北京时间3月18日，阅文集团发布了2023年全年业绩。总体来说，自2022年下半年开始，阅文集团的战略逐步调整，将重心转向专注付费精品，旨在打击盗版，减少分销渠道，并对平台进行不同幅度的涨价。

尽管付费率有所提升，但由于新用户付费偏弱，整体网文收入仍在同比下滑中。2023年下半年，尽管在线业务收入19亿，但同比下滑7%，略低于预期。免费阅读收入下滑32%，付费收入也下滑3.7%。这表明阅文仍难摆脱网文行业的颓势。

网文业务挑战用户下降趋势：尽管公司通过减少免费阅读，提升付费率，但月活用户仍继续下滑，主要因为公司主动减少了免费内容的分销。而竞争对手如番茄、七猫等免费阅读平台仍然具备高增长活力，吸引了潜在的增量用户，对阅文的影响不可忽视。付费用户增长不足：虽然付费用户同比增长12%，但由于新用户付费偏弱，导致整体网文收入仍在下滑。付费阅读收入虽相对稳定，但由于2022年底的涨价，加上低基数推动，收入表现也不尽如人意。

版权运营的关键性版权运营的重要性：阅文的版权运营成为其收入的重要支柱，尤其是自收购新丽后。虽然新丽旗下作品如《与凤行》延期未播，但游戏IP授权和短剧业务的增长为阅文带来了净增量，展示了版权运营的潜力。新丽的发展趋势：尽管新丽因去年《你好，李焕英》等高基数的影响而同比下滑，但通过精品剧的制作，依然能够维持增长。今年新丽有多部精品剧待播，以及与腾讯合作推出的短剧，展望仍然乐观。

营销投放与成本控制营销投放的恢复：随着新内容项目的上线，营销推广费用开始增长。然而，阅文通过裁员等手段控制了整体销售费用，提升了效率。利润下滑主要受制于成本：尽管营销投放有所恢复，但整体经营费用下滑，主要受制于成本控制。然而，下半年与市场预期有偏差的是版权业务的毛利率，主营业务经营利润下滑22%。

展望与风险

阅文面对网文行业夕阳的挑战，仍需应对来自行业外的竞争（如短视频、长视频）和行业内的竞争（免费阅读）。尽管短剧带来了增量，但网文业务仍然面临着压力。借助新丽和腾讯等合作伙伴，以及利用AI技术优化制作成本，或许是阅文应对挑战的有效途径。

年初公司也披露，将与母公司腾讯（小程序、视频号）共同推出今年100部、明年160部的短剧内容。

根据市场调研，从目前的产业链利润分配上，单纯做IP授权，分润空间和长视频差不多，依然很低（1%~2%），除非IP本身的影响力较大，但往往这种优质IP做长视频可能含金量更高。用作短剧的更适合是中腰部的长尾小说，紧贴几个关键的流量标签（言情、爽文、重生等），重在内容中角色矛盾冲突紧凑。

阅文的估值反转拐点仍取决于网文业务何时扭转下滑趋势。展望未来，网文业务可能仍有承压风险，但随着新用户付费培养提高，以及短剧等业务的发展，或可期待在线阅读收入的回归增长。综上所述，阅文面临着机遇与风险并存的局面，需谨慎评估当前的机会和风险，以应对未来的挑战。