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最近，鱼跃医疗的名字频频出现在各大财经媒体的头条。

曾经风光无限的医疗器械巨头，似乎正在经历一个多事之秋。

营收下降、核心产品销售疲软、海外市场萎缩，这些问题像多米诺骨牌一样接踵而至。

鱼跃医疗，这家曾经以迅猛扩张著称的企业，正在经历一场前所未有的考验。

然而，危机之中往往孕育着转机，鱼跃医疗是否能在困境中找到突破口，再次崛起？

鱼跃医疗还能鱼跃龙门吗？

▶ 01 ◀从辉煌到低谷，鱼跃的起伏之路

说到鱼跃医疗，不得不提到其创始人吴光明。

1998年，吴光明白手起家，成立了鱼跃医疗。

从最初的小作坊到如今的行业巨头，鱼跃医疗的发展之路离不开吴光明的卓越领导和市场敏锐度。

公司通过一系列的外延并购，不断扩大产品线和市场份额，迅速崛起为行业翘楚。

特别是在呼吸机、制氧机等产品领域，鱼跃医疗一度占据了国内市场的主导地位。

鱼跃医疗2008—2019年营收及增速

然而，随着市场环境的变化，鱼跃医疗的增长势头逐渐放缓。

2023年，在新冠疫情带来的短暂红利之后，公司营收达到了接近80亿元的峰值。

但到了2024年中报，营收却急剧下滑至43.08亿元，同比减少13.5%，净利润更是大幅下降25.02%。

这一系列的业绩数据无疑让投资者捏了一把冷汗。

特别是公司核心产品呼吸机和制氧机的销售下滑28.88%，让人不禁怀疑，鱼跃医疗曾经赖以成功的商业模式是否还能继续奏效。

▶ 02 ◀外延并购：曾经的王牌，如今的挑战

鱼跃医疗的崛起，离不开外延并购这一战略。

从成立以来，鱼跃医疗通过多次并购，不断扩大自己的业务版图。

通过收购国内外的医疗器械企业，鱼跃医疗在短时间内实现了规模和市场份额的飞跃。

然而，外延并购在带来短期利益的同时，也为公司埋下了隐患。

鱼跃医疗2020年至今营收及增速

外延并购的高成本让公司背负了沉重的财务负担。

鱼跃医疗虽然通过并购获得了大量的市场资源，但同时也承担了巨额的债务。

这些债务在公司业绩下滑的背景下，显得尤为沉重。

此外，并购带来的管理整合问题也逐渐显现。

不同企业文化的融合，产品线的整合，以及市场策略的统一，都是公司面临的巨大挑战。

鱼跃医疗2024年中报分部门营收

更为关键的是，外延并购的策略使得鱼跃医疗对市场环境的依赖性增强。

一旦市场环境发生变化，公司的业绩便会受到严重冲击。

2024年的营收下滑，正是这一策略风险的体现。

面对这一系列的挑战，鱼跃医疗亟需寻找新的增长点，尤其是在自主研发和技术创新方面。

▶ 03 ◀技术研发会是危机中的突破口吗？

近年来，随着医疗技术的快速发展，技术创新成为了各大医疗器械企业竞争的核心。

相比之下，鱼跃医疗在技术研发方面的投入却显得相对不足。

2023年，鱼跃医疗的研发投入仅占营收的6%，远低于行业平均水平。这一数据无疑引发了外界对公司未来竞争力的担忧。

鱼跃医疗研发费用及营收占比

研发投入不足，直接导致了公司产品竞争力的下降。

尤其是在核心产品领域，鱼跃医疗的技术优势不再明显。呼吸机和制氧机的销售疲软，正是因为这些产品的技术含量不足，无法满足市场日益增长的需求。

在这样的背景下，鱼跃医疗亟需加大研发投入，提升产品技术水平，以应对市场竞争的压力。

不过，值得注意的是，鱼跃医疗在糖尿病护理板块实现了超过50%的增长。

这一亮点表明，公司在某些新兴领域仍然具备一定的竞争力。

如何将这种优势扩展到其他产品线，提升整体竞争力，是公司未来需要重点考虑的问题。

▶ 04 ◀亟需突破海外市场的困境

除了技术研发，海外市场的拓展也是鱼跃医疗未来发展的关键。

然而，2023年公司海外营收占比降至个位数，这一数据无疑是令人担忧的。

过去几年，鱼跃医疗在国际市场的拓展并不顺利，尤其是在欧美等发达市场，公司面临着激烈的竞争和严格的监管。

如何突破这些障碍，实现海外市场的稳健增长，是公司亟需解决的难题。

鱼跃医疗外销占比

当前，全球医疗器械市场正处于快速增长期，尤其是在新兴市场，需求潜力巨大。

鱼跃医疗如果能够抓住这一机遇，加大在新兴市场的布局，或许能够为公司带来新的增长点。

然而，这一切的前提是公司必须提升自身的技术和产品竞争力，以应对海外市场的竞争压力。

▶ 05 ◀管理层才是未来的关键

公司的创始人吴光明因违规行为被罚，其子吴群接任公司CEO，带领公司度过了一个又一个挑战。

然而，当前的市场环境对管理层的决策和执行力提出了更高的要求。

在这个多事之秋，鱼跃医疗的管理层如何应对危机，找到公司的转机，将直接决定公司未来的发展方向。

鱼跃医疗当前正处于一个关键的转折点。

过去的成功经验，未必能保证未来的持续增长。

如何在外延并购和自主研发之间找到平衡，如何在国内外市场实现新的突破，如何提升管理层的决策和执行力，这些问题的答案将决定鱼跃医疗能否在这场危机中找到新的增长动力。

科技行业的风云变幻，从来都是挑战与机遇并存。

鱼跃医疗能否在这个多事之秋中转危为安，甚至再次崛起？

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