【东吴电子陈海进】为什么我们认为这轮模拟将会是超预期的大级别行情？ 🌟回调充

【东吴电子陈海进】为什么我们认为这轮模拟将会是超预期的大级别行情？ 🌟回调充分后，价格核心压制接触 模拟板块自21年以来调整颇多，圣邦股价401→105，回调74%；思瑞浦927→146，回调84%，纳芯微464→187，回调60%。我们认为价格为模拟板块最核心的压制，而价格核心来源为TI降价抢份额。125%的关税直接切断了价格战的源头，且在近期或形成供给扰动，模拟价格后续有望形成“加关税—涨价—渠道/客户囤货—继续涨价”的正向循环，模拟公司利润率或将极大修复。 🌟广阔市场出让，催生国产替代大级别行情 目前美国主要模拟芯片公司（TI/ADI/安森美/微芯）24年合计营收约为2640亿，中国大陆区合计营收约为570亿。除部分美国本土产能以外生产的产品外，其余均受中方关税影响，出让广阔替代份额。复盘光纤光缆反倾销关税影响，在15年8月19日关税生效后，亨通光电股价由7.7元上涨至17年11月的32元。 🌟产品力日益增强，有力承接出让份额 在22年下行周期以来，国内模拟厂商蛰伏需求，圣邦料号每年增长500-700款，快速产品迭代，保障毛利率稳定；思瑞浦工业占比逐渐替代通信，至今达50%；纳芯微隔离之外新品类快速拓展，车规营收占比约40%。其余消费模拟公司亦在借助拳头产品导入客户后，持续拓展份额，产品力不可同日而语。 🌟相关标的 思瑞浦、圣邦股份、纳芯微、雅创电子