近期，美国长期国债市场出现一系列异常信号，比如20年以上长期国债的首发参与率骤降至6%，接近历史最低水平。
这相当于每发行100美元国债，只有6美元被投资者主动认购，其余可能需要美联储或金融机构被动接盘。
最主要原因：在高利率（当前长期美债利率约5%）和通胀反复的背景下，机构都担心持有长期美债的收益可能被未来通胀或政策变动吞噬。
另外一点，2024年6月将有约6万亿美元美债集中到期。美国财政部需要通过发行新债来偿还旧债，但如果市场认购意愿持续低迷，美国可能面临“借新还旧”的流动性危机。
若美债拍卖遇冷，美联储可能被迫重启量化宽松（QE），即直接印钞购买国债。
但是，美国通胀仍徘徊在3%高位，若为接盘6万亿到期债务而重启QE，通胀就无法想象！
美债是全球金融体系的“锚”，若其价格剧烈波动，可能导致各种资产价格的大幅波动。
前面多次说过，特朗普的这种操作方式，对美元信用是无法承受的。
