继6月中旬纯苯反超苯乙烯，创造历史之后，7月上半月，二者在短暂的背离行情之下恢复正常价差，并快速拉宽，7月中旬至今，二者价差均值持续围绕1000元/吨附近，后期二者价差将如何演绎呢？

数据来源：金联创

近几年，中国纯苯市场供应持续存在缺口，然苯乙烯则转为供应过剩结构，二者供需呈差异化表现的同时，价差也持续收窄。

据金联创统计数据显示，自2021年以来，纯苯与苯乙烯最高价差在2021年一度突破3200元/吨，2024年以来，二者最高值缩小至1200元/吨附近。

从最低价差对比来看，近几年最低值出现在2024年6月份，苯乙烯被纯苯反超后一度贴水275元/吨。

同时，从二者平均价差对比来看，自2021年1756元/吨连续多年下降，截止2024年8月19日，二者年内平均价差不足700元/吨。

数据来源：金联创

众所周知，6月中旬纯苯一度反超苯乙烯创造历史，但随着6月底纯苯交割结束，进入7月，纯苯在供需结构向宽松转变逻辑主导之下连续下行，与此同时，7月上半月，苯乙烯来自上游纯苯端的驱动力明显下降，宏观偏强及低库存支撑下苯乙烯表现抗跌，维持高位震荡，二者在短暂的背离行情之下恢复正常价差，并快速拉宽。自7月中旬至今，二者价差长期维持在1000元/吨附近。后期二者高价差将如何演绎呢？

从纯苯端来看，短期码头到港船期增多，纯苯累库预期下继续施压市场重心，但随着下游装置逐步检修结束，刚需及补空存入市配合，短期来看纯苯窄幅偏弱，但持续回调力度相对受限。从中长线来看，纯苯供应端变动不大，下游检修装置陆续回归支撑整体需求稳步恢复，叠加 9月部分下游仍有新装置计划投产，供需格局较7-8月有一定转好预期，届时，纯苯波动区间或有窄幅反弹空间。

从苯乙烯来看，短期因国际原油及商品期货市场持续动荡，原料纯苯累库周期下对苯乙烯利好提振不足，部分多单持仓意愿有所下降，场内缺乏追高配合。但近期盘面涨跌较为频繁，商家杀跌亦表现谨慎。长线而言，9月份纯苯供需边际好转下成本支撑有望稳中增强，苯乙烯自身供需双增，码头低库存格局有望延续，而且主力下游原料库存亦维持中低水平，金九银十旺季周期下，部分刚需及空单存逢低回补需求。因此，短期苯乙烯保持抗跌性，中长线则存在窄幅拉涨机会。

综合而言，短期苯乙烯供需结构强于上游纯苯，中长线9月份来看，纯苯供需边际有一定向好预期，苯乙烯亦可维持平衡结构，二者不排除互相配合双双窄幅走强。因此，后续来看，纯苯与苯乙烯有望延续年内高价差结构。