近几年由于全球变暖，紫外线强度提高，防晒剂的市场逐渐扩大，全球防晒品市场规模从2020年的108亿美元增长至2023年的149.9亿美元，呈现平稳增长趋势，预计2025年全球防晒终端市场规模将达到155.43亿美元。

受益于防晒品市场规模的增大，主营防晒品原料的科思股份的业绩大幅上升。自2021年以来，公司的营收，净利润增速连续三年分别保持在35%和46%以上。

从2020年到2023年，科思股份的营业收入从10.08亿元增加到24亿元，体量翻了2.4倍。公司的净利润从2021年的1.329亿增长到2023年的7.336亿，2023年同比增长达到了89.02%。

同为化妆品龙头企业的珀莱雅和贝泰妮表现却不如科思股份。珀莱雅在2023年的净利润与2022年相比增长了46.07%，而贝泰妮的净利润表现为负增长，营业收入同比增速只为9.69%。

科思股份不仅是营收、净利润双增长，公司的ROE也是呈现上升趋势。在2023年，科思股份ROE达到了32.15%，这个数据放在整个化妆品行业里，都是十分优秀的水平。

虽说科思股份和珀莱雅的ROE都呈现增长趋势，但是在三年期间珀莱雅的增长率为34.43%，而科思股份的ROE的增长率却达到244.93%。

2023年的年报显示，科思股份的ROE已经超越珀莱雅和贝泰妮了。这意味着科思股份的股东每投入100元，公司就能为股东创造超过30元的利润。

科思股份的ROE为什么能够增长如此迅速？

杜邦分析法告诉我们影响ROE的是总资产周转率，权益乘数和净利率。

可以发现科思股份的总资产周转率变化不大和权益乘数较小，所以说科思股份的高ROE主要是高净利率驱动的。我们可以看到从2021年到2023年，科思股份的净利润率从12.18%暴增到了30.57%。

为什么科思股份的净利率能够一直保持增长的趋势呢？

净利率主要受毛利率和费用的影响。首先，我们来看看毛利率，科思股份的毛利率从2021年的26.76%增长到了2023年的48.83%。

毛利率能够增长有以下原因：

第一，产品价格会影响公司的毛利率。由于化妆品市场需求扩大，而科思股份是稀缺的化妆品原料全球龙头，在2023年时，公司提高了产品的价格。

第二，主营构成的毛利率也会影响公司的整体毛利率。化妆品原料在2021年至2023年期间营收占比持续增大，同时三年期间化妆品原料的毛利率也从28.47%增长至53.06%，进一步促进了科思股份整体毛利率的持续增长。

第三，科思股份的毛利率能够保持增长与公司成本有关。2023年公司原材料的价格和2022年的相比下降了55.21%，这进一步促进了毛利率的持续增长。

其次，再来看看费用，科思股份的费用率在三年期间整体是降低的，从2021年的9.57%降低到了2023年的7.57%，费用率的降低能够促进净利率的增高。

最后，我们可以知道是由于毛利率的升高再加上费用的降低，导致科思股份的ROE能够增长得如此迅速。

那么未来科思股份的业绩能够继续增长吗？

长期来看，可以说科思股份仍有继续成长的空间。消费品企业实现业绩增长，要么增加销量，要么提高价格。

从数据看，科思股份在增加销量方面更有看点。

一，从最近的财报披露的数据来看，我们也能清晰地感受到产品放量给科思股份带来的高成长。化妆品市场需求扩大带动了销量的提升。

在2021年至2023年，全球旅游人次从66亿增长至107.8亿，预计2024年人数将会继续增长，出行的人多了，消费者对防晒品的需求也会随之扩大，防晒品的销量也将被带动着增加。

化妆品行业和其它行业一样，需求端的释放必然也会导致产业链上下游的旺盛，而科思股份所处的行业位于防晒品市场上游，具有良好的发展前景。

二，数据显示，科思股份目前主要营业收入来源占比境外要远大于境内。并且在2021年到2023年期间境外营收占比仍在不停的增长，2023年公司境外营收占比为89.94%，同比增速达到37.69%。

在2023年12月28日晚竞争公司印度Chemspec工厂发生火灾，这可能会导致该公司防晒剂产品输出受阻，部分订单可能会转移给科思股份，产品降价、市场竞争加剧等情况的可能性进一步降低，销量有望创造新纪录。

三，相比于早期对于品牌的注重，现在的消费者更看中化妆品在安全无害的前提下实现合理的功能。公司需打造有竞争力的产品，而想要打造品牌的竞争力，主要还是要靠研发，而科思股份明显是察觉到了这一点。

2023年科思股份研发投入1.13亿元、同增40.79%，研发人员310人同比增加38人，2021年至2023年，研发投入金额提升了149.81%。

研发力度的加强和研发的新型防晒剂同样提高了科思股份在化妆品市场的竞争力，需求旺盛，研发力度加大，新品类推出较快，销量有望继续提高，这将推动着科思股份的业绩持续增高。

科思股份近三年的基本每股收益增长率在化妆品行业排名第一，站在长期角度，科思股份所处行业、公司内生成长性都值得看好。如今全球正处于消费复苏的阶段，化妆品市场也进一步扩张，科思股份预计会迎来新一轮的黄金发展。

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