活力。同时，相关产业如母婴用品、儿童教育、医疗健康等领域也有望迎来市场机遇，带动相关产业发展与消费增长。今天市场领涨板块中就有婴童、民营医药和辅助生殖概念股。
第三个是下周一6个部委提振消费发布会，这也是今天酿酒、食品饮料和酒店餐饮板块涨幅居前的主要原因。提振消费措施的具体内容要等下周一才知道，不过有一个消费贷的政策已经报道出来了，就是金管局鼓励银行在风险可控的前提下加大个人消费贷投放力度，合理设置额度、期限、利率等方面资源。
这个没啥好说，对于借款人来说，无非就是额度高一些，利率低一些，期限长一些，如果贷款的审批门槛再低一些，就更好了。现在杭州这边个人消费贷款已经有银行做到年利率2.5%左右了，额度50万左右，当然这个肯定要求也高。不过贷款总归要还的，哪怕利率再低，能不贷就不贷。大家都在压抑欲望压缩开支，只能希望国家多掏钱了。
今天的上涨，除了上面几个原因合力，还有一个原因是外资回流A股。此前外资回流的主战场都在港股，但恒生指数今年涨幅接近20%，恒生科技指数更是涨超31%，这两个指数都已经突破去年国庆期间的高点。相比之下，截止周四收盘，上证指数年内涨幅才0.2%，远远落后其他指数。
与此同时，反映A股相比港股的溢价水平的AH股溢价指数，已经回落到4年来的低位，过去四年，指数每当达到这个水平，后面总是迎来A股上涨，而非港股下跌。
特别是外资喜欢买的消费板块，春节以来港股消费ETF涨幅近29%，截止周四收盘春节以来A股的消费ETF也就涨了约2%，所以，促进今天消费板块上涨的合力爆发了。
我在去年10月份的时候就说牛市进入第二阶段，中间11月24日指数大跌的时候还给大家打气，写了莫慌，牛市根基还在，春节后指数第一次回调，再发文章莫慌。后面也多次说明，下跌不用怕，这是牛市。在多个指数突破去年国庆高点以后，上证指数今年也迟早会跟着突破，到那时候，大众对牛市的认知会趋于统一，同时会有更多的资金跑步进场。
最后，以《股票作手回忆录》中的一句话作为结尾——“你知道，这是个牛市。”
