最近有一些消息源在传未来几个月可能会降低存量房贷利率，消息出来后，我们可以看到以四大行为首的银行股开始快速下跌，消费股以及和地产相关的股票止跌反弹。

虽然小七持有不少银行股，但我也200%赞同降低存量房贷利率。

首先，从银行股的角度来说，各家银行股半年报披露了个人住房贷款数据，基本上所有银行都面临余额减少，不良率上升的趋势，这时候憋着不降只会让按揭贷款这块的风险越来越大。而且降低存量房贷利率对银行股业绩的影响并没有大家想象中那么大，根据中金的测算，假设全部按揭贷款利率通过转按揭和自主调整的形式下调至新发放利率水平，估算存量按揭利率平均下调约60bp，这将影响银行净息差下降7.2bp，营业收入下降3.7%，净利润下降7.3%（不考虑存款利率下调对冲），如果考虑存款利率下调作为对冲，那对净利润的影响就更小了。

作为一个理性的银行股投资者，对于坏账爆发的担忧应该远大于对净息差下降的担忧，因为只要不良不大面积爆发，即使银行业净利润整体下降7%，目前的银行股依然是具有投资价值的，毕竟估值和股息率摆在那儿。但是，如果不良继续大面积爆发，那此刻的银行股就成价值陷阱了。

其次，从大环境的角度来看，适当减少银行个人住房贷款这块利润，自然会增加这部分居民可用于消费的收入，从而传导到消费、制造业等其他行业，从半年报的情况来看，越来越多消费股和制造业股票的基本面每况愈下，银行业作为百业之母，如果各行各业都苦不堪言，那从长远来看她也无法独善其身，所以此刻银行让利实体其实也是在救未来的自己，有助于减缓居民提前还贷的速度，修复企业和家庭资产负债表，降低潜在的坏账率。

最后，从资产配置的角度来考虑，只要你不是满仓银行，降低存量房贷对你的投资组合的影响基本都可以对冲，虽然我也持有银行股，但组合中持有的地产物业、家电、食品饮料等持仓足以对冲这条大政策带来的影响了。我想这也是分散持仓的一个好处，让我可以更全面理性地看待政策和宏观环境的变化，不会被单一的行业所束缚，一叶障目。