大家好，我是量子熊猫。

由于北交所申购风险和破发率都远高于沪深两市，所以会单独拎出来通过备用号推送，供给有需要并且愿意承受一定风险的投资者参考。

下面进入北交所新股申购指南。

考察要素1：可比行业和企业。

看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。

考察要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。

考察要素3：业绩情况。

企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

考察要素4：行业热度。

不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。

企业基本情况：

全称“昆山万源通电子科技股份有限公司”，主营业务为印制电路板研发、生产和销售。

产品涵盖单面板、双面板 和多层板。经过多年技术研发及工艺技术积累，产品类型涵盖铜基板、铝基板、厚铜板、陶瓷板、 埋容/埋阻材料线路板、高频/高速材料线路板等特殊基材、特殊工艺类型的产品。

公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等领域。

在消费电子领域，公司的 PCB 产品主要应用于游戏机、鼠标、电源适配器、触摸屏、转接头、 拓展坞等。

在汽车电子领域，公司的 PCB 产品主要应用于汽车驾驶控制系统、逆变器、电池管理系统、压 力传感检测系统、充电桩控制系统、车灯控制系统、电子助力转向系统、电机驱动系统、汽车车灯、 微控制器、汽车电源控制系统等。

在工业控制领域，公司的 PCB 产品主要应用于工控电源、伺服系统、变频器、工业电表等。工 业控制领域通常具有较高的防磁、防尘、防冲击、使用寿命长、抗干扰、在高温高湿度环境下连续 长时间工作等特点，因此对 PCB 产品的技术和工艺具有较高的要求。

在家用电器领域，公司的 PCB 产品主要应用于液晶电视、投影仪、家用空调、洗地机等。中国 作为全球第一大家用电器生产国，对于家用电器领域印制电路板的需求量较大。

公司依积累了众多国内外知名客户，包括台达集团、LG集团、群光电子、明纬集团、晨阑光电、新普、光宝科技）、全汉、京东方A、立讯精密、埃泰克、长江汽车、科世达、马瑞利等知名客户。

公司主要产品按线路板层数分类如下所示：

营业收入分布比较均匀。

对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业为福达合金（603045）、温州宏丰（300283）。

发行情况：

主承销商为兴业证券，网上发行总数为2480.0万股，发行价格11.16元，发行市盈率14.93。

网上申购上限为147.3万股，顶格申购所需资金为1643.31万元，网上申购资金冻结日2024-11-11 (周一)，网上申购资金退款日2024-11-12(周二)。

预计2024年1-9月营业收入约为100,000.00至105,000.00万元，同比增长幅度约为1.62%至6.70%；

归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为11,500.00至12,500.00万元，同比增长幅度约为4.40%至13.48%。

2023年营业收入984,055,513.40元，2022年营业收入969,450,466.81元，2021年营业收入1,012,321,702.86元，年复合增速为-1.41%。

2023年扣非归母净利润110,155,193.76元，2022年扣非归母净利润52,946,254.57元，2021年扣非归母净利润16,010,794.10元，年复合增速为163.2%。

具体毛利率方面，2021年到2024年上半年主营业务业务毛利率分别为12.00%、17.83%、24.39%和23.52%。

跟可比公司对比处于一般水平。

从公司基本面看，行业一般，业绩营收偏弱，但是利润还不错。

从发行角度看，发行价格略高，发行市盈率一般。

总体质地还行，放到北交所就更没什么问题，给大家算中签率之前，参考上一只新股聚星科技申购资金在3300亿，这次预估总申购金额也按3300亿。

按照公式：预估中签金额=100*发行价/(网上发行量*发行价/总申购资金量)。

算出今天这只新股中一签的申购金额大概是：

100*11.16/(2480万*11.16元/3300亿)=133万中一签。

资金量不达标的就别打了，老实把钱拿去买逆回购吃利息。

打新评级：积极，个人操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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