紫金矿业：黄金价格还有空间 公司前景乐观
紫金矿业2025年一季报，营业收入为789.3亿元，同比上升5.6%；扣非归母净利润为98.8亿元，同比上升58.8%。主要因为铜金产品量价齐升，2025年第一季度，紫金矿业矿山产金约19吨，矿山产铜28.8万吨，公司一季报中黄金利润占比已超过35%，使得2025Q1业绩创单季历史新高。
2025年公司矿产铜/金产量目标分别为115万吨/85吨，同比+17%/+8%，增长主要来自海外矿山的扩产。公司计划，到2028年，矿产铜的产量要达到150~160万吨，矿产金的产量要达到100~110吨。我国现在65%的铜和24%的黄金，都是紫金矿业贡献的，而且未来这个比例还会扩大。2024年我国总产量298吨，紫金矿业规划目标是1/3的市场占有率，可见公司战略野心之大。
目前纽约期货金价已经突破3200美金/盎司，与此同时美元指数跌破100，6月到期美债高达6.5万亿美元，目前市场都普遍担忧美债的还款压力，使得美债都被全球抛售，30年期美国国债收益率再度逼近4.9%，美元存在较大的贬值压力，而6月到期的天量美债已经成为全球金融市场的一颗威力巨大的地雷。在这之前，预计黄金价格还将继续保持震荡上行趋势。中期而言，美元持续贬值的概率较大，美元指数跌回到85低位平台也是值得期待的。
对于紫金矿业来说，属于行业第一梯队，具备很强的竞争力，公司重点矿山项目储备不断丰富，未来产量增长带动公司成长确定性高。黄金和铜作为全球核心战略资源，中期价格相对乐观，目前公司估值不高，25年动态PE不到12倍，业绩预期还有望继续调高，后市股价创出历史新高值得期待。
