【美国国债遭遇异常抛售，引发对美国信心减弱的担忧】
（美联社）——股市的动荡占据了所有头条新闻，但在金融市场的一个很少引起关注的角落里，一个更大的问题正在浮现：投资者正在抛售美国国债。
通常情况下，只要经济出现动荡迹象，投资者就会纷纷涌入国债市场，但如今他们却在抛售国债，甚至更高的债券利息回报也无法吸引他们购买。这种异常现象让专家们担心，大型银行、基金和交易商可能正在失去对美国作为一个稳定、可预测且适合存放资金的地方的信心。
“令人担忧的是美国正在失去其作为安全港的地位，”宾夕法尼亚互助资产管理公司的基金经理乔治·奇波洛尼（George Cipolloni）表示，“我们的债券市场是全球最大且最稳定的，但如果增加不稳定性，就可能会出问题。”
这可能对支付美国不断膨胀的债务利息的纳税人、申请住房抵押贷款或汽车贷款的消费者，以及希望本周早些时候暂停关税能够恢复市场信心的唐纳德·特朗普总统来说都是一个坏消息。
——发生了什么？
一周前，10年期国债的收益率为4.01%。上周五，收益率一度飙升至4.58%，随后回落到大约4.50%。对于以百分点的百分之一来衡量波动的债券市场来说，这是一个巨大的变化。
可能的连锁反应之一是，普通美国人在住房抵押贷款、汽车融资和其他贷款的利率上会受到重大打击。
“随着收益率上升，你会看到你的借贷利率也在上升，”富国银行投资研究所固定收益策略主管布莱恩·雷林（Brian Rehling）表示，“每个公司都在使用这些融资市场。如果成本增加，他们将不得不将这些成本转嫁给客户，或者通过裁员来削减成本。”
国债本质上是美国政府的欠条，也是华盛顿在收入少于支出的情况下支付账单的方式。
当然，没有人能够确切说出导致当前债券市场崩溃的因素组合是什么，或者这种情况会持续多久，但它仍然让华尔街感到不安。
债券本应与股票走势相反，在股票下跌时上涨。通过这种方式，它们在股市崩盘时充当401（k）计划和其他投资组合的减震器，弥补部分损失。
“这是经济学入门课程的内容，”布兰迪万全球投资组合经理杰克·麦金泰尔（Jack McIntyre）说，谈到当前的债券抛售时，他补充道：“这让人们摸不着头脑。”
本周债券收益率上升的最新触发因素是周五美国消费者情绪的糟糕数据，包括对未来通胀大幅上升的预期。但本周异常的债券收益率飙升也反映了更深层次的担忧，因为特朗普的关税威胁和反复无常的政策举措让美国看起来充满敌意且不稳定——即使关税风波结束，这种担忧也不太可能消失。
“当问题是更广泛地对美国失去信心时，即使在贸易问题上大幅退缩，也可能无法降低收益率，”投资银行Evercore ISI的分析师萨拉·比安奇（Sarah Bianchi）和其他人写道，“我们不确定特朗普工具箱中剩下的任何工具是否足以完全止血。”
白宫没有立即回应评论请求，但美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示，收益率飙升并不罕见或令人担忧，他将责任归咎于借贷过多的专业投资者，他们需要抛售资产。
“我认为这是一种令人不安但正常的去杠杆化过程，”他周四对福克斯新闻表示，并补充说这种情况“每几年就会发生一次”。
——债券市场的影响力
特朗普承认，债券市场在他的决定中发挥了作用，他在周三暂停了许多关税90天，称投资者“有点不安”。
如果真的是债券市场，而不是股市，促使他改变方向，那也不会令人惊讶。
2022年，英国的利兹·特拉斯（Liz Truss）因债券市场对其税收和预算政策的反应而被赶下台，她的49天任期使她成为英国任职时间最短的首相。美国前总统比尔·克林顿（Bill Clinton）的顾问詹姆斯·卡维尔（James Carville）也曾说过，他希望来世转生成债券市场，因为它的影响力如此之大。
投资者本能地涌入美国债务是如此根深蒂固，甚至在你最意想不到的时候也会发生。
例如，在2009年金融危机期间，尽管美国是问题的源头，尤其是其住房市场，但人们仍然纷纷将资金投入美国国债。
但在华尔街专业人士看来，这是合理的：美国国债具有流动性，价格稳定，即使在恐慌时期，你也可以轻松买卖，因此企业当然会涌入它们以等待风暴过去。
在那次危机期间，美国债券的收益率迅速下降，这不仅缓冲了个人金融组合的损失，还降低了借贷成本，帮助企业和消费者恢复。
但这一次，这种自然的纠正机制并没有启动。
——是什么导致了抛售？
除了对美国的突然担忧之外，其他一些因素也可能是引发债券抛售的原因。
一些专家推测，作为美国国债的巨大持有者，中国可能正在抛售以报复。但这种可能性似乎不大，因为这也会伤害到中国自己。出售国债，本质上是将美元兑换成人民币，会使人民币升值，从而使中国出口商品变得更加昂贵。
另一种解释是，一些对冲基金青睐的一种涉及美国债务和大量借贷的策略——称为基差交易——正在对他们不利。这意味着他们的贷款人要求偿还贷款，他们需要筹集现金。
“他们正在出售国债，这推高了收益率——这是部分原因，”道富环球投资首席投资策略师迈克·阿罗恩（Mike Arone）表示，“但另一方面是美国已经成为一个不太可靠的全球合作伙伴。”
富国银行的雷林表示，他对美国信心的打击也感到担忧，但他认为现在下结论还为时过早，而且抛售可能很快就会停止。
“如果国债不再是存放现金的地方，那你还能去哪里？”他说，“还有其他更具有流动性的债券吗？我不这么认为。”
