摩根士丹利(《中国金融:探讨潜在金融周期底部问题》摩根士丹利认为,降息不仅未能

春蕴评趣事 2025-04-02 17:47:39

摩根士丹利 (《中国金融:探讨潜在金融周期底部问题》

摩根士丹利认为,降息不仅未能刺激信贷需求,反而可能加剧工业生产者出厂价格指数( PPI )的负增长。首先,2024年居民金融资产同比增长12%,远高于4%的收入增速,这与2023年下半年以来的存款利率下调有关。低利率刺激居民储蓄而非消费,支付数据疲软也印证了这一点。其次,过低的利率阻碍了金融风险出清。工业企业利息支出在总成本所占比例极小(不足1%),降息对盈利改善有限,反而可能导致资本开支持续增长,延缓过剩产能出清,加剧PPI负增长。

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