名创优品将收购永辉超市29.4%股份，成为公司第一大股东，但永辉超市依然前途未卜。

永辉超市曾被视作中国最具前景的连锁超市，但近几年日子并不好过。

年初，永辉超市人事地震。多位公司高管、创业元老离职，其中包括公司财务总监黄明月、董事会秘书吴乐峰、公司监事会主席熊厚富以及公司副总裁彭华生。

与人事变动伴生的则是愈演愈烈的闭店潮。

今年5月底，永辉超市成都双楠店和成都抚琴南路店相继发布停业公告。数据显示，永辉超市门店数量在2022年达到顶峰1057家，其后数量逐年减少，2023年是1034家，2024年则直接跌到了838家。

永辉超市的财务数据也不容乐观。营业收入四连降，2020年至2023年，永辉超市的营业收入由932亿元跌至786亿元；净利润则是三连亏，2021年至2023年，三年累计亏损近百亿。

造成永辉超市处境艰难的主要原因有二：

一是，永辉超市在新零售战略上的失误。

2016年，马云首提“新零售”的概念，并孵化出盒马鲜生，一时跟风者众，永辉超市也不例外。第二年，永辉超市就推出了全面对标盒马鲜生的超级物种。

风口之下，互联网巨头腾讯和京东纷纷投入重金押注新零售赛道，用互联网基因助力超级物种。巨头加持，再加上新鲜的购物体验，成立初期的超级物种迅猛扩张，第二年门店数量便接近100家。

不过，超级物种的发展很快迎来了瓶颈。超级物种定位中高端，无论是店面装修还是选址资金投入都远超普通店面，此外还要承担线上业务的系统开发、流量购买等，成本居高不下。

尤其是在消费降级的大背景下，连新零售概念的始作俑者盒马鲜生都显出颓势，作为跟随者的超级物种日子自然也不好。自2019年起，超级物种便开始多地关店，逐渐淡出。

二是，永辉超市面临以美团、拼多多等为代表的本地生活电商的强烈冲击。

本地生活电商推出的社区团购业务具有性价比高、物流高效、库存压力低等特点，再加上背靠美团、拼多多等互联网巨头，既不缺少资金也不缺少流量，与传统商超的竞争更像是降维打击，夺走了永辉超市不少市场份额。

深陷泥潭的永辉超市开始自救，其中一招就是求助于胖东来。

成立近30年的胖东来，被称为超市行业的海底捞，2023年营业收入100亿元，净利润1.4亿元，胖东来仅在许昌、新乡两地拥有13家门店，经营效率吊打一众商超巨头。

今年5月，永辉超市董事长亲自带队拜访胖东来，对外宣称学习先进经验。没多久，胖东来便启动了对永辉超市的帮扶调改。

5月31日，郑州永辉信万广场店率先宣布闭店进入全面调改。在胖东来的帮助下，永辉超市对商品品类、价格、卖场布局、环境服务、员工待遇和营业时间都进行全面优化。调改结束后，首日销售额188万，是调改之前的13.9倍；客流量达1.2万人，是调改之前的5.3倍。

8月初，永辉超市第二家调改门店郑州瀚海海尚店正式营业。调改后的销售额是调改前日均业绩的8倍，客流量则提升了近10倍。

9月20日，永辉超市第三家调改门店郑州永辉超市裕华广场店也正式恢复营业，调改效果同样喜人。

似乎一切都在向好发展。不过最近的几则新闻“巧合”的撞在一起，又让外界对永辉超市产生诸多质疑。

名创优品此次出资入股永辉超市，相当一部分原因是因为相中了胖东来对永辉超市调改之后的火爆销售。名创优品创始人叶国富毫不掩饰对胖东来的赞誉，“胖东来模式是中国超市唯一的出路”。

坊间甚至有声音认为，永辉超市四个月前力邀胖东来调改，不是真心想改善经营治理，而是借鸡下蛋，用胖东来的名声为自己背书，同时在短期内迅速拉升业绩，以待日后卖个好价钱。

在永辉超市公告易主之后，胖东来宣布将停止帮扶调改企业。其董事长于东来发声，“再调改企业，一个也不调，不帮了”，并对外喊话，“不要让我再去你们的企业”。

虽然没有指名道姓，但许多人从中解读出了对永辉超市“背刺”的不满。

9月28日晚间，永辉超市紧急回应称，永辉超市还将持续学习胖东来，胖东来也会持续帮扶永辉超市调整、尽力实现健康运行目标。

可见，对于永辉超市来说，胖东来犹如救命稻草。

分析人士指出，永辉超市调改之后生意火爆，部分原因是消费者在潜意识里把永辉超市当成了胖东来的“平替”，而胖东来之后一旦撤出，消费者的新鲜感一过，永辉超市会不会被打回原形？

此次易主，很多人都在关注名创优品能否扮演白衣骑士，将永辉超市带出泥潭。

在电话会议中，名创优品负责人称，永辉超市拥有优质的门店资源、完善的物流基础设施，而名创优品则擅长供应链管理、自有商品研发，两者可以强强联合、资源互补，创造出“1+1＞2”的效果。

不过最近几年，中国的商超行业正在发生巨大的变化，名创优品对永辉超市的并购未必如想象中美好。

此前，永辉超市推出超级物种可以视作新零售风口下的勇敢尝试。但伴随着京东套现离场、腾讯投资巨亏，也标志着他们对永辉超市的互联网改造以失败告终。

实际上，不仅是永辉超市，阿里投资的盒马鲜生、高鑫零售，京东入股的沃尔玛，背靠苏宁的家乐福，都在消费降级的大潮中逐渐走向衰落。

放眼望去，目前也只有两种模式可供永辉超市参考借鉴：

一种是以山姆为代表的仓储会员店模式。交易公告发出后，不少媒体都以打造“中国版山姆超市”为主题进行了报道。可仔细分析就会发现，无论是永辉超市还是名创优品都不具备成为下一个山姆店的基因。

几年之前，永辉超市进入过仓储会员店的赛道。不同于山姆会员店，永辉超市不需要购买会员也可以购物。同时，与山姆销售大包装产品不同，永辉超市喊出了“一件也是批发价”的口号。

业内人士评价，相比较山姆，永辉做的仓储店商业模式不同，盈利模式也不同，所谓的仓储店只不过是大卖场的变种，没有根本的改变。

名创优品则是以质优价廉的日用品起家，主打“小而美”的家居百货，门店也都是以加盟商为主，在运营大型商超方面既缺少人才也没有丰富的经验。

名创优品叶国富表示，“支持永辉团队打造成中国人自己的山姆和Trader Joe’s”。

不过，其难度就好比一个门外汉要将一名业余选手带成世界冠军。

另外一种则是胖东来模式。叶国富曾表示，胖东来是比山姆更优秀的零售模式。

但并不是所有人都能学习胖东来。胖东来除了注重产品力，对于顾客体验以及员工福利同样重视。在利润分配上，胖东来会将50%的利润分配给股东，剩余50%分配给员工，这正好与其董事长倡导的“集体主义”相契合。

胖东来不热衷于扩张并购，成立以来其门店均位于许昌和新乡两地，业务始终未能走出河南。胖东来本质上是放弃了追求利润最大化的目标，实现了企业规模、员工福利、股东利益三者的动态平衡。

反观永辉超市和名创优品，此次投资入股，明显就是奔着利益最大化而去。回溯永辉超市和名创优品的发展轨迹，也都离不开在全国范围内的开店扩张。

叶国富在朋友圈感叹，这是零售行业的大机会，但他能像胖东来一样，救永辉超市于困境中吗？