这两天创新药板块大涨，我们觉得主要有两个原因，一个是创新药板块经过数年回调，整体回调比较充分。另一个原因就是近期科技行情回落，资金流向医药等保守板块避险。同时，港股创新药板块强势反弹，医药基金经理迎来转机2025年，港股创新药板块表现亮眼，年内涨幅超恒生科技指数，成为港股市场“香饽饽”。截至3月27日收盘，多个医药相关指数大幅上涨，如港股创新药指数涨5.67%，不少个股涨幅超10%。
政策红利与技术创新双轮驱动，板块已现转暖迹象，估值有望扩张。一方面，市场投资情绪向好，宏观因素持续改善，创新药凭高景气度出圈，A股、H 股诸多创新药企将步入产品放量期，历经研发“寒冬”后有望迎报表端收入爆发式增长；另一方面，消息面利好不断，国产创新药出海授权频繁，如和铂医药与阿斯利康、默沙东与恒瑞医药的合作，2025年国产创新药出海授权全球占比达 50%。
医药基金经理终于“翻身”。3月27日，数十只医药主题基金单日涨幅超5%，多数不仅创年内新高，还抹平2024年跌幅。港股创新药主题ETF年内涨幅超20%，主动权益类医药主题基金年内净值涨幅多超20%，部分近3年收益转正。不过，细分领域表现分化，如港股创新药、A股创新药、中药主题ETF平均涨跌幅差别明显。创新药行业基本面逆转支撑股价反弹。多家创新药企2024年财报亮眼，营收高速增长，如信达生物营收创新高，百利天恒增速达936.3%；利润端不少企业扭亏或亏损收窄。中邮证券称，技术驱动叠加老龄化、慢性病负担加重，促使国内创新药市场扩容，AI辅助研发、ADC等技术成熟助力产品热销。创新药行业有望步入收入放量周期。周思聪预计，2025年三分之一创新药公司有望盈利，2026年七成企业盈亏平衡，2027年绝大部分将盈利，投资主体持续改善。国金证券指出，短期毛利率有望修复，长期营收改善，驱动因素有三：AI赋能增效降本、全球投融资回暖利于融资、财政发力政策利好推动营收增长。
