作为国内市值最大的上市公司腾讯每个季度的财报均格外引人注意，人们都想看看总价最高的公司到底有什么过人之处、能挣多少钱。2023年4月至6月，腾讯没有让大家失望，实现净利润270.23亿元，按照91天计算的日均净利润为2.97亿元。每日净赚近3亿元，腾讯一天的利润就能让一人实现财富自由。

盈利之外这台赚钱机器的烦恼体现在了财报之中，分析前先来看下腾讯二季报中最重要的几个财务数据。

2023年4月至6月腾讯控股实现营业收入1492.05亿元，同比上涨11%、环比下跌1%；同一时期内腾讯的净利润为270.02亿元，同比上涨41%、环比上涨2%。

值得注意的是，腾讯旗下财付通于今年7月被罚29.9亿元，这一数字对绝大部分企业而言都不是小数额却对腾讯影响不大，只是相当于腾讯二季度10天的净利润或者2天的营业收入。

无论是环比（与2023年一季度比）还是同比（与2022年二季度比）均呈现出净利润增长率高于收入增长率的情形，尤其是同比方面，在营业收入增长11%的情况下实现了41%的净利润上涨，属于典型的增收又增利，从净利率指标更能看出这点。

2022年二季度腾讯的净利率为14.3%、2023年一季度为17.6%、2023年二季度为18.1%，呈逐步上升趋势。利润率的上升主要源自成本的下降。

去年二季度腾讯的收入成本为761.67亿元，今年二季度为783.68亿元，同比上涨2.89%，远远低于11%的收入上涨幅度，降本增效的效果非常明显。

腾讯的业务主要可以分成三大板块，分别是增值服务业务、网络广告业务和金融科技企业业务，二季度的营收分别为742.11亿元、250.03亿元和486.35亿元，其中，腾讯引以为傲的游戏板块属于增值服务范畴。

先来看腾讯最近发展最为迅猛的网络广告业务，250.03亿元的营收同比上涨34%，环比上涨19%，无论从哪个角度看均实现两位数增长，究其原因与两个方面有关。

一是受益于“618”购物节等特殊时段的广告投放增加。

二是视频号广告的强劲需求。二季度腾讯视频号广告收入超过了30亿元人民币，对在短视频领域丧失了先发优势，落后于抖音、快手两大行业霸主的腾讯已属不易。此前，马化腾将短视频视为全公司的希望，足见腾讯对短视频业务的重视及看好，凭借着13.27亿的微信月活用户存腾讯存在后来居上的可能。

说完了好的聊聊不太让人满意的。

增值服务的收入占比达到了一半以上，可谓重中之重，该服务可以细分为两块，游戏和社交网络，前者在二季度为腾讯贡献了445亿元的收入，后者为297亿元。很明显游戏是腾讯目前的基本盘，游戏收入高低决定了腾讯业绩的好坏。

再做进一步细分可以把游戏业务板块分为本土市场和国际市场，二季度的营收分别为318亿元与127亿元。同比来看还算不错，尤其是国际市场，相比去年二季度增收12%。不过，腾讯的游戏收入出现了环比下跌。

2023年1-3月本土游戏市场的营业收入为351亿元，国际市场为132亿元，均高于今年二季度的业绩。

记得前几个月我在分析腾讯一季报时我着重强调了游戏板块收入的复苏让腾讯有了重回上升通道的趋势，二季度财务数据公布后可能要打上问号。本土市场收入环比下降9%，国际市场收入环比下降4%，这是腾讯二季度营收不及市场预期的重要原因之一。

腾讯是国内最大的游戏开发公司，收购了大量游戏工作室，颇有一统江湖的架势。不过，盘子越大面临的不确定性反而越高，版号以及未成年人保护方面的问题始终困扰着腾讯，让其本土市场的游戏收入很难恢复成从前那样的高速增长。

国际市场是腾讯游戏的第二增长曲线但收入状况已经连续两个月收窄，与汇兑损失有关，同时也同旗舰产品《胜利女神：妮姬》的收入下降脱不了关系，需要引起投资者的重视。

在二季度的财报会议上腾讯表示国内游戏收入在三季度仍会同比上升，同时期待海外游戏市场为公司带来更多喜讯，为了保持海外市场的持续增长，腾讯可以考虑采取以下策略。

一是加大研发投入。针对国外玩家开发出更多符合他们需求的游戏，提高竞争力。

二是加强投资并购。腾讯在国内通过买买买策略将大部分有点名气的游戏工作室纳入麾下，该策略同样可以用到国际市场上。你不买别人也会买，如微软收购动视暴雪一事已经到了最后阶段。

三是发挥社交优势。微信是腾讯为游戏导流的最主要渠道，国外市场可以复制该模式，利用社交优势帮助自己在海外市场推广游戏，吸引更多用户。

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