4月2日晚间研报精选：
1、百利天恒icon（688506）：①ADC药物可实现对肿瘤细胞的精准打击，尤其在实体瘤治疗领域拥有较大优势。截止至2025年1月，全球共有17款ADC药物获批上市；②华泰证券icon代雯看好公司核心产品BL-B01D1展现了跨癌种治疗潜力，2025年有望迎来临床进展和数据读出的关键节点，未来有望成为非小细胞肺癌icon、乳腺癌icon等重大肿瘤适应症的标准疗法；③BL-B01D1的临床价值获得跨国医药巨头BMSicon（施贵宝icon）认可，后者以8亿美元的首付款及最高84亿美元的潜在总交易金额与公司达成合作协议，将进一步推动BL-B01D1在全球范围内的上市及商业化；④代雯预计公司2025-2026年归母净利润为0.62/-0.10亿元，得益于BD首付款及化学制剂/中成药制剂等收入补充，截止2024年底公司现金及现金等价物32.1亿元，现金储备充裕；⑤风险提示：临床试验风险，产品商业化icon风险。
2、锡（锡业股份、兴业银锡、华锡有色）：①上交所icon锡主力连续合约大涨近4%，锡金属价格创近2年新高；②供给端缅甸icon境内中部发生7.7级强震，复产时间或推迟1-2月加剧锡矿icon紧张格局，刚果（金）icon冲突升级，Alphamin的Bisie锡矿停产采矿对全球锡供给冲击显著；③随着传统主产区资源品位下降，下游需求半导体、光伏需求双景气，光大证券icon王招华看好锡行业上市公司股价表现，锡业股份、兴业银锡、华锡有色等；④风险提示：供给放量超预期。
3、亚翔集成icon（603929）：①公司是半导体厂房系统集成工程龙头，4月1日公告确认中标VSMC新加坡icon晶圆厂MEP（机电设备）工程承包单位，中标金额约人民币31.63亿元，目前已累计中标37.93亿元；②洁净室工程是高壁垒赛道，半导体国产替代加速，资本开支保持高位，同时，DeepSeek推动先进制程推理芯片需求，未来先进制程晶圆厂投资预期持续上升；③公司长期服务未来具备扩产预期的龙头生产商，曾承建中芯国际icon北京、天津icon、上海icon多个基地的建设，2024年公司成功中标合肥长鑫二期15nmDRAM项目；④国信证券icon任鹤看好公司海内外市场共振icon，驱动业绩实现高基数下持续增长，上调2025-27年归母净利润预测4.78/6.37/7.32亿元（前值4.11/5.30/6.51亿元），同比-icon24.8%/+33.1%/+15.0%；⑤风险因素：客户集中度较高的风险、行业竞争加剧的风险。
4、中谷物流icon（603565）：①受益内贸运价底部反弹叠加外贸运价上涨，公司2024年四季度业绩超预期；②2025年随着供给端增速下降，内贸运价稳中向好，外贸短期看由于中东icon地缘格局并未明显改善，运价可能还会在较高水平维持一段时间；③公司超90%的分红比例同样超市场预期，并且公司高额的现金储备则为持续高分红提供保障，高分红政策是可持续的；④东兴证券icon曹奕丰看好公司业绩与分红皆超预期，预计2025-27年净利润分别为17.72/18.83/20.60亿元，同比-3.47%/6.27%/9.44%，对应PE为11.32/10.65/9.73倍；⑤风险因素：宏观经济增长不及预期、运价大幅波动。
5、豪能股份icon（603809）精要：
①公司新能源汽车零部件业务收入快速增长，2024年归母利润同比增长77%，明显大于收入增速21%，减速器相关未来可期；
②投资10亿将布局机器人用高精密减速机及关节驱动总成等相关领域，并优先参与重庆市icon璧山区icon政府牵头设立的人工智能机器人项目公司；
③天风证券icon孙潇雅预计公司25-27年分别实现收入33、40、46亿元，YOY+41%、20%、15%，实现归母净利润4.2、5.4、6.5亿元，YOY+31%、28%、21%；
④风险提示：汽车需求不及预期等。
