【天风电子潘暕团队】拥抱不确定性环境下的确定性：电子制造业+半导体自主可控
[Sun]美电子制造业对外依赖程度高，免受关税冲击：
1⃣根据美国海关与边境保护局（CBP）2025年4月11日公告，手机、电脑、服务器及主板等电子产品被列入对等关税豁免清单。这一调整印证了美国电子制造业对中国供应链的高度依赖，电子制造业为当前出口行业里面确定性免受关税影响的环节；
2⃣政策豁免逻辑：豁免条例9903.01.32适用于所有国家；
3⃣重点推荐：当前板块估值处于历史低位,重点推荐工业富联、蓝思科技、立讯精密、领益智造、创新新材、鹏鼎控股等优质标的（当前估值对应25年11、18、13、18、11、16倍PE）。
[Fist]半导体自主可控，关税倒逼下的产业跃迁：
1⃣当前国产化率低且美系主导的细分赛道，将因关税成本抬升和政策催化迎来结构性机遇包含模拟芯片、高端逻辑、高端存储、设备零部件等；
2⃣关税压力下，供应链区域化趋势凸显，本土制造需求升级，晶圆代工在新的关税体系下，本土ic性价比凸显，封测端模拟功率相关订单可能会从fab厂流入，提高稼动率及收入；
3⃣重点推荐： 1）周期弹性+关税显著受益标的（模拟芯片、射频芯片、存储）；2）本土制造性价比需求升级：（晶圆代工）3）卡脖子技术突破（半导体设备零部件）；4）产能转移受益方（封装测试）。
